■　朱爱忠

    黄金近期在突破1032美元/盎司之后，频创历史新高，价格波动也愈发激烈，关于下一步走势争论很多，有预测美元做头后，将跌破800美元，有预测将扶摇直上5000美元，也许未来几年会证明谁对谁错。本文通过对黄金与美元的相互关系来预测黄金未来走势，供商榷。

    黄金与美元

    国际市场黄金同其他大宗商品一样是以美元计价的，美元的走势，或者说美国经济的好坏直接关系到以美元计价商品的价格波动。坚挺的美元可以购买更多单位的商品，而疲软的美元所购买的则更少，黄金同样如此。美元相对其他货币升值，黄金价格相对会下降，内在原因是受到投资者对美元和黄金的风险偏好所致，经济向好，投资者愿意持有美元进行投资获取利益，美元需求增加，价格上升；经济疲软则倾向于持有黄金以便保值，所以黄金需求增加，价格上升。

    也就是说，黄金与美元呈负相关走势，美元升值黄金价格下跌，相反美元贬值，黄金价格上升。2001年7月美元指数达到121之后走入了贬值通道，2008年3月最低到70.7，贬值41.6%；同期2001年7月黄金走出底部266美元/盎司，展开波澜壮阔的牛市行情，2008年创出历史新高1032.9美元/盎司，涨幅288.31%，同期的大宗商品有色金属、原油等均创下新高，当然，这只是黄金价格上涨的其中一个因素，但是，美元贬值在其中的作用不可小视。

    造成黄金价格波动的另一个原因就是美元的波动对黄金交易者的心理影响。

    对于大多数商品来说,最重要的供需关系只能被用来估计，预计未来的需求来估计现实的价格，并且这些估计数据的来源渠道众多。投资者容易陷入信息陷阱，经常无法做出正确判断；而美元价格是可以看到的，观察美元对黄金的影响比探究它的基本面要直观的多，美元的涨跌成了大多数交易者判断黄金价格走势的风向标。但同时美元的涨跌也助长了黄金的过度投机，美元价格波动易造成投资者心理恐慌，以致在黄金市场交易中过度操作，不好把握交易方向。

    美元未来趋势

    美元是准世界货币，美联储可以说是世界的中央银行，美国的经济状况直接影响到美联储的决策。一旦美国经济出现问题，美联储就会运用自身的货币发行权，刺激本国经济，无形中将经济矛盾转移海外，其结果是世界性美元泛滥，美元资产持有国多年积累的财富将大幅缩水。美联储正是通过货币发行、回笼等货币手段，不断积累财富，掠夺世界资源。

    要长时间持有这种权利，一是需要美元要在相当长一段时间维持准世界货币角色；二是需要美元价格要呈螺旋式下降，维持一个相对平缓的下降趋势。就世界目前的经济体实力来讲，欧盟、日本、中国等经济体在未来相当一段时间内仍无法超越美国，而且美国凭借其强大的政治、军事实力也不允许这些经济体取代自己；其次世界主要经济体之间的差距实实在在的在缩小，美国目前经济也确实面临新兴市场挑战，再加上负债累累，美元也有贬值的必要。因此基于以上主要原因，美元未来总体趋势是贬值的，虽然这个周期会比较长、过程会比较复杂。

    从美元指数的技术走势来看，2008年3月最低见到70.7后，开始强烈反弹，当时正值全球性金融危机，避险资金在别无投资的情况下大量买入美元资产避险，造成美元大举反弹，随着世界各国争相发行货币刺激经济，经济逐渐复苏，资金从美元资产中逐渐流出，美元开始一轮新的下跌，运行到2009年11月，美元指数月K线有做W底的迹象,但是即便做成功，也仅仅可以看做是长周期下跌之中的一个中小型反弹，未来的总体下降趋势是不可逆转的。

    黄金价格总体趋势

    美元贬值的严重后果是：人们对纸币的信任感急剧下降，实物投资将会大行其道，黄金正是最好的投资品种，除了必须的消费需求之外，未来的投资需求将会极大的增加。就其未来走势来讲，黄金的价格将会在波幅较大的上升通道中运行，虽然未来的价格波动会很大，但是每一次大的价格回调都是投资黄金的最佳时机。

    （建行资产保全部）

※ 未经允许不得转载,详情咨询67595710