市场纵揽

两市指数成反转走势，货币政策影响最甚。

证券市场方面，2010年第一个月沪深两市指数一反连续四个月的涨势，以较大幅度的回调收官。截至2010年1月29日，上证综指下跌8.78%，报收2989.29点，跌破3000点整数关口；深证成指收于12137.20点，跌幅达11.05%。从政策面上看，央行突然上调银行准备金率以及对各个银行实施差别准备金率的政策成为本月最大利空，虽然融资融券、股指期货的开展工作顺利进行，但是仍然不能为股市注入做多动力。从技术面上来看，银行准备金率的提高加深了市场对资金流动性的担忧，投资者纷纷平仓套现，促使做空动能在本月集中释放。板块方面，本月仅有计算机、教育传媒、医药三个板块上涨，其中教育传媒板块一枝独秀，以8.86%的涨幅力压其他板块，天威视讯、广电传媒的逆势上涨为教育传媒板块的上涨注入了强大动力；资源税从价计征的消息和煤炭资源整合传闻让煤炭股纷纷暴跌，拖累煤炭石油板块走势，以17.78%的跌幅垫底。

避险资金推高债市指数，股退债进几成定理。

债券市场方面，截至1月29日，国债指数收于122.59点，全月上涨0.20%；企债指数收于135.46点，上涨1.44%。在股市遭受重挫的情况下，债券市场尤其是企业债券取得了较大涨幅，一方面，是部分股市资金进入债市避险；另一方面，一些于去年年末发行的债券型基金陆续进入市场，使规模相对较小的债券市场获得了所需的流动性支持。

股票型基金开局凄凉，中小盘基金或成避险选择。

股票型基金在2009年的顺风顺水并没有在新的一年得到延续。截至1月29日，仅大摩领先优势基金实现了月净值上涨，涨幅为2.29%；在该基金所持有的重仓股中，诺普信月涨幅达11.16%；另一只重仓股亨通光电虽然冲高回落，月上涨2.16%，但其振幅达到31.23%，该基金或在高位出货，为净值增长做出贡献。

2009年涨幅排名靠后的宝盈泛沿海本月在跌幅榜上位列头名，进五成资产投资于煤炭石油、金融服务、钢铁等本月下跌最严重的板块，最大重仓股中国石化月跌幅18.95%，鞍钢股份跌幅最深，达26.13%；该基金最终月跌幅11.11%，延续2009年以来的颓势。

本月，投资于中小板块的基金如招商中小盘基金、国泰中小盘基金净值表现均优于蓝筹型基金。在蓝筹股领跌的情况下，一部分中小板块股票逆势上扬为投资其中的基金创造了不菲的收益。

ETF新年形势不利，股指期货或成重要风向标。

随着两市指数的下跌，本来雄心勃勃，期望新一轮上涨行情的ETF基金遭遇滑铁卢。除尚未开始交易的博时超大盘ETF外，13只ETF无一例外全线下挫。与中小板指数挂钩的华夏中小板ETF受益于中小板抗跌性，成为本月唯一跌幅在5%以内的ETF基金。

在下跌幅度最深的几只ETF基金中，华夏上证50ETF重挫11.69%，其跟踪标的50指数中，有48只股票出现下跌，其中宝钢股份更是大跌21.53%。

即将推出的股指期货或成为ETF基金走势的风向标，因为股指期货能够提前反应股市走势以及市场变化，会对ETF基金投资者判断基金净值走势起到重要的导向作用。

华夏大盘精选微弱下跌，激进配置型基金转好须待股市转好。

作为去年净值增长冠军的华夏大盘精选本月跌幅仅不到1%，虽然其持有的金融服务类股票资产超三成，但旗下白云机场一月份超5%的涨幅助该基金净值收复了部分跌幅，在所有激进配置型基金涨幅榜中列第三位；纵观所有激进配置型基金所持有的股票，金融服务类比例最高，但该类股票易受两市指数左右，在市场下行时会对基金净值产生拖累，反之，市场向好时也较容易跑赢大盘。

