■　本报记者　易芳

    2009整个上半年，中国资本市场一片欣欣向荣的情景，总体温和稳定的上升行情让许多人认为金融危机已经触底，经济正在爬出谷底。7月以后，沪指更大幅回升，收复久违的3000点关口。重回“3时代”后，股市、基市的大范围止损，让中国投资者们被笼罩在一片温暖和熙的氛围里。资本市场带动楼市回暖，“第一豪宅”、“地王”事件先后出现，“过热”的警惕再次出现。其后至今，市场风寒风热症状不断交替出现，不停地跟随各类消息和政策“喷嚏流涕、发冷恶寒”。

    病状不断

    7月29日，在形势和声音都一片向好的情况下，上证指数毫无预警地连续跌破3400、3300和3200点三个大关，最低摸到3174点，恐慌性抛盘汹涌而出，成交量急剧放大到3028亿元，创下有史以来最大单日成交量，许多股民措手不及，市场一片哗然。关于此次暴跌的背后动因，被业内称为“四个鬼故事”：传言一是“二套房贷8月1日起或全面收紧”，传言二是“国有银行立信贷军令状”，意味着下半年的贷款空间将被迅速收窄，传言三是调高存款准备金率，传言四是境外游资套利出逃。29日晚10时，央行在其官网上紧急挂出一篇副行长苏宁的讲话稿，公开表态将继续执行适度宽松的货币政策。接下来三天，A股持续上扬近200点。

    8月5日，央行发布的第二季度《中国货币政策执行报告》中提及：“注重运用市场化手段进行动态微调，及时发现和解决苗头性问题，妥善处理支持经济发展与防范化解金融风险的关系。”其中“动态微调”一词再次演变为利空消息，市场出现三连阴，失守3400点。为稳定市场，7日三点收市的同时，国家三部委立即联合召开新闻发布会，重申当前以积极的财政政策和适度宽松的货币政策构建的宏观政策取向不会变。市场暂时被稳定下来。

    8月11日，央行公布消息，7月全国人民币各项贷款骤减77%，大大低于预期，为2009年以来最低。数字使对“收紧”的恐慌再次蔓延，12日，市场再次急转直下，沪指重挫4.66%，收于3112.72点，其后两日皆收阴线，沪指失守3100点。

    对于以上种种病态，究竟让市场患上如此重流感的病因是什么？

    风热关键词——政策市、泡沫

    “我就说过所谓的‘政策市’是长不了的！”股民郑先生表示，自己其实一直对“有政策支撑不会跌”的说法很怀疑，“政策撑起来的行情，不是随着政策改变说没就没吗？”

    而认为中国A股市场已经再次开始存在泡沫的机构不在少数，银河证券、申银万国、国信证券等机构在近期的报告中都提到，A股已经处于泡沫区域。银河证券认为，随着化工、钢铁、公路港口、电力等最后估值洼地的填平，当前A股已经进入全面泡沫期。国信证券同时指出，应注意两个因素：一是全流通时代来临；二是市场的成熟和经济潜在增长率的下降，这两个因素都会促使市场合理的市盈率降低。

    风寒关键词——货币政策改变、银根收紧、缺乏信心支撑

    15日，西南证券、太平洋证券等十大券商发布分析报告，其中多家券商对以下几方面构成风险的因素进行了阐释：上市公司半年报大幅低于预期，市场估值水平出现向下修正的压力；宽松的货币政策终结，银根收紧，市场对未来的通胀预期大幅回落。十大券商中，对中长期趋势看空的占半数以上，整体意见为市场弱势格局基本已经形成。

    而从目前的形势看，普通投资者的信心比专业机构显得更为悲观，很多投资者都表现出缺乏信心：“中国股市怎么看都是太不靠谱了，这么折腾下去真的没有什么信心，看准点位准备撤出了。”

    值得一提的是，证监会主席尚福林14日表示，市场运行反应了经济启稳回升的预期，市场走势与基本情况基本吻合，推动我国资本市场稳定健康发展的有利因素正在累积。中性的词句是说明或是暗示，是定性或是维稳，需要市场自身消化和所有投资者自己去理解。

    17日，沪深两市双双再度暴跌，收盘时沪指跌破2900点，截至发稿时止，点位虽有反弹，但形势仍不明朗。还是那句老话：股市有风险，入市需谨慎。无论如何，市场若感冒，跟着受罪的终归是广大投资者们。

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