背景：

经历了6100点到1600点，金融危机爆发后，股市形势变得愈加复杂，市场信心低迷。11月5日的国务院常务会议确定拉动内需促进经济的十项措施，总投入约需4万亿元人民币，各地方政府响应政策迅速行动。受连续利好政策刺激，近几个交易日铁路、水泥、钢铁、建筑等行业个股表现活跃，大盘呈现上攻迹象，市场亦表现出久违的信心。

热点：

阶段性底部正在形成？

底部正在形成

从最新公布的国民经济运行数据以及国家出台的各项“保增长”措施来看，适度宽松的货币政策和积极的财政政策将为宏观经济运行创造比较有利的环境。最新公布的10月份CPI回落到4%，这说明经过此轮宏观调控，通货膨胀已经得到了有效的控制。再从盘面特点看，11月初以来，金融类权重股盘中抛压明显减弱并出现企稳迹象，对稳定股指起到重要作用。在政府连续出台扩大投资拉动内需政策的刺激下，近期基础建设相关行业个股表现强劲，带动其他板块也有所表现，市场量能放大到1100亿的水平。在宏观经济基本面预期正在逐步改善的情况下，市场调整阶段性底部特征逐步清晰，就中期而言，我们认为，A股市场最困难的时期正在过去。——西部证券李保平

市场阶段性底部已经形成。A股市场已较充分地反映了悲观的经济预期，A股最坏的时候已经过去。事实上，产业资本的实质性增持等行为也说明长期来看目前A股已具备投资价值。——南方成份精选基金

10月份PPI同比上涨6.6%，为连续第二个月回落。PPI增速的回落对于消耗原材料的下游产业无疑是一大利好。此外预计未来一年人民银行将降息135个基点。与降息和减税相比，增加财政支出对于保增长的效果更为直接和明显，这也将成为保增长的重要手段。我们认为，政策导向的转变以及由此引发的对基本面的影响，使得A股已经接近短期底部。目前来看，市场有望借助消息面刺激，展开一波超跌反弹行情。——天信投资

A股已临近历史底部。目前我们A股的市盈率是14到15倍，如果从市净率来讲，目前市净率区间是2到2.1倍，这个与历史的底部区间大概还有10%到20%的距离。从市净率的角度来看市净率指标比较稳定，所以从市净率的角度来看它距离底部区域很近。从A股市场的调整幅度来看，A股市场已经下降了70%，历史上大概是80%左右的下降幅度。从标普500的历史底部来看，目前的点位是904.88点，最近一轮的熊市里面，2002年9月是815.28。另外从明年的宏观经济整个走向来看，宏观调控有望放松，可能会从稳健的财政政策与从紧的货币政策，转向积极的财政政策和稳健的货币政策转变，这是一个很重要的信号，因为宏观经济政策的改变A股受影响是比较大的。——浙商证券研究所副所长詹诗华

底部尚未形成

底部形成尚需时日。从当前的市场情况看，经过年初以来的持续下跌，市场整体估值的合理性已经大大提高，但此次全球面临的金融危机将是史无前例的，其对实体经济最终的影响程度有多深目前还难以估量，市场绝对的估值底部可能还没到来，历史上最低的估值水平不具有太多参考意义。——兴业趋势基金

国际金融市场能否以及何时企稳尚有很大不确定性，因此仍应警惕金融危机对中国的深远影响，警惕极端情况下金融危机对企业盈利产生塌陷性的负面作用。从数据看，A股PE调整了71%至14倍已接近历史最低水平，若与近20年来的经典案例相比，A股此次PE调整的极限低值已为最低。PB已下降68%，仍高于历史低点和经典案例中的极限低值。长期调整的低点或将因经济加速回落而一次性探明。本轮A股泡沫破裂目前还只是逼近第一阶段尾声，未来还需要时间和空间来面对盈利调整阶段可能出现的盈利负增长的挑战，底部构筑过程仍将漫长。——招商证券

企业基本面最坏的时候还没到来，且资本市场供求关系依然不乐观。底部可能出现在1200点～1500点之间，原因是经济面临调整格局，外需的放缓尤其会拖累国内经济发展。——光大证券黄学军

全球经济仍存在不确定因素、大小非问题尚未得到有效解决、投资者信心恢复需要过程等等，这些都决定了沪深股市的底部出现将只能在2009年二季度之后。——万国测评谢祖平

接近底部，仍需谨慎

可以肯定的是大盘现在已经进入底部区域，并且股指正在逐渐为明年中期之后的走稳打下伏笔。从长远来看2009年中期之后的大盘将会随着中国经济拐点的出现而逐渐走好，但是短期来看暂时还是谨慎看空，需要耐心等待经济、政策面的配合以及全球经济周期的回暖。——金融界分析师陆俊龙

A股市场最坏的时期可能逐步过去，预期四季度A股市场将进入宽幅震荡筑底的过程中。宏观经济反转仍需较长时间，但市场估值水平迅速下移以及降息周期的来临意味着股市距离底部不再遥远。市场因估值向下修正带来的单边下跌阶段已经结束，但受制于企业盈利的恶化，市场将进入震荡筑底阶段。——华安宏利基金