市场

四季度保险市场同比大幅增长，人身险止跌回升

2009年第四季度保险市场继续保持平稳发展势头。2009年9～11月（截稿时官方数据仅更新至11月份，因此选取9、10、11三个月作为一个统计季度），整个保险行业共实现原保险保费收入2622.11亿元，同比增长30.04%。与2009年第三季度4.32%的增幅相比，表现令人瞩目。其中，人身险保费收入1964.57亿元，同比增长30.27%；财产险实现保费收入657.54亿元，同比增长29.34%。

相比第三季度，本季度最大的变化是，人身险业务暂停了之前的下滑态势，同比有了大幅增长；而财产保险业务尽管同比仍然保持较高的增长，但是保费收入却较第三季度下降明显，这也是导致总保费收入低于第三季度的主要原因。

人身险保费收入同比大幅上升的主要原因是基数相对较小。2008年同期，保险业受金融危机影响较大，因此当时收入较少；2009 年，保险业积极进行业务结构调整对保费收入的增长产生了显著的促进作用。此外，经济回暖使得居民和企业投保能力增强，这也促进了寿险业务的大幅增长。

从赔付支出方面来看，2009年9～11月原保险赔付支出为715.58亿元，同比增长3.61%。原保险赔付支出额和增幅与第三季度的增长趋势不同，呈现下降趋势。其中，财产险保费支出为377.56亿元，同比增长4.01%；人身险保费支出338.02亿元，同比增长3.17%。这两类支出的增幅均明显低于第三季度。（见表5）

2009年9～11月总保费收入中各险种保费收入的占比如图1所示。寿险保费收入占比最大，占总保费收入的67%；人身意外伤害险保费收入占比最小，占总保费收入的2%。各险种保费收入占比情况跟之前相比变化不大。（见图1）

财险公司保费收入下滑，寿险公司差距依旧

2009年第四季度，各财险公司的承保业务较第三季度有所下滑。2009年9～11月，财险保费总收入为687.72亿元，相比第三季度的803.36亿元下降明显，不过较2008年同期相比仍增长了27.93%。本报告统计的51家财险公司中，10家公司较去年同期有所下降，另外41家公司实现了增长。

中资财险公司占据绝对市场优势。2009年9～11月，中资财险公司总保费收入为680.54亿元，占全部财险公司保费总收入的98.96%，外资财险公司市场份额仅占1.04%。中资财险公司中，第三季度保费收入达321.62亿元的人保财险，本季度仅实现保费收入250.84亿元，降幅明显；平安财险实现保费收入100.74亿元，同比增长66.33%；太保财险实现保费收入75.37亿元，同比增长22.63%。这三家财险公司所占份额最大，其保费收入之和占所有中资财险公司保费收入总和的62.74%。外资财险公司中，依然只有美亚财险保费收入过亿，达1.64亿。其余外资财险公司均停留在千万级和百万级。

与财险公司保费总体下滑相反，寿险公司保费收入较第三季度有明显增长。在统计到的55家寿险公司中，2009年9～11月，有14家公司的保费收入同比增长为负，其余41家公司的保费收入同比增长为正。其中，中国人寿保费收入虽然较第三季度季度下降了14.14亿元，但同比却上升了14.51%，结束了长时间的下降趋势，其保费收入也居行业之首，市场占比达34.74%。此外，其他位次靠前的还有平安人寿、新华人寿和太保寿险等。平安人寿实现保费收入289.10亿元，同比增长27.20%；新华人寿实现保费收入187.02亿元，同比增长36.84%。中国人寿、平安人寿与新华人寿这三家公司的保费收入总和占所有中资寿险公司保费收入总和的60.72%。

2009年9～11月，全部寿险公司原保险保费收入总计1934.35亿元，中资寿险公司占比为94.76%，外资寿险公司仅占5.24%。外资寿险公司中，只有友邦人寿和中英人寿的保费收入达到十亿级，分别为21.51亿元和11.03亿元。

从2009年9～11月各地区保费收入情况来看，全国合计实现保费收入2622.11亿元，同比增长30.04%。所有地区的保费收入同比均实现上涨，除黑龙江省的增幅为4.81%外，其余地区的增幅均超过10%。广东省以237.20亿元收入和50.41%同比增幅位居榜首；西藏和青海的保费收入不足10亿元，分别仅有0.80亿元和4.41亿元。全国各地区之间的差距非常明显，经济发达地区的保费收入明显高于经济欠发达地区：广东、江苏和北京位列前三甲，西部欠发达省市，如西藏、青海等地区，保费收入过低。

产品

第四季度保险新品：保障、期缴为主

2009年第四季度新发行的保险理财产品，仍然是以保障型保险为主，缴费方式也以期缴为主。

2009年第四季度，26家保险公司共推出46款保险理财产品，相比第三季度27款的发行数有明显的增加。这些保险产品中，分红险有16款，意外伤害险有13款，医疗健康险有7款，综合保障保险有6款，两全保险有2款，万能险和责任险各有1款。以保障为主的意外伤害险、医疗健康险和综合保障计划产品占大部分。随着资本市场的回暖，投连险账户再度开闸，各保险公司开始发行较为稳健的投资型保险产品，第四季度季度有13家保险公司发行了分红型保险。

