尺有所短，寸有所长
故事
某日，艾宝宝对着《债券基金营销宝典》自言自语：“这债券基金怎么那么多分类啊，都看花眼了，什么纯债的、一级二级、还有什么打新型的……”
小刘：“艾姐，怎么又关注起债券基金来了？”
艾宝宝：“老王说他的债券基金一直表现很稳健，今天顺便瞧瞧。”
老王：“哈哈，小艾的学习精神值得表扬！有些债券基金也是可以投资股票市场的。”
艾宝宝：“书上说，纯债基金的安全性好但是收益偏低，投资股票市场的收益高点但是安全性又稍差，还是没有既安全又能创造高收益的品种。”
老王：“所谓‘尺有所短，寸有所长’，即是如此。”
点评
事物都有其两面性，长处和短处总是相克相生，完美是可求而不可达的状态。投资世界也是如此，风险和收益是伴随基金投资的两大核心，即便对于相对稳健的债券型基金也是如此。
根据投资范围的不同，目前市场上的债券基金大致可分为三类：纯债基金、一级债券基金和二级债券基金，这三类在风险收益特征上就存在各自的长板和短板。纯债基金，顾名思义，是专门参与债券市场投资的基金，它的风险相对最低，纯债基金的风险主要来源于债券本身的投资风险：例如利率风险、期限风险、信用风险、流动性风险等等。收益也完全来源于固定收益类产品。一级债券基金除了债券市场之外，还能有一部分资金额度投资于股票一级市场，因而又称“打新型债券基金”。二级债券基金，除了债券市场和股票发行市场之外，还能在二级市场中进行股票交易，因而二级债券基金需要同时面临来自债券市场和股票发行、交易市场的风险，然而能享受到的预期收益也可能多于纯债基金和一级债券基金。
可见债券基金大类中也有“尺短寸长”，投资者应在明辨不同债券基金品种的基础上，根据自身的需求调配投资品种，帮助自己达成投资目标。风险厌恶型投资者可以投资纯债基金，但若在低迷市场中寻求资金相对安全的同时，又期望冒着些许风险换取更多收益，一级或二级债券基金均是不错的选择。08年债券市场的牛市让很多人对债券基金收益产生了不恰当的希冀，洗去铅华始见真，债券基金虽不能永远保持绚丽，却可以恰当地行使资产配置和熊市当中作为避险及收益品种的职能，这或许才真正是理性投资人选择债券基金的根本。
（信达澳银基金 屹杉 俨颜）
