7月基金市场点评
市场纵揽
煤炭有色股成指数上涨最大助力，四川成渝再现新股火爆炒作。
证券市场方面，本月超级大盘股中国建筑的上市和银行理财产品不得与二级市场挂钩的利空均未能阻止指数的继续上行，在第二季度经济数据增幅回升等利好的带动下，截至
国债企债指数连续下挫，可转债受追捧。
债券市场方面，由于股市连连攀升，资金分流作用凸显，本月国债指数与企债指数再度双双告跌，且跌幅较上月有所扩大。截至
开放式股票型基金受益股市上涨，蓝筹型基金涨幅排名靠前。
据晨星网统计，本月有“过去一个月净值回报”数据的开放式股票型基金总计243只（较6月份新增7只）。国投瑞银进取以32.63%的巨大涨幅蝉联涨幅冠军，封转开进程中的风险溢价以及在其股票资产里，中国平安23.41%的涨幅和大同煤业35.35%的涨幅成为主要拉动因素；凭借所持有国阳新能月涨幅达44.17%的强劲拉动，以及中国联通18.66%的月涨幅，“中国第一牛基”华夏大盘精选依旧表现出色，全月上涨16.88%；东方核心动力与长城景气以3.12%和4.50%的微弱涨幅排名垫底，这两只基金由于刚刚建仓，股票资产占比较小，股价的上涨所带来的收益摊薄至所有资产导致涨幅过低。
积极配置型基金全线上涨，全仓基金涨势喜人。
在晨星网有“过去一个月净值回报”数据的75只（较6月份新增2只）积极配置型基金中，泰达荷银品质与泰信优势增长以超过60%的资金投入股市，取得了21.54%和18.35%的涨幅，其中泰达荷银品质持有的西部资源高达67.02%的月涨幅和中国平安的强劲表现成为其荣膺涨幅冠军的强大助力；涨幅排名最后两位的是兴业有机增长和宝盈鸿利收益，前者因其60%以上资金并未投入股市和债市，月涨幅仅为4.88%；后者受到所持国债0215月净值下挫的拖累，只取得5.88%的涨幅。
保守配置型基金连续五月全线上涨，国联安安心成长成功卫冕。
在晨星网有统计数据的8只保守配置型基金连续第五个月全线上涨。有59.27%的资金投向股市的国联安安心成长在所持有的中国神华和兴业银行的良好表现下以16.49%的涨幅卫冕本月涨幅榜冠军；申万盛利配置有超过六成的资金投向债券市场，成为拖累其本月走势的重要因素，月涨幅仅为3.09%。
债券基金涨多跌少，纯国债企债基金再次垫底。
根据晨星网统计，有“过去一个月净值回报”数据共计109只开放式普通债券型基金（较6月份新增9只）。投资于可转债市场的交银增利A/B受旗下南山转债不断攀高的利好刺激，月涨幅达9.14%，排名靠前；大幅度入驻国债与企债市场的各只基金则因国债企债指数下挫的影响，出现不同程度的下跌，其中，几乎满仓持有各种国债与企债的浦银安盛优化月净值下跌1.29%，排名垫底。
二季报影响市场价格，封闭式基金净值一路骤升。
本月封闭式基金指数一度突破7500点关口，后冲高回落，截至
从净值来看，27只封闭式基金净值全线上涨。投资金融服务业股票的基金久嘉在浦发银行的稳健增长和中信证券的强力拉动下，月净值上涨16.07%，排行涨幅榜榜首；基金兴华则受股票资产中能源与金融股的稳定表现，月净值上涨15.27%，紧随其后；招商银行下挫12.36%和华兰生物8.03%的跌幅使基金开元和基金汉兴涨幅收窄，分别上涨5.64%和7.23%，涨幅靠后。
在二级市场上，受成交量持续放大的影响，封闭式基金价格延续着全线上涨的格局。在所有基金中，基金兴华和基金科瑞分别上涨21.51%和18.99%，列涨幅榜冠亚军；基金开元与基金裕泽则受市场对二季报预期反映冷淡的影响，分别涨5.06%和6.52%，涨幅居后。
香港市场飙涨，美国市场震荡，QDII涨幅分化。
本月恒生指数与道琼斯指数均大幅反弹，对QDII净值有重大影响作用的恒生指数更是突破20000点大关。海富通中国海外受益于港股市场上中国人寿上涨20.53%的拉动，本月实现11.46%的涨幅，夺得头名位置；另一只主要投资于香港市场的上投亚太优势也上涨10.89%；银华全球优选与交银环球受所持有美股震荡的影响，分别上涨7.84%和7.51%，为本月涨幅垫底的两只QDII基金。（雷雨）
市场超预期上涨的基金投资优化组合
■ 刘建钢
2009年已经过去了一半，中国资本市场超预期上涨，许多投资者手中的股票型基金已经解套，并小有盈利。截至
认清大势，顺势而为
