由上市引发的故事

■　小筱

    一个周末的下午，我接到了建行北京私人银行客户经理的电话，说建行报的编辑想约一个他们的客户写稿子。我听着很新鲜，便问写什么内容的，客户经理告诉我就写我在咱们私人银行的感受就行，服务上的，品质上的都可以写。最近一直忙着公司上市创业板的事情，难得有时间空下来，本来婉拒，可想和大家分享一下我在建行北京私人银行的经历和感受也是一件不错的事情，便又应了下来。

    事情还得从我的公司忙着上市说起，我是做高新科技的，打拼了十几年其实我自己的财富积累已经够了，但是为了那些和我一起打拼出来的公司元老们，我琢磨上市已经好长时间了。可上市得找律所（律师事务所），得找投行，我自己为这事弄得焦头烂额。有一次我去建行私人银行办业务时和客户经理聊天无意中聊到这件事，当时我也没在意，回来后接着忙事情。

    一个多月后，我接到了客户经理的电话，说他们这边找到了一个律所，请我去谈一下上市的情况。我很意外，但说实话当时没抱太多能谈成的希望。去之后才发现原来建行找的律所是一家专门接大型企业融资案子的律所，是建行经过招投标找到的，如果以我自己公司的实力是找不到这个层次的律所的。没想到不仅谈下来了，最后还谈的很顺利，律所将为我公司上市前后的事宜进行全程律师服务，但收费方面却是市场价的九折。

    说实话之前我和建行的合作一般，企业的基本户都在其他银行，个人的资金往来也只有一小部分放在了建行，没有想到建行却为我的企业做了这么周到和快捷的服务。我周围的朋友包括我自己，我们和银行合作的态度都很开放，一般会找多家银行进行合作，所以我们看的就是快捷和服务质量，没想到建行私人银行这两点都做到了。

    后来建行私人银行通过自己的平台又找到了建银国际和另两家投行，还有两家会计事务所来负责公司上市的其他事务。目前，下一步是在进行税务和保险等第三方合作机构的谈判事宜。

    对于公司上市，我从盲目无助到现在的充满信心，在和他们逐渐深入细致的沟通中，可能是由于女性比较感性的缘故，总觉得他们也是帮助公司走上一段新开始的“功臣”。所以我将公司的基本户和个人的大部分资产全都转移到了建行，人家帮了这么大忙，我总不能让我的客户经理们白为我忙了这么多。

    从去年下半年开始短短地半年时间，我和建行的关系拉近了一大步，11月我购买了他们发行的产品。原来我不是太懂这些理财产品背后的投资过程，但是这个产品不同，我们不仅有周报和月报，每个季度还有负责运作的基金经理专门来做的投资报告会，不仅如此还可以随他们外出去上市公司考察，让我更了解自己购买的产品是如何运作的，而且也更放心了，半年来这个产品为我带来的16%的收益，虽然不算多，但对我们而言，“护财”比赚钱更重要，对于风险过大的投资，我个人是严格摒弃的，所以这样的产品运作，也让我对产品的风险控制方面更放心了。当时和我一起买这个产品的还有其他20多个人，由于经常在一起参加报告会和其他活动也熟识了很多朋友，有像我一样的私企老板，也有律师和证券从业人员，俗话说“朋友多了路好走”，现在这也是我扩充自己人脉网络的重要途径。

    目前公司的上市计划正在一步步向前推进中，以前由于工作忙时间紧一直没有要孩子，但是我自己觉得忙完了这件事，事业上的事情也该暂时告一段落了，女人还是应该有孩子才算完整的家庭。有的时候，看见一些准妈妈和妈妈来听建行私人银行举办的“0-3岁婴幼儿教育”讲座，看着她们互通“育儿经”，真是很羡慕，也许不久的将来我也会加入到她们的行列。（建行北京私人银行提供信息支持）

 

名教授指导“亲子阅读”

 ■　杜丽

    近日，针对高端客户重视子女教育的特点，建行广东私人银行特别为高端客户举办了一场“建行财富—亲子阅读的指导策略”高端客户主题活动。

    活动特别邀请了著名学前教育专家陈莎莉女士担任主讲嘉宾。陈莎莉女士是华南师范大学教育科学学院学前教育系副教授，也是中国学前教育研究会会员，一直专注于学前儿童语言教育、儿童文学等方面的研究，经验丰富，近年来，她在各地巡回演讲多场，反响热烈。

    活动中，陈莎莉女士用生动风趣的语言讲述了教育儿童阅读的正确理念和艺术，通过她多年的亲身经历和典型的家庭教育实例，指出了当今家庭教育中存在的子女阅读问题，指导家长树立正确的教育观念，如何有效地指导12岁以下的幼儿阅读。