2009年第四季度，分红险和意外伤害险在新品中所占比重最大，达63%。其中意外伤害险主要由友邦保险、永诚保险、苏黎世保险以及信诚人寿四家公司推出，产品主要是旅行保障。医疗健康险新品在本季度发行了7款，市场占比由第三季度的44%下降到目前的15%；综合保障计划有6款，占比为13%。本季度唯一一款万能险是泰康人寿推出的“稳健理财B款”产品，其缴费方式为趸交。（见表6）

第四季度投连险账户收益普涨

投连险所连结的投资账户主要投资于股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金等不同类型的基金。一般根据它们所持有不同风险类型的投资标的的比例多少，将投资账户划分为进取型、平衡型、稳健型和保守型四种类型，这四种类型的账户风险程度由高到低。通过对各投资账户收益率的统计和分析，可以了解到它们的投资能力和抗风险能力。

2009年第四季度共有163个投资账户纳入统计分析，其中包括进取型投资账户65个、平衡型投资账户36个、稳健型投资账户40个，以及保守型投资账户22个。通过对单位净值数据的收集和统计，得出这些投资账户在第四季度（即2009年9月30日至12月30日）的收益率。

2009年第四季度，资本市场迎来新一轮震荡上涨行情。上证综指9月30日收于2779.73点，12月31日收于3277.14点，第四季度内上涨17.89%。随着股市的上涨，与股市紧密相关的投连险账户收益也明显提高，且股票型账户的收益跑赢了大盘。

受股市影响，各类投连险账户在第四季度表现良好，纳入统计的163个投资账户中仅有1个账户出现微跌，其余162个账户均实现上涨。投资股市比例较大的进取型账户受股市影响最大，所有账户均实现了上涨；保守型账户跟货币市场高度相关，因为货币市场利率走势平稳，因此此类账户表现稳定；稳健型账户主要跟债券市场有关，第四季度内同样表现平稳；跟债券市场有关的平衡型账户涨幅相对较小。

股市震荡上行，进取型账户全线上涨

2009年第四季度投连险进取型投资账户的收益表现良好，所有65个账户的净值均实现上涨，平均净值涨幅为12.34%。这与第三季度绝大部分进取型账户出现下跌的情形形成较大反差。进取型投资账户主要投资于股票型基金，另有小部分比例投资于债券型基金、货币市场基金等低风险资产，因此它受股票市场的影响较大。

第四季度进取型账户中，中国人寿和泰康人寿各有一个账户跑赢大盘。其中净值上涨幅度最大的是中国人寿的“国寿精选价值投资账户”，其第四季度末的最新单位净值为1.0153元，季度内上涨26.52%。在第三季度涨幅最多的泰康人寿“进取型投资连结账户”本季度同样表现不俗，第四季度末最新单位净值为10.7105元，季度内上涨了24.18%。此外，63个账户中有53个账户的净值涨幅超过10%。（见表1）

平衡型账户受股票型基金影响，表现良好

2009年第四季度，36个投连险平衡型账户全部实现上涨，平均涨幅为7.92%。平衡型账户再现了第二季度总体上涨的情形。平衡型投资账户的投资标的包括股票型基金、混合型基金和债券型基金，且不同风险类型的资产的投资比例相对平衡。平衡型账户的这个特征决定了其表现会主要受股票型基金的影响。

第四季度平衡型投资账户中，净值上涨幅度最大的仍然是中国人寿的“国寿平衡增长投资账户”，其第四季度末的最新单位净值为1.3927元，季度内上涨了12.75%，值得注意的是该账户在第三季度同样有不俗的表现。第四季度排名上升最快的是广电日生的“稳健增值型投资账户”，该账户收益排名由第三季度的第30位上升到第四季度的第2位，其第四季度末的最新单位净值为0.9207元。（见表2）

稳健型账户平稳向上

2009年第四季度投连险稳健型投资账户的收益表现平稳向上，所有40个账户净值均有所上升。稳健型投资账户主要的投资标的是债券型基金和货币市场基金，另有小部分比例投资于股票型基金和混合型基金。稳健型账户的表现主要跟债券型基金相关，这是稳健型账户的表现不同于进取型账户和平衡型账户的主要原因之一。第四季度A股步入了震荡上涨行情，上证国债指数也小幅上涨0.48%。

第四季度净值上升幅度最大的是中英人寿的稳健型账户，其第四季度末的最新单位净值是0.9549元，季度内上涨了7.80%。其次是联泰大都会“3070稳健型投资账户”和友邦保险的“稳健组合投资账户”，其季度内的收益率分别为5.58%和4.61%。（见表3）

保守型账户延续稳健风格

2009年第四季度，货币市场利率稳中有升，保守型投资账户基本上都实现了净值上涨。但跟其它三类账户相比，仍有明显的差距。22个保守型账户仅有1个账户出现微跌，其余21个账户都有微涨，涨幅均在1%以内。

保守型投资账户的投资标的基本为货币市场基金和货币市场工具，因此该类型账户主要受货币市场的影响。第四季度净值上涨幅度最大的仍然是平安人寿的保证收益投资账户，第四季度末的最新单位净值为1.3403元，季度内微涨了0.93%。值得注意的是，该账户已蝉联多次第一。表现其次的是平安人寿的“平安货币投资账户”和信诚人寿的“现金增利投资账户”，其季度内收益率分别为0.45%和0.39%。（见表4）

作者：李要深（西南财经大学信托与理财研究所）