中邮核心优势领跑，混合型基金跑赢大盘。

本月在晨星网有统计数据的73只标准混合型基金和8只保守混合型基金中，仅有招商先锋混合、华富价值增长、泰达荷银品质三只基金跌幅超8%。虽然大部分混合型基金股票资产比例达七成，但是来自债市的收益冲抵了股市上的损失。投资于吉林敖东和天威视讯以及国债的中邮核心优势凭借上述资产在本月的良好表现，月净值涨幅领跑混合型基金。

企业债券成普通债券基金投资新热点。

本月普通债券型基金涨幅有分化趋势，一些拥有股票资产的债券型基金受股市震荡下行的影响，净值涨幅被拖累，甚至出现下跌迹象。泰信增强收益和万家稳健增利分别受煤炭石油类和工业材料类股票的拖累，以1.51%和1.33%的跌幅位列本月普通债券型基金跌幅榜前列；持有企业债券资产比例占全部资产30%左右的博时稳定价值受重仓持有的中联债上涨1.44%的提振，全月净值上涨1.30%，排名居首。

封闭式基金指数冲高回落，分红影响二级市场表现。

1月份，封闭式基金指数一度上行至8500点关口附近，后跟随两市指数下挫，跌破8000点整数关口。截至1月29日，封闭式基金指数报收于7890.42点，全月下跌1.55%。

从净值来看，封闭式基金没有一只实现月净值正增长，跌幅最小的基金通乾受所持有的康美药业、东阿阿胶等药业股的提振微幅下挫1.31%；第一重仓股世茂股份15.19%的跌幅，导致基金泰和出现在净值涨幅榜垫底位置，月净值下跌5.52%。从市场价格来看，有大幅分红预期的基金受到市场追捧，如基金开元月价格上涨2.25%；已分红基金则出现不同程度的下跌，基金汉盛和基金汉兴跌幅均超过20%。

基金普惠、基金普丰、基金汉兴、基金汉盛等四只基金首先分红，其中基金汉兴以10派3.03元成为目前分红额度最大的封闭式基金。据已披露的四季报显示，基金汉兴不是这四只基金中净值增长率最高的基金，但这并不影响其大比例的分红计划。

QDII又遇全线下跌，扩容蒙阴影。

QDII投资较密集的香港恒生指数本月重挫近1800点，并一度击穿20000点重要心理关口；美国道琼斯指数向下跌至10000点大关附近，月下跌3.49%。截至1月27日，9只QDII平均跌幅达到5.40%，对于刚刚在2009年度完成绝地反击的QDII来说不啻于另一个重要的考验。

在所有QDII中，海富通海外精选、华宝兴业中国成长跌幅都超过7%，旗下股票资产中国神华下跌12.11%和腾讯控股13.11%的跌幅成主要原因；交银环球精选、华夏全球精选、南方全球精选跌幅相对较小，分别为4.71%、4.73%、4.86%；上投摩根亚太优势以4.28%的跌幅与下跌3.05%的工银瑞信全球配置一起成为本月最抗跌的QDII。（雷雨）

由于晨星网对基金类型重新分类，本年度文章将遵循晨星网的分类方法，按股票型基金、激进配置型基金、混合型基金、普通债券型基金进行归纳。

 

 

2010年基金投资攻略

■　建钢视点

纵观近几年来的资本市场行情，基本上是牛短熊长。牛市最长时间段为2006年初至2007年10月，跨度1年10个月。本轮行情由2008年11月启动至今已有1年2个月时间，是典型的资金推动型。考虑到国家2010年继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，基本判断为宏观经济仍将继续向好，资本市场将继续享受经济复苏之后实业经济走入正轨所带来的惊喜。但是，国家刺激政策迟早要退出，市场可能会出现结构性泡沫，分化加大。预计下半年将面临国家政策紧缩风险，所以对于经济结构性泡沫要有正确判断，坚持攻守平衡的投资理念。

