财富箴言：不盲目跟风炒作，重视价值发现，相信市场会“自觉”地纠正自己的错误，这是一代宗师格雷厄姆留给投资者最重要的“价值发现”。

    一位石油商人死后正要进入天堂，却被上帝的使者拦在门外：“虽然你有资格进入天堂，但分配给石油商们的地方已经爆满，无法安排你的住所。”他想了想，恳求使者答应他一个请求，准许他跟那些住在天堂里的人们讲一句话。在获得准许之后，这位石油商对着天堂里的人们大喊：“在地狱里发现石油了！”话音刚落，天堂里所有的人都向地狱蜂拥跑去。使者非常吃惊，请他进入天堂。但这位石油商迟疑了一会说：“不，我想我还是跟那些人一起到地狱中去吧。”

    作为证券投资史上的一代宗师，本杰明·格雷厄姆用这则寓言告诫投资者，证券市场上经常发生的剧烈变动，并非上市公司本身的影响，而常常是由于投资者的盲目跟风。格雷厄姆在1934年出版的《证券分析》，确立了价值投资的方法，在历史上有重大影响，成为格雷厄姆价值投资学派的奠基人。他认为，投资者最大的敌人不是市场而是他自己。如果投资者在投资时无法掌握自己的情绪，受市场情绪所左右，即使具有高超的分析能力，也很难获得较大的投资收益。

    自幼偏爱数学的格雷厄姆，在证券分析史上第一次引进了数量分析的方法。他领导的格雷厄姆--纽曼投资公司，每年的投资报酬率都维持在30％以上，远远高于同期道·琼斯工业指数的上涨速度。格雷厄姆把这一骄人业绩，归结为将证券投资从原始交易的混沌中提升到一个依靠理性和技术分析确定投资方向进而获利的新层面。

    格雷厄姆平时一大爱好，就是在投资刊物上发表财经评论和随笔，涉猎的内容几乎涵盖了整个投资领域。他的文章文字精炼，见解独到，深受读者好评。格雷厄姆提出，在进入证券市场之前，投资者一定要区分投资行为和投机行为。所谓投资行为就是“经过周密分析以后，有较大希望保证本金安全和获得利息回报的投资。除此以外的投资都是投机行为。”

    “由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，市场不可能对明显的错误长久视而不见。”格雷厄姆认为，短期的证券市场就像一个“投票机器”，多空双方哪一方“投票”多，就向哪一方倾斜，完全受人们情绪和各种消息的影响，很难预测；但长期来看，证券市场就像一个“称重量的机器”，真正有价值的公司自然会脱颖而出，股价将会反映公司的价值。

    格雷厄姆长期执教于哥伦比亚大学经济学系，一生教导学生无数，但仅有一个学生得过A＋，他便是后来被华尔街称为“股票王者”的沃伦·巴菲特。格雷厄姆生性谦虚，一再告诫把他的著作奉为经典的追随者，股票市场中赚钱的方法不计其数，而他的方法不过是其中之一。他设想的理想生活，是希望每一天都会做“一些傻事、一些有创意的事和一些慷慨的事”。

    （中欧基金“财富学堂”）