■　王惠东
 

    基金公司、银行在促销时通常建议投资人进行基金定投，即定期定额投资。长期基金定投一定能获得超额收益吗？其实基金定投也需要相应的技巧。

    所谓定期定额投资就是在固定的时间投入固定的金额购买基金，比如每个月投入1000元购买基金，一般是指股票基金或混合基金。这样做有一定的道理，投资人可以通过长期的定投来获得市场平均成本，基本可以战胜CPI（通货膨胀）。考虑到基金定投不等于金融资产配置，基金定投如果不当就不一定获得更好的收益，弄不好还可能亏损，特别是股市高位定投，亏损更大。这就需要我们优化定投。

    基金定投的投资对象一般包括：货币型基金、债券型基金、配置型基金、股票型基金、QDII等等。由于每类基金的收益和风险在不同的市场行情下都不一样，定投的时机就不应该一样。

资产配置是基金定投优化的中长期考虑因素

    由于每个人在不同生涯周期、每个家庭在不同生命周期的风险承受能力不一样，金融资产的配置比例也不一样，基金投资比例就应该适时调整。而调整基金定投对象是顺势完成基金资产配置的重要方式，因为这种方式的调整成本相对较低。可以说，只有符合个人金融资产配置比例的中长期定投策略才是最优的。由于配置型基金的股票、债券的配置比例符合大众一般情况，特殊家庭（如老人等）应谨慎选择。

市场行情是基金定投优化的中短期参考依据

    因为金融资产的价值随着市场行情的变化而变。面对市场行情的变化，简单的基金定投就存在明显的缺陷。股票市场处于高位时，投资人投入的资金是要亏损的。这里我们说的高位不是指具体的股指点位，而是股市市盈率。如果股市平均市盈率超过30倍、40倍，甚至在50、60倍，那么明知亏损为什么还要追加资金进行长期投资呢？

基金定投应投向预期收益较高的市场

    根据不同市场预期收益的变化对比，在基本满足金融资产配置要求的情况下，适时调整定投对象是比较合理的定投优化策略，可以解决股市高位越追越亏的问题。考虑到债券市场与股票市场往往负相关，我们每半年或每个季度要对比一次股票市场和债券市场，谁的预期收益高，就该投向谁。其中，债券市场收益可以参照5年期定期存款税后利率和5年期国债平均利率。股市预期收益则要统筹考虑分红收益和资本利得，可以参考公开媒体上公布的动态市盈率（即预期市盈率），市盈率的倒数就是收益率。投资人要对大盘平均市盈率的变化稍加关注就行了。这样做可以提高资金的使用效率，提高盈利能力。3000点以下申购那些精选个股、业绩持续优秀的股票基金的风险已经不大，中长期投资的收益相对较高，当前基金定投就应首先考虑股票基金，并且优选基金，越跌越投。

通过网银定期开关定投业务，方便快捷

    为了方便客户基金投资，许多银行、证券公司的网上银行都开通了网上签约调整功能，我们可以根据个人、家庭资产配置要求和市场变化，定期适时的打开或撤销某些基金的定投业务，或者定期调整定投金额，方便、快捷。

（建行山东省德州分行）
 
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