基于以上对未来市场趋势的判断，2010年基金投资策略是：控风险、调结构、慎选择和做长线。

控风险　投资风险是指在特定情况下某种投资结果的不确定性，也就是说由于投资不当可能出现亏损。基金作为金融投资产品，其投资结果本身就具有不确定性，可能赚钱，也可能亏损。因此，投资者为了实现预期投资目标，必须牢记把风险控制放在第一位。首先，不要误把基金当成储蓄，把理财当发财，不要把生活备用金投资到高风险的资本市场中，更不要抵押贷款或者借款进行投资；其次，2009年基金行业整体业绩表现相当不错，但是国内外的历史经验告诉我们，没有只涨不跌的股票市场，也没有只赚不赔的金融产品。以投机的方式参与投资，其承受的投资损失往往较大，回本耗时也较长，所以不要盲目地以炒短线的心理去购买某一种类的基金产品；此外，要注意赎回和踏空的风险。在基金投资的过程中，一些投资者喜欢追高赎回，变现落袋为安，其目的是想保住胜利的果实，这本无可厚非，但关键是赎回后是否准备继续投资或者说在什么时候再选择进场。市场风云突变，一年中有几次的行情震荡是正常的，关键是要看趋势，不要频繁地赎回和买进基金，太过短线的抢时机进出或追涨杀跌不仅不易赚钱，反而会增加手续费，增加成本。

调结构　多元、合理和科学的基金组合，是有效抵御风险和实现收益最大化的关键。如果投资者资金宽裕，可以考虑根据不同基金的投资特点，分散投资于多个基金，从而分散投资风险。从预测的情况来看，2010年的资本市场的震荡频率和幅度将会不断的加大，2009年“风起云涌”的指数型基金可能将逐渐“退烧”。因此，2010年基金组合调整的策略是：减持指数型基金，增配混合型基金，关注股票型基金，建议按40%混合型基金+25%股票基金+25%债券基金+5%指数型基金+5%货币市场基金进行资产配置。如果投资者想分享后危机时代海外市场投资收益，建议补充配置一只QDII基金。通过基金投资结构的有效调整和组合，充分发挥不同品种的优势，以灵活应对变化莫测的市场行情，实现收益最大化。

慎选择　一年一度的基金业绩排名已尘埃落定，不少投资者发现，2008年排名靠前的基金大多数却在2009年的排行榜前列难觅踪影。事实上，单纯依靠短期排名来购买基金是一个不小的误区，那些适合投资者投资偏好的基金才是最好的基金。在选择基金品种时要注意把握三个方面：一是侧重收益性，建议投资股票型基金和混合型基金，这两种类型的基金随着股票的行情变动，风险也收益也就高；二是侧重安全性，建议投资货币市场基金、债券基金。这种类型的基金相对于偏股型基金来说收益是低了些，但风险也相对比较小，属于稳健投资；三是侧重投资的配比性，理性的投资必须是分散的。各类投资的比重需根据自身情况具体来分析。配置于上述第一方面的资产比重主要取决于个人风险偏好和理财目标，如果能够承受一定风险且短期内无较大资金支出计划，则可提高该部分的配置，但建议该比重不要超过50%。对于上述第二方面的投资建议应以货币市场基金为主，目前货币市场基金赎回方便，资金一般两三天就能到账 ，良好的流动性足以应付那些不时之需。

做长线　“长线是金”的投资原则大家已经是耳熟能详。然而，在现实的投资操作中，又有多少人能坚持到最后。不少投资者以“落袋为安”为原则，只要净值稍有增长就立即赎回，错过了未来持续增长的好机会，这就是俗语所说的“守不住”现象。投资其实也很简单，大投资家巴菲特的“价值投资理念”简单来讲就是做长线投资，就是要捂着一只蜗牛似的股票过上半辈子。但关键是，有谁愿意捂着一只蜗牛似的股票过上半辈子呢，所以就有了那些成天泡在证券公司营业大厅的职业股民炒了一辈子股都进不了VIP室的笑话。倒是那些没有时间看盘的上班族，大盘下跌时选几只股票在那儿放着，一年半载之后赚个翻番大有人在，这就是做长线修来的正果了。因此，基金投资者应保持风物长宜放眼量的精神，保持“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”的精神，坚定不移地持有基金做“长线”投资，这样才能获取更大的、更合理的收益。（建行广西区分行）

（此文仅为个人观点，不构成投资指导）

 

 

