■　本报记者　余江灏

    1月12日晚8时左右，一条消息开始出现在各大财经网站首页：中国人民银行宣布,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2008年6月的19个月以来央行首次上调存款准备金率，调整之后,大型金融机构和中小金融机构分别执行16%和14%的准备金率水平。根据最新的存款数据计算,此次上调可以一次性冻结约3000亿元资金。

    货币政策或将转向？

    1月15日，央行发布的《2009年12月金融统计数据报告》显示， 12月末，金融机构人民币各项贷款余额39.97万亿元，同比增长31.74%。2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。

    早些时候据媒体报道，仅2010年第一周各家商业银行放贷总额便达到6000亿元，呈现明显的超预期趋势。随后，央行便开始了一系列收缩流动性的行为。1月7日,招标发行的600亿元3个月期央票发行利率跳升4个基点至1.3684%，91天正回购利率也一并上升3个基点；1月12日，1年期央票参考收益率较原先上涨8.29个基点至1.8434%，双双结束2009年8月以来的连平局面；当日晚间，上调存款准备金率的消息正式公布。

    “为了应对全球金融危机的冲击，我国从2008年底开始实施适度宽松的货币政策，在此推动下，2009年的信贷投放规模创下天量水平。但随着实体经济的渐趋好转，通胀压力逐步加大，货币调控政策力度将进一步加强。目前的存款准备金率还有继续上调的空间，甚至不排除加息的可能。”某国有银行研究部人士告诉记者。

    专业人士普遍认为，此次存款准备金率上调并不意味着货币政策发生转向。全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵指出，这只不过是中央银行调整商业银行头寸的一种手段。中国社会科学院副院长李扬也表示，央行此举是对不久前中央经济工作会议提出的“根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性”和“把握好政策实施的力度、节奏、重点”精神的体现，不能看作是货币政策的改变。

    股市冲击力度有限？

    1月13日，沪深股指受央行调高准备金率影响低开低走，放量下挫，跌幅分别为3.09%和2.73%。银行板块遭受重挫，深发展、兴业银行、华夏银行、北京银行等跌幅均超6%。监测数据显示，当日两市合计净流出资金208.01亿元，其中机构资金净流出142.83亿元，散户资金净流出65.18亿元。银行板块遭到恐慌性抛售，全天流出金额高达42.86亿元。

    1月14日，大盘出现大幅反弹，两市双双收复“半壁江山”，110多个板块涨幅超过2%。但整个银行板块表现疲软，九成个股涨幅低于1%，工商银行、兴业银行平盘，北京银行甚至再度收绿。

    1月18日，两市继续震荡攀升，然而银行板块依旧在各行业中排名垫底，平均跌幅0.59%，个股除建设银行、浦发银行、民生银行、深发展外悉数飘绿。

    申银万国首席策略分析师桂浩明接受媒体采访时表示，此次上调存款准备金率出乎大家的预料，对于金融和地产股的负面影响很大，会给市场形成很大的冲击。“特别是地产股，虽然前一段时间已经出现大幅的调整，但预计未来还会继续调整，而且是调整的深度也会超过其他板块。”

    “这只是货币政策调整的开始，对股票市场的影响更多是心理层面，对银行和地产等信贷敏感的行业有压低估值的作用，但对业绩影响有限。由于经济复苏是大前提，所以不必太悲观，股市单边下跌的可能性较小。”国泰基金的观点则相对乐观。

    博时基金建议投资者短期内规避银行股，更多地关注和选择与内需和消费服务相关的行业，特别是那些少受成本约束的新兴行业。