背景：上周四公布的2月份宏观经济数据并不理想，CPI（居民消费价格）同比上涨 2.7％，PPI（工业品出厂价格）同比上涨5.4%。令投资者对于央行出台收紧政策的忧虑再度升温。虽然央行行长周小川说符合预期，但市场前期普遍预测在2.0％左右。这个数据实际上是超越预期的数据。这个数据也和年初做出的全年控制在3％的目标十分接近，而且也超过当前一年期存款利率0.4个百分点。加之美联储在2月底上调了贴现率，并且2009年底以来，包括澳大利亚、挪威、以色列在内的全球范围内加息预期逐步显现。本月数据的超预期增长使得市场加息预期再起。

热点：市场人士如何看待加息？

短期内加息可能性不大

    由于信贷增速在3季度以后的见底回升，使得今年年底的经济增速有反弹可能。2月经济数据的高企，加上CPI已突破1年定存利率，预计央行可能在4月下旬开始加息，全年加息2次以内。——国泰君安

    2月份经济数据除了通胀超出预期之外，其它基本符合预期。2月份CPI首次超过1年期存款利率，使得实际利率为负，也使加息的条件基本具备。考虑到未来CPI将基本维持震荡上行的态势，申银万国维持三个月将出现第一次加息的判 断。——申银万国

    随着CPI的超预期增长，实际利率已经为负。从目前物价增长的情况来看，负利率将持续存在，这意味着央行加息的概率有所上升。我们维持前期的观点，即全年可能加息两次，上半年至多加息一次。——国金证券

    尽管今年中国将逐步和谨慎地使政策正常化，但央行可能很快再次调高存款准备金率，同时最早将在4月份首次加息27个基点，第三和第四季度还会再加息两次。——摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆

    由于2月CPI增幅已接近政府全年3%的通胀目标。央行可能在二季度开始加息。2010年基准利率将上调三次，另两次将在2010年下半年，每次幅度将达 27个基点。——巴克莱资本中国经济研究部经济学家彭文生

短期内加息在即

    在通胀压力不断显现，CPI指标在二季度超过3%的条件下，宽松政策进一步收紧的压力正在加大，但近期人民币升值压力增大和金融危机后投资回报率和自然利率水平的走低，都会对央行的加息冲动形成一定抑制，目前货币政策不存在用加息抑制投资过热的需求，短期内货币政策调整应该还是以准备金率、控制信贷规模等数量调控为主，二季度将成为货币紧缩压力最大的时间窗口，尤其是在4月上旬一季度宏观数据明朗之后，很可能再次上调准备金率。——长城证券

    负利率的出现，并不必然导致加息的出现，一是过去历史分析表明，负利率的出现和加息时间早晚之间的关系并不稳定；二是加息作为货币政策的一种手段，往往需要考虑经济增长、通货膨胀、失业情况以及国际收支等多种因素的动态变化，才能做出最终判断。——东方证券

    2010年保增长不再是个问题，而如何控制通胀预期，防止通胀由预期变为现实成为当前经济工作的重中之重。收缩流动性仍是当务之急。但主要手段仍以数量工具为主，加息和升值不是短期货币政策的首选项。——中信建投

    大宗商品价格逐渐回落、国内春节效应结束，通胀预期下降，使得政策紧缩力度以及通胀预期将淡化。我们认为今年CPI也就在3％附近左右徘徊，虽然负利率时代可能来临并推升加息预期，但加息可能性很小。——浙商证券

    全年可能最多加息一次，最可能的时间窗口是6-9月份。2月份依然强劲的信贷，可能会令央行继续动用存款准备金率工具。——兴业银行资深经济学家鲁政委

    由于通胀预期加剧，月度数据的同比变动明显，央行可能会觉得加息一发难收而慎用这一调控手段。今年加息窗口极可能出现在下半年，且采用非对称加息（包括利差调整等）的可能性较大。——苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民