股指期货会给市场带来些什么？

1月8日,证监会宣布国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种；1月19日，中金所就交易规则及其实施细则修订稿和沪深300股指期货合约向社会公开征求意见；1月22日，证监会发布开展券商融资融券试点指导意见,规定首批申请试点证券公司须符合得6大条件；1月23日，中金所与会员单位之间统一开户首次测试完成；1月30日、2月6日将进行第二次和第三次测试。

 

博时基金

作为双向交易的重要手段，股指期货与融资融券代表了证券市场在交易制度上的变革和创新，这两项业务取得重要进展，会对市场产生正面影响，有望触发市场发生风格转换。作为融资融券和股指期货重要标的的大蓝筹股，将成为市场上的稀缺资源。

 

大成基金

股指期货的推出对市场的影响整体来说是偏正面的，投资者可以重点关注将大蓝筹板块。因为股指期货推出虽然不会影响估值水平本身，但是可能会成为市场风格转换的催化剂。目前市场上小盘股相对于权重股的估值溢价处于历史高位，随着股指期货的出台，绩差小盘股价值回归，大盘股将有明显的相对收益，则风格转换的过程会加速。

 

国泰基金

在不同国家或地区，股指期货的推出对于现货市场短期走势的影响并不一致，它取决于股指期货推出的时点。但一般而言，在股指期货推出前期，标的指数的权重成份股往往会出现估值溢价，在股指期货推出前一个月，当地股指普遍出现不同程度上涨行情；而因资金分流等因素，股指期货正式推出后的1至2个月左右时间内，当地股指往往会出现不同程度的回落行情；但是从长期看，股指期货的推出不会影响标的指数的长期运行趋势。我们认为在3000点附近的平衡市推出股指期货，更适合这种规律，如不出意外基本上应该是推出前股指先上涨，推出后因为资金分流下跌，经过1-3个月的调整后恢复正常。

 

上投摩根基金

有些人觉得股指期货和融资融券推出对大盘股会有帮助。但是，我们要看到中国整个资本市场或者基金行业，与以前接触的一些海外市场有一个很大不同点，中国不缺指数基金。目前ETF现在占到基金规模超过10%，因此机构手上不缺指数的产品。如果说要操作股指期货套利，机构手上目前不缺筹码。机构在股指期货推出后未必做多，也有可能反手做空。

 

新华基金

股指期货开闸后，首先短期内市场格局和投资风格会发生变化，但主要是结构性的变化而不是方向性的变化。大盘蓝筹股由于对股指期货的拉动作用，其重要性会显著提高，对资金的吸引力会增加。其次，新的价格决定机制或将形成，市场将保持相对较稳定的估值区间，估值区间波动的范围将有所收窄，历史上市场整体50、60倍高估值区间可能不会再出现。另外，股指期货的推出对于机构投资者的利好将明显大于个人投资者。较复杂的对冲产品需要较大规模的资金才可以实现，而个人投资者无论精力还是资金均有限制，选择专业投资机构是最佳选择。

 

中欧基金

股票市场的基本趋势取决于企业盈利增长趋势，中长期看，融资融券和股指期货的推出并不会改变市场原有的运行趋势。目前国务院已原则通过融资融券和股指期货业务，我们认为这是A股市场发展不可或缺的制度性安排，是有利于股票市场提高资源配置效率的必要工具，因此不应以利多或利空的心态去夸大其对于市场的短期影响。

我们认为，目前股指期货合约的交易规则已全线亮相，预计在股指期货推出前1—2个月期间，权重股的流动性将会逐渐上升，其上涨概率较大，对银行等权重较大的板块构成利好；而融资融券业务将直接利好券商股。

 

 

诠释企业社会责任

今天的付出未来将惠及整个世界

温馨提示：　本专栏将展现社会责任投资的历史起源、发展趋势以及投资模式等内容。从下期开始文章将在二版刊登，敬请关注。

企业社会责任从来就不是一个新鲜的话题。比如超时工作、食品安全事件、欠薪、矿难、环境污染等企业负面事件；及至去年至今我国四川汶川的灾后重建，许多民营企业纷纷挺身而出慷慨解囊……关于社会舆论对企业社会责任的谈论从来就没有中断过。