    活动结束后，高端客户反响热烈，感触良多，普遍认为本次活动对提高孩子学习书面语言的兴趣，帮助孩子掌握早期阅读的技能有很大帮助。活动当天，有4名客户签约成为建行私人银行中心会员客户。

 

四川省分行财富管理中心    该中心成立于2007年8月18日，面积1300平米。

 

 

 危机了，出去还是留下

   在目前出国留学仍存在一定契机。首先由于汇率下降，降低了家庭送子女出国留学的成本。其次，欧美国家对于留学生的准入条件作出了调整，尤其在存款保证金要求上变化较大。例如英国，目前要求的存款期限仅为28天，只要存款人名字为学生本人即可。最后，由于经济危机存在周期性，学业完成时危机状况可能在不同程度上得到缓解，就业压力也会随之减轻。

    目前国内学生留学在年龄层次上呈逐步减小的趋势。个人认为从投入成本及效果来看，在国内完成本科学业以后再出国进行研究生深造最经济。首先，过小年龄出国，尤其是中学生出国学习，自理能力有限，适应期相对较长；对家庭来说，学习时间加长会增加教育成本，若有家长出国陪护，更增加了出国费用和开支。其次，如果年龄小，个人的认知不成熟，职业规划也比较模糊，学习目标不明确，会直接影响学习效果。最后，研究生学习阶段时间相对较短，投入成本较低，且研究生也可以在业余时间进行社会实践或者参与科研项目，在一定程度上可以有一些收入，也能够减轻家庭负担。

 

    从我接触的一些高端客户看，为何要移民，大致可以归纳为如下4个方面的原因：第一是为自己考虑，取得外籍身份之后，再逐步将一部分资产转移到国外，以规避政策风险；第二是为孩子考虑，自己先出去变换身份，等孩子面临到美国或其他国家求学时就很便捷；第三是有资产分配的需求，一些客户希望参与全球投资，若以国外人的身份进入较自由；第四是为了养老和改善生活环境。

    需求不同，选择的国家也会有所不同，如果是为了投资考虑，一般会选择全球性的金融中心，其中考虑亚太地区的香港、新加坡的人较多；如果是为了子女未来出国，很多人也选择了香港和新加坡，这两个地方相对英美国家，办理手续要容易，成本也较低；那些想出国养老的人士，对澳大利亚和加拿大比较偏爱，但我也有这样一些出去了又回来的客户，他们觉得那边的生活幽静得太过寂寞，反而不适应了。

    此外，对于想移居加拿大的人士我想提醒一下，原来的技术移民目前申请比较困难，从引进人才的类型上来讲，他们更希望来的是金融人才。若去这个国家，可以优先考虑投资移民方式。

 

    我虽对这方面没有很系统的了解，但前不久我们团队为一位半年后即将移民加拿大的客户做了规划。如果移民，势必会碰到因国籍的改变而导致国内资本市场投资身份受限的问题。我们搜集了相关资料，了解到，在加拿大，取得移民资格的中国公民在首次入境后即可申请永久居民卡（枫叶卡，有效期5年），但并不因此而获得加拿大的国籍，也不因此而丧失中国国籍。永久居民在5年里累计居住时间满2年方能保留永久居住权，4年里累计居住时间满3年方能申请加国的公民资格，获得加国的国籍。所以，我们将客户资本市场的投资期限定为三年。同时，我们也了解到加拿大移民局正在严查不按规定在加拿大居留的移民，已经有多起违规移民枫叶卡被没收，其永久居留身份可能会被注销。而这位客户原本就想通过在加拿大注册贸易公司，以对外派遣的形式躲避“移民监”。所以在这方面我们也特别作了一个善意提醒。

 

    国内经济不景气，到国外可能也好不到哪里去。前段时间，澳大利亚公布了技术移民调整政策，移民政策再度收紧。

    移民意味着要换一种生活方式，国人不是常说“水土不服”吗？我有一个朋友告诉我，他的一个朋友曾经移民到新加坡，但是因为生活习惯的问题，工作的问题，又回来了。移民到一个有很多人说华语的地方尚且如此，到那些很少人说华语的地方又会是什么样子呢？为什么非要移民呢？除非有特别的原因，比如最近闯关澳大利亚的那些阿富汗难民。

    虽然留下来并不等于爱国，移民也不意味着不爱国，我想，在现在这种情况下面，更需要我们全体中国人团结起来。中华民族的传统告诉我们，最可贵的并不是金钱上的富足，老百姓敬重的也不是生意场上的胜者，我们不是有个词叫做“德高望重”吗？

 