从目前的情况来看，大盘从去年的1600多点持续上涨到今天的3400多点，用“曾经风雨终见彩虹”来形容这个过程一点不为过。大盘在超预期上涨后，面临调整压力已是“山雨欲来风满楼”。但是，从大盘的中期走势来看，这些因素并未改变牛市的根本基础。大盘调整基本属于阶段性调整，仍然是以震荡态势为主，目前尚未出现从牛转熊的迹象。投资者在这种情况下，要认真审视一下自己基金投资取向，是长期投资还是用短期资金来做短线。从中国经济持续发展的前景看，国家经济水平、人民生活水平可提高的空间还很大，这些积极的因素给广大的投资者充分分享中国经济快速增长带来的成果留出宽阔的前景，在这种前提下，投资者应该从把握大势出发，充分利用震荡市场行情，抓住调整基金投资组合的机会，有策略地阶段性降低投资仓位，或者实行基金转换，以此来规避未来可能出现较大波动的风险。对于目前的大势，笔者建议投资者通过电子渠道或直接到基金代销机构的柜面，适时将股票型基金转换到同一家基金公司旗下的债券型或货币型基金上，以暂避风头。需要提醒的是，目前实行基金转换只能将当前持有的基金转到同一家基金公司旗下的另一只基金上。
把准脉络，优化组合
1、合理配置各类基金品种。笔者认为，对于大部分普通投资者来说，可以按照“三三制”来配置持有的基金，即三分之一股票型基金，三分之一混合型基金，三分之一债券货币型基金。由于投资者个人投资偏好的差异，实际操作中，很多人都会根据眼前形势来调整组合，比如在市场行情上涨期间，股票型基金和指数型基金自然会多配置一些，这样做短期可能收益丰厚，但不可否认的是会降低组合整体的抗风险能力。虽然指数型基金的长期表现不差，可是在市场下跌或震荡时该类基金也是风险最大的基金品种，有可能带来较大的损失。当然，如果投资者对于未来中国经济、世界经济的发展趋势有足够的信心，对大盘持续走好看准方向，那么，配置比例较高的指数型基金是可以的，但绝对不是全部。
2、剔除品质不佳的基金品种。由于多数投资者在初次购买基金时缺乏经验和技巧，经常是道听途说，或者是研究不深，在匆忙的状态下买入基金，结果往往是业绩非常平庸。因此，每隔一段时间，投资者应对持有的基金组合做些调整，剔除那些表现始终不尽人意的基金。不过，在调整操作中要注意，不能仅根据其绝对收益率来衡量表现，而应将其与同类风格的品种相比较；更不能以较短的时间段来衡量，如几天净值的涨跌来判断，应该关注近半年，甚至更长时间的市场震荡中的表现，这样才能真正考验基金抗跌性的能力。此外，还要密切关注一些“基本面”的信息，比如基金公司管理层或研究团队是否发生巨大变化、投资策略和持仓品种是否与合同相符等等。投资者在调整基金时要果断，看准时机后就要大胆下手，不要犹豫，患得患失的思想是不可取的。
3、择优保留长期业绩优秀基金。在确定了基金组合的调整计划后，首先赎回计划调出的基金，是否赎回基金？这个问题在很大程度上取决于投资者的投资偏好。如果想短期盈利，并已达到目的，就可以赎回了；如果想长期持有做价值投资，那就要坚定不移地持有下去。其次就要对持有的基金近期业绩作一个分析判断，对那些长期表现出色，业绩突出的基金可以优先保留。如果长期表现不佳，近期也没有转好的迹象，应考虑为调出的品种。这也是一般投资者可以参考的比较简单的原则。
4、及时替补业绩表现出色的基金品种。投资者经调整后可以卖出一部分表现不佳的基金，并在可控的投资范围内，适时考虑补一点仓。调仓或者补仓都是要有所讲究的，不要急在一时匆忙完成此项工作，要学会利用中期调整的初期赎回，在调整过程中再抓住机会选准基金重新进点建仓。具体操作上，可以使用晨星网上的“基金筛选器”，从数量繁多的基金品种中，选出为数不多的符合自己需求的基金；还可以利用晨星“组合管理器”将搜出的基金加入原有组合，模拟出新的基金组合配置、投资风险等要素，以供投资决策参考；也可直接用晨星的“分析师精选”这一工具，查看每类基金类别中表现最好的品种，然后从中挑选出符合自己要求的品种。（此文仅为个人观点，不构成投资指导）
（建行广西区南宁朝阳支行）
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数据来源：中国基金网
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