背景：2009年已过半，上证指数正向3000点大关进军时,各大机构纷纷对下半年展开预测。不过和年初的集体看多相比,大家的观点已经出现明显的分化。

热点：下半年，多还是空？

多方：

    在加快城市化的背景下,房地产、汽车、新能源和设备制造将是我国新一轮经济增长的主导产业。在经济复苏尚未得到有效确认之前,低利率环境以及今年的新增贷款,将使经济处于流动性充裕的状态。根据海外经济和中国经济复苏预期以及流动性的判断,预计A股市场下半年将震荡向上。——中信证券

    目前A股市场的通胀预期正在演绎之中,宽松的货币环境以及积极的财政政策,都持续刺激投资者对未来通胀重新来临的预期。但从中国物价指数的表现及股市表现分析,目前A股或已进入通胀预期的“下半场”。具体而言,三季度A股市场仍可能处于复胀预期阶段,市场表现仍属活跃,但四季度,A股市场将很有可能因为复胀预期的兑现而走出调整行情。——平安证券

    自2008年全球遭遇百年不遇的金融危机以来,在各个国家和地区政府的共同努力下,全球主要经济体先后出现经济复苏的“绿芽”。在部分受金融危机影响相对较小的国家,这些“绿芽”甚至已经成长为“小树”。A股市场目前正与印度、印度尼西亚、巴西、俄罗斯这样一些新兴市场一样,正在经历由“绿芽”行情阶段转向“小树”行情阶段,领先于全球其他经济体。因此A股市场下半年行情我们将继续看好。——安信证券

    下半年经济将会继续向好，股市也将持续震荡上行。股价上涨的驱动力将由原来的政策面和资金面推动的宏观指标好转和市场估值水平扩张，逐步转为微观基本面改善带来的盈利预期提升。——南方基金

    中国股市的基本面会越来越好，有理由对中国经济比以前更为乐观。最初汽车市场的转暖还被归因于购车税收补贴等原因，但汽车消费的热度显然具有内在持续性。工业经济已经实现硬着陆，未来工业生产逐步好转的概率很高。——富国基金

    牛市不言顶，这是个朴素的想法，但也是理性的做法。对于投资而言，正常情况下应该是止损不止赢，一般人都想卖到顶部，但显然这是小概率事件，所以肯定不是理性的做法。——民森投资蔡明

    目前我们仍坚持满仓操作，市场仍存在结构性机会。因为没有充分的理由会导致市场出现显著调整。在目前环境下，政府继续实行适度宽松的货币政策，以及进一步推出刺激经济的积极财政政策，以期进一步加强经济复苏的基础，而股市作为对经济信心的重要指标，政策鼓励做多的方向中短期也不会因IPO重启而改变，目前A股市场震荡上行的趋势没有改变。——龙腾资产管理公司董事长吴险峰

空方：

    第三季度可能出现一波调整,主要原因来自三个方面。一是,本轮流动性过剩催生的海外经济复苏和资产泡沫很可能随着美联储收缩货币,从正反馈转向负反馈,酿成一波通胀预期收缩下的中级调整;第二,上市公司中报业绩仍不理想,预计同比下跌超过10%;第三,IPO重启带来的不利影响;第四,累计涨幅偏大,局部估值偏高。——国泰君安证券

    反弹还将延续,但估值已经较高,这将制约反弹的高度。更值得注意的是,如果今年下半年投资的高增长超出预期,政府政策进行结构性调整,而在年末我国通胀上升幅度和时间点超出预期,以及外围市场持续调整的话,则很可能诱发一轮中期调整的到来。——中金公司

    预计市场将进入中期调整格局。市场下跌的动力则可能主要来自三个方面。一是市场对宏观经济增速的二次探底预期;二是市场已存在的较显著结构性“泡沫”;三是本轮流动性过于充裕的高峰已经过去,限售股解禁高峰的到来与新股IPO重启可能导致市场供求关系再度趋于紧张。——海通证券

    无论是房地产、大宗商品，还是股市短期走牛，都是货币政策放松、流动性推动的结果。经济基本面尚在底部，真正恢复会比预期的要慢些；中国股市在长期走牛的背景下，短期估值却触摸到了上限。中国股市15年来的规律表明，历史上PE曾经四次突破过40倍，两次下穿20倍，但是无论突破还是跌穿，之后都会很快回来。目前股市的估值按2009年业绩测算是23倍，是2005年以来的相对底部。但是短期来看，估值已经接近上轨，虽然还有些空间，但却是非常有危险性的空间。——博时基金

    目前已经是行情的中后段，在板块轮动之后将必然迎来调整，众多基金经理不肯减仓的原因是想争取赚到最后一波。唱多毕竟只是姿态，未必真的会做多，这是两回事。——新价值公司投资总监罗伟广

    反弹确实很美，但他们也许是身在庐山中，现在的市场太躁动了，这些人心中未尝没有一些担忧。目前我仅拿出资产的10%参与股市，并给自己设定了“止赢点”，目标价位到了之后坚决卖出。——私募基金经理吴国平

※ 未经允许不得转载,详情咨询67595710