    我们的客户一般关心投资移民类。去年，一些客户因市场行情恶化，特别是制造业，生意不好，但由于人民币汇率坚挺，反而觉得这个时候投资移民可能是个不错的投资，同时还能惠及子女的教育。

    因为涉及到重大的境外投资，会影响客户家庭以后的工作与生活，投资移民方案的实施是客户财务规划的重要组成部分。

    许多生意人觉得自己这辈子打拼得太辛苦，希望子女能够生活得更好，他们愿意为下一代做出牺牲。对于这种客户，一般要考虑客户子女的年龄、数量、性别。一些地区在初中阶段出去不要求语言考试成绩，不过如果是女孩的话，一般都会建议不要太小就移民。先移民再读书更经济，以加拿大为例，若是本国居民就读大学除了免除学费以外，还有补助，报考好的学校与热门专业也比国际学生更有优势。另外，美国高校也认可加拿大的成绩，加拿大学生报考美国高校不用另外参加针对国际学生的考试。有些客户送子女出国留学，每年要花费RMB20万以上，5、6年达近百万。一些人在移民后以永久居民的身份在当地读书，只需12万加币的投资（和80万加币的资金证明），这就是个合算得多的方案。

    另有许多人想将自己的资金转移到境外，以便于日后更自由地调动资金，或意图降低税赋。如在新加坡，对公民的境外所得并不征税，被认为是避税天堂。现在，也有许多投资移民香港的客户，投资650万港币取得香港临时身份证，7年后再换取永久身份证明。不同于其它移民地的是，移民香港完全不需要坐所谓的移民监，你爱待在哪里都无所谓。

 

    从我接触到的高端客户群体看，还是倾向于办理完移民手续，继续以国内发展与居住为主。打通境内外出入通道后，无论是投资、消费、度假、子女教育还是规避政策风险，都体现了相当的便利性。从已经办理移民手续的客户情况看，自己的实业，投资还是以国内为主，毕竟国外的生活环境要想一下子融入还有相当的难度。另外，人脉圈子还是以国内为主，办事的便利性上国外是不能比拟的。目前全球经济危机下，中国的经济环境相对而言反而可能是最好的，就业上反倒有大批“海归”回国创业。因此，无论是走出去还是留下，中国还是存在相当大的吸引力。

 

产品月报

    信贷资产和本、外币债券货币市场依然是本月投资热点，三者占比达79%。债券货币市场类产品取代信贷类产品占据本月发行量榜首。

    固定收益权类产品的预期收益依然最高，委托期限最长，预期收益较上月有所下降，平均期限缩短了1个月；信贷类产品的平均预期收益有所下降。上述两类产品的投资币种均为人民币，投资期限较长，投资者一般没有提前赎回权，保本比例不足5%，收益和风险都相对较高。

    债券货币市场类和票据类产品的期限均在2个月左右，但预期收益与3个月定期存款利率相比，利润甚微。

    本月信贷类产品共93款，行业分布主要集中于运输、资本货物、材料、公用事业行业，四大行业占比71%。运输行业超越资本货物行业位居第一；资本货物行业以1款产品之差仅次于运输行业，平均预期收益依然最高。

    就增信措施而言，本月93款信贷类产品中有担保或保本条款的产品共12款，占比12%，下降10个百分点，其中有担保产品共有11款，包括1款国开行担保、1款地方政府担保和9款企业担保。

    从产品设计结构来看，本月共有3款“随息而动”型信贷类产品（即产品的预期收益随贷款利率的变动进行相应调整），分别由工商银行和中信银行推出。此外，本月有两款分期支付理财收益的产品，投资期限均为两年，分别由福州市商业银行和厦门市商业银行发售。

    本月共有39家商业银行发售普通类银行理财产品，招商以48款据本月榜首，其次是中国银行。招商银行和建设银行以发售信贷类产品为主，中国银行和上海银行则主要发售本、外币债券货币市场类产品，北京银行、南京银行和中信银行涉及风险债券类产品。（仅指银行普通类理财产品）

■　社科院金融研究所理财产品中心

 

理财指引

汇市 

    美元　美元汇率重返3月初下跌的状态，美元指数则由4月20日最高86.86连续4周下跌，至81.87接近年内低点附近。美国上周公布的数据偏空，美国股市因此受到冲击，上周道琼斯指数总计下跌3.6%，标普500指数下挫5%，使得避险资金重返美元。