而现在，有个声音这样说：社会责任的承担不仅仅是付出，它给予我们的回报终将惠及企业、投资者乃至整个世界。这正是我们坚守社会责任投资的理由之一。

企业社会责任（Corporate Social Responsibility）是当代西方正在兴起的一种企业哲学伦理学，其概念最早由英国提出，通常指与主要利益相关者（股东、员工、债权人、国家、供应商乃至社会、公众等）、企业价值观（企业决策者对企业性质，目标，经营方式的取向作出的选择，是员工所接受的共同观念）相联系，遵从法律，并尊重人类、社会和环境的一系列政策和实践。

社会责任投资者认为，社会责任的履行有助于提升企业的可持续竞争力；吸引优质的投资者；建立可持续和更加公平的增长机制，这种机制将使包括贫困者在内的社会各阶层受益。

但是，现实情形往往是天生的贪欲使许多人对金钱趋之若鹜，而在谈及责任时却唯恐避之不及。对于追求利润的企业而言，他们关心的不止是付出，还有社会责任能够给予他们的回报。

让我们来看看南非最大的移动通讯服务商——MTN公司的案例。在开拓非洲市场的时候，MTN公司为尼日利亚农村地区的成千上万妇女配备了手机，并允许她们出租给其他村民。结果是，通讯网络改善了，从前分隔的村子间有了贸易关系，该地区的总体经济状况有了改观，带给MTN的是一群忠实的用户，MTN的业务从中得到增长。而反面的例子是早期许多劳动密集型跨国企业的血汗工厂事件，他们通过压榨东南亚廉价的劳动力来降低产品成本，此举一度使品牌形象蒙羞从而给企业带来危机。

由此我们可以看出，社会责任的履行与企业追逐利润的天性并不矛盾。事实上，企业与它所处的社会环境从来都是共存共荣的关系。比如，企业通过纳税和缴费的形式来履行应尽的社会保障义务，促进社会发展；而积极稳定的社会环境则为企业的可持续发展提供了有利的支持；至此，企业发展与社会环境形成了一个良性循环。正因为如此，社会责任日益受到包括企业家在内的社会诸多群体的广泛关注。

（以上稿件由建信基金提供，建信基金获授权开发上证社会责任ETF。）

 

 

基金动态

人事变动

●东吴基金表示，同意魏立波离职请求，免去其东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金的基金经理职务，该基金的基金经理现由唐祝益一人担任。

●浦银安盛基金表示，同意免去张建宏浦银价值基金基金经理的职务，方毅继续担任。

●泰达荷银基金表示，因个人原因，王勇申请辞去泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金基金经理职务，并聘任李源担任该基金基金经理。

●银河基金表示，增聘韩晶为银河收益证券投资基金的基金经理；增聘张矛为银河银富货币市场基金的基金经理。

 

新品发行

●宝盈中证100指数增强型基金自1月4日至2月3日止公开发售。

●中银蓝筹精选灵活配置混合型基金自1月6日至2月5日止公开发售。

●信诚中小盘股票型基金自1月8日起至2月5日止公开发售。

●申万巴黎沪深300价值指数基金自1月11日至2月5日止公开发售。

●工银瑞信中小盘成长股票型基金自1月11日至2月8日止公开发售。

●金元比联核心动力股票型基金自1月13日至2月8日止公开发售。

●国泰估值优势可分离交易股票型基金自1月18日至2010年2月3日通过场内、场外两种方式公开发售。

●长信中证中央企业100指数证券投资基金（LOF）将自2010年2月4日起至2010年3月19日公开发售。

 

近期分红

●易方达基金管理有限公司表示，旗下易方达积极成长证券投资基金每10份基金份额派发红利0.70元；易方达行业领先企业股票型证券投资基金每10份基金份额派发红利0.35元。本次分红权益登记日、除息日：2010年2月2日；红利发放日：2010年2月3日。

●华夏基金管理有限公司表示，旗下基金兴和每10份基金份额派发现金红利1.80元；基金兴华每10份基金份额派发现金红利5.31元。本次分红权益登记日：2010年1月29日；除息日：2010年2月1日；红利发放日：2010年2月4日。

●融通基金管理有限公司表示，旗下基金通乾每10份基金份额分配3.30元。本次分红权益登记日：2010年2月4日；除息交易日：2010年2月5日；红利发放日：2010年2月10日。