■　高利鹏

    由于2008年年中时的房价已经到了令普通民众“高不可攀”的境地，解决“居者有其屋”这一民生问题的急迫性，促使决策者要对畸高的房价进行干预，其时金融危机对居民收入的影响也加大了房价下行的压力，火爆多年的楼市终于趋向沉寂，房价在全国范围内自南向北出现了松动。然而牛年春节之后，各大城市二手房市场却一扫半年前的颓势，在税费优惠政策和刚性需求得到释放的双重刺激下，成交量屡创新高，二手房交易的火热迅速传递到一度难见起色的一手房市场，楼市以令人吃惊的速度完成了从“谷底”的反弹，轻松站上新高位。年初尚在忧虑如何捱过艰难一年的房地产业，半年后几乎已看不到一点萧条的影子。楼市回暖速度之快，足令所有人瞠目。

    鉴于房地产业在国民经济中的重要地位，政府一方面不希望房价远超百姓消费能力，另一方面又难以承受房价迅速下跌对整个经济带来的消极影响。所以二手房市场的强劲复苏固然有赖于政策扶持，但一手房市场的报复性反弹幅度之大却出乎人们意料。即使在这一轮调整的“谷底”，房价客观上仍处于较高水平，并且在房价下行之初，个别地方政府随即或明或暗对市场施以援手。在中央政策层面，之后的数次降息即使不是专门针对楼市，也对阻止其转冷有毫无疑问的帮助。在楼市降温有加剧之势时，大力度的税费优惠更明确传递出政府不希望楼市快速转冷的信号。这在全力应对金融危机的时刻，似乎是政府不得不为的措施，但与控制过高房价的初衷又存在着明显矛盾。

    目前的现实是，由于各级政府在高房价利益链条中难以摆脱的关系，对楼市的调控已超出了决策预期，新一轮的楼市泡沫已然形成。仅2009年1至6月份，全国商品房销售额同比增长达53%，几个重点城市半年的房屋交易量基本与2008年全年交易量持平，房价在小幅下跌后全面反弹，7月份全国70个大中城市房价同比上涨1% ，意味着房价已经全面超越去年同期下跌前的价格高点，达到历史新高。巨大的成交量不但缓解了开发商的资金压力，也坚定了开发商抬高房价预期的信心。出于对价格继续上涨的恐慌，更多的待购者已经决定尽快入市，投机性资金更是跃跃欲试，非理性置业比例明显提升，进一步吹大了市场泡沫。

    楼市泡沫再起，将给实体经济埋下重大隐患。房地产业超常规反弹，房价再度过快上涨，对原本应支持于实体经济的资金的“吸附”作用十分明显，上半年除了新增信贷资金有相当大份额流入楼市，第一、二产业的市场主体也有将经营范围和资金向房地产业靠拢的趋势。大量资金流入楼市，在金融危机尚未结束的时候，使得房地产业有脱离宏观经济的可能性。扩内需保增长，楼市的稳定固然重要，但过度依赖房地产投资来拉动经济增长是无法持续的。

    楼市泡沫再起，必定严重制约消费。高房价不但吸附产业资金，更是对消费能力的透支。目前国内的房价收入比严重失衡，普通消费者通过积蓄、筹借或个人住房贷款购得住房，虽然在短期内拉动内需，但透支的是今后几年甚至十几年的消费力。同时个人贷款本质上挤占了其他领域的消费需求，结果就是资金密集流向房地产业，代价是其他工商业产业的空洞化，国民经济客观上被房地产业绑架。

    楼市泡沫再起，民生问题再度凸显。上半年全国城市房价上涨，最直接的后果就是百姓更加“望房兴叹”，高高在上的房价使得任何解决民生问题的口号显得滑稽。众多百姓买不起房，楼市失去了广泛的消费者，在社会矛盾一定程度积聚、贫富分化比较严重的今天，“住”这项公民的基本诉求愈加难以得到满足，无疑是建立和谐社会的巨大障碍。

    楼市泡沫再起，蕴含潜在金融风险。随着本轮行情，投机性资金重新进入楼市，在保增长的背景下，初尝“寒冬”滋味的房地产业有幸及时遇到较为宽松的货币环境，由于货币供应量较大，对通胀的担忧又使市场主体纷纷把楼市作为抵御通胀的避风港。上半年累计有8200亿元的信贷资金涌入房地产市场，而企业和个人投入楼市的资金实际上仍大部分来自银行，在不久的将来一旦房价逆转，必将给银行业带来重大风险。

    （中国投资学会）

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