    欧洲货币　欧洲货币对美元近1个月来多数时间处于上升状态，但上周情况发生变化。欧元上周结束了连续三周的上涨走势，上周五更是创下近3周最大跌幅。欧盟统计局上周五公布的数据显示，欧元区1-3月份国内生产总值(GDP)季率萎缩2.5%，年率萎缩4.6%，均创下该地区自1995年开始编纂GDP数据以来的最大降幅。欧元则由上周二高点1.3720回落至周五的1.3494。5月7日欧洲央行将基准利率下调0.25%至1.00%，并推出量化宽松政策。

    同欧元类似，上周英镑兑美元经历了一周盘整，但仍处在3月中旬以来的上升通道。近期权威媒体调查显示，在10个发达国家的货币当中，英镑被低估程度最为严重。有分析称，英镑实际有效汇率被低估20%左右。虽然过去一个月中英镑涨幅不及欧元，但从技术图表看走势略强。

    近一个月瑞郎汇率波动幅度明显大于欧元和英镑，4月20日至5月15日美元兑瑞郎在1.0975-1.1739宽幅区间震荡，上周五美元兑瑞郎最低1.1037上升200多点至1.1247。

    日元　与多数非美货币不同的是，日元在一个多月来大部分时间弱于其它货币。美联储的量化宽松政策和美国联邦巨额财政赤字正令美元长期信用证受到质疑。由于日本外部财务状况稳定，国内储蓄率高，日元作为避险货币与美元相比基石更加稳固。在市场避险情绪回升后，日元表现明显强于所有货币，自5月8日99.57至上周末94.72相对美元升值400多点。从技术分析角度看，日元有进一步升值的潜力。

    商品货币　近一个多月来，大部分时间由于市场风险偏好回升，凭借固有的高利率优势及商品货币属性，并且澳洲联储长期利率预期看涨，国内经济基本面好转等因素作用，澳元走势良好，澳元兑美元汇率延续自3月初至4中旬上涨势头，由0.70附近连续上涨，升至最高0.77。之后在市场获利回吐和避险情绪上升的压力下，上周也出现一定程度回落，上周五报收0.7489。加元也有类似走势，加拿大央行对加元的近期上涨感到担忧，无论是出口前景的改善，还是大宗商品价格的上涨，都无法完全弥补加元近期上涨所带来的负面影响，加元近两个月的强势似乎受到抑制。

 

商品市场

    近一个月大部分时间受到美元疲软、通胀隐忧和中国需求复苏三大因素的支持，商品价格继续保持反弹格局。尤其备受关注的原油期货价格s上周二早盘一度突破每桶60美元关口，市场在全球衰退之中意外掀起一波石油热，但鉴于原油的整体需求状况仍旧疲软，高风险资产在经历了一段时间上涨后，遭遇投资者获利了结，上周五纽约原油期货价格收盘远离高位，于56.34美元/桶。

    上周随着避险情绪回升，前期反弹力度较大的有色金属、农作物大都有不同程度回落，代表全球大宗商品市场价格的CRB指数近一个月上升4.57%。

    贵金属市场　4月底中国官方宣布黄金储备增加了454吨，这是中国自2003年以来首次公布黄金储备变动情况。这说明，中国早已开始调整以美债为主导的外储结构，这对美元走势十分不利。消息传出后，黄金止跌回稳，在美元汇率下跌的过程中黄金保持了较好的走势，即使上周美元出现回落走势后，由于避险情绪回升，导致避险资金部分流向黄金，使其继续保持稳步上扬态势，自4月20日以来国际现货黄金价格以从864.50美元/盎司升至933.70，涨幅达7.29%。上海黄金交易所99金也重回200元/克。

    操作建议：

    1、美国巨额预算赤字和贸易赤字进行融资的难题将凸显。短期看美元存在继续反弹的可能，但力度将有限。

    2、日元自上周大幅走强后，短线美元兑日元在95.00附近有较强阻力，从技术面看95.00一旦突破，日元将有可能走出一波上涨行情，甚至有可能再次冲击历史高点。操作上可适量购买日元，继续看高一线。

    3、欧元短时间继续回落可能性大，压力在1.36附近，短线支撑在1.33。欧元近期以观望为主。

    4、英镑走势明显落后，汇率存在补涨的可能性，在英镑回落时可少量购买。

    5、商品价格近期存在回落可能，前期购买商品货币的投资者可考虑卖出，并买入美元或日元。

    6、近期黄金价格明显走稳，关键压力965美元/盎司，支撑则在900美元/盎司附近，短线操作为主。一旦突破关键压力点可考虑追涨。

    7、原油价格回升至60美元/桶，但进一步上扬也有难度，短期内原油价格趋向区间波动。

    8、5月13日由报道称，美国存在失去“AAA”债信评级的风险。美元不应过分乐观，作为避险货币建议更趋向购买日元为好。

  ■ 建行广东省分行私人银行部 邓为民
 
 
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