唐元和五年，元稹因触犯权贵而被贬，其挚友白居易为其感到不公。过了五年，白居易也被贬为江州司马，贬官途中，白居易想起友人与自己的厄运，感慨万千，于是写下“试玉要烧三日满，辨材须待七年期”宣泄不满，并劝导友人——只要等待“试玉”、“辨材”期满，他们被诬陷的真相自会大白天下。殊不知，辨才不准不仅会改变“材”的人生，往往也会改变辨才者本人的际遇。

    故事：

    又到了每日早晨办公室的读报时间……

    艾宝宝：“**公司的**基金已经连续3天净值排名第一了，真厉害！”

    坐在一旁的小刘急忙凑过来问：“哪个哪个？快让我看看！”

    老王：“小艾，你看的是每日排名吧，这种排名其实意义不大。”

    艾宝宝：“这可是权威机构的排名呢！”

    老王：“哈哈，小艾，我说意义不大是指它的短期性。古人说‘辨材须待七年期’，你才看了3天就说它是一只好基金，是不是太片面了？”

    艾宝宝：“有道理，那我还得去查查它的长期排名才行！”

    点评：

    似玉而非玉的石头，唯有烧满三天，才能辨出真伪，真玉是可以抵挡住三日火烧的；一棵树是否能成为耐用的木材，只有在种满了七年之后，才能辨出好坏。“十年磨一剑”，任何真材的炼成，都需历经一个蓄势的过程，评判材料的虚实优劣，用短期的眼光往往会失之客观，试问窥一斑如何能见全豹？

    投资者受知识和精力的限制，往往容易过度依赖排名来评判基金，并将排名作为申购和赎回的依据。从某种程度上说，基金排名通过建立业绩评价体系，较为公正地评判了基金在评估期内的表现，然而，基金排名的背后，除了投资能力、投资风格不同以外，还存在诸多的偶然性因素。逐月、逐日的短期排名容易放大偶然性因素，而影响到基民对于基金投研团队实力的客观评价。因此，如将短期排名作为唯一的参考依据，势必有失偏颇。

    一方面，短期排名可能会误导基民的投资决策。部分投资者对短期排名趋之若鹜，将短期排名作为指引投资的航灯，频繁地转换基金品种，从而付出许多不必要的申赎成本；另一方面，如果投资者过分关注短期排名，基金经理也多少会受短期排名的影响，基金的投资行为容易较为激进，甚至放弃具有长期投资价值的品种，转而投向短期内被追涨的、存在价格高估的部分个股，从而不利于基金净值的长期增长。

    短期排名包含较多的博弈成分，但崇尚价值增长的长期排名也不是万无一失。古语有云：“立志欲坚不欲锐，成功在久不在速。”长期排名容易掩盖基金最近期的表现，一时的成功也许只是昙花一现，但具有长期漂亮业绩、近期突然转势的基金同样值得质疑，只有经得起时间的考验而业绩持续稳健增长的基金，才是所谓的“真玉”和“良材”。

    可见，长短期排名缺一不可，投资者应结合判断。无论持有哪一种基金，投资者都须持续观察跟进一段时间，盲目进出往往会捡了芝麻丢了西瓜，俗话说“路遥知马力”，若想在投资方面有所作为，势必要有洗去铅华的耐心。

（信达澳银基金　屹杉  俨颜）

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