■　本报记者　余江灏

    从长期看，基金经理只要呆在第一梯队就可以，就像买卖股票，不一定要抄到大底也不一定要卖到顶部，只要大趋势把握好就可以获得不错的业绩。一定要想清楚，基金经理存在的价值就是要让客户的资产增值。——周力

    敢于坚守  勇于下注

    周力从2000年开始从事投资，2003年加入博时基金，十年间，既经历过网络泡沫的“洗礼”，也切身体验过漫漫熊市的煎熬，2006-2007年的大牛市，他为之而狂喜，随后2008年的大崩溃，也曾让他深感迷茫。

    做基金经理前，周力是地产行业的研究员，2005年，他提出在中国居民财富积累到一定阶段后，加上人口红利的因素，房价进入上涨周期，同时，在人民币升值压力下，利率也不会向上调很多，这样的环境对于房地产行业非常有利。但这个观点在当时的市场一直不太被认同。

    等到接手基金裕阳后，周力果断重仓买入了几只地产股，然而一直到2006年5月份，这些地产股都没有太好的表现，面对各方的质疑声，周立仍然坚守着自己的判断。很快，地产股成为市场绝对的主角，一直持续到2007年底。

    2008年一季度，地产业的几轮疯涨过后，他又逐渐开始卖出地产股。“当时博时基金主动降低仓位，被市场称为‘空军一号’，大量的质疑声再次袭来。”事后证明，这一次，他的判断和做法依旧正确。股市随后的单边暴跌让很多人血本无归，周力早期的主动减仓，成功为持有人规避了部分损失。过去的三年，他管理的基金裕阳年复利达到19.66%，收益远远超越同期上证综指7.36%的涨幅。

    身为基金经理，周力每天都会面对海量的信息，各方观点、政策事件等噪音或多或少会影响到投资情绪和投资判断力。“我必须做到独立思考、独立判断，这样，即使做错了，也知道错在哪里，如何改进。”他坦言，从事投资，贵在坚持，在这个注定不确定的市场中，10次判断中可能有7次是不太确定的，但有2、3次可能把握较大，当感觉确定时一定要坚持，在防范风险的前提下要敢于下重注。

    甘于平淡  相对均衡

    周力说，他的生活中处处充满着投资的气息，无论是工作还是生活，对财富积累过程的关注总是他最大的兴趣所在。经过了十年的股海沉浮，如今的他对投资最深的感触是：要甘于平淡，投资就像做人，平平淡淡才是真。

    “基金经理就应该把追求客户财富的稳定增值当做主要目标。股市与体育不一样，体育是竞技，一定要拿冠军才有出路，基金经理应该追求客户财富的稳定增值。20%的年复利与18%的年复利都可以让你实现财务自由，但20%与18%的增长率在排名的体现上也许会相差很远。”

    周力信奉“均衡配置”的投资理念。在他看来，不同时期应该选择不同的投资策略。比如，在2008年下半年股市低迷的时候比较适用“价值选股”的方法，即“便宜中寻找珍珠”，寻找价值低估但是长远来看能够价值回归的股票。但是伴随着股市的反弹和上扬，股票估值变得不再便宜，投资方法过于教条可能会导致选股的保守和被动。由此需要逐渐修正和补充成长类投资风格，与价值投资风格相对应，“成长选股”就是“珍珠中寻找便宜”，股票已经涨到一定高度，市净率不低，但是业绩增长率本身还比较稳定，也就是更关心PEG（估值成长比）。在不同的市场环境下，成长股和价值股的相对表现存在周期性特征，相对均衡配置成长股和价值股，可以降低组合风险，提高收益水平的核心是“寻找经济中绷得最紧的那根弦，并下重注”。

记者的话：

    周力是我第一位书面采访的基金经理，事先不免有些担心这种采访方式的质量，但很快便打消了这个念头，返回来的文字思路清晰，内容平实。后来，我从他的同事口中得知，这是他专门抽出一天的时间，逐个问题亲自回答的。虽然没有见到本人，但从一行行的文字中，我看得出他对投资的那份挚爱。尤其喜欢文章开头的那段话，短短九十多个字，却浓缩了一个“基金掌门人”拼杀在“股海一线”近十年的心灵感悟。

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