财富箴言：要想持久地挣到钱而非碰运气，感知投资大气候变换规律，理解究竟什么是货币、什么是金钱可能是最重要的事情。

    玩金钱游戏之前，请先理解金钱。

    作为全美著名的基金经理，罗恩·米伦坎普是一位不折不扣的价值投资追随者，在他近40年的投资生涯中，对于“投资”与“经济”的关系有着自己独到的见解。在过去10年中，米伦坎普掌管的基金平均回报率是16%。

    米伦坎普涉足股市始于1968年，当时美国的证券市场正经历着20世纪60年代的牛市急速跌入1973-1974年的熊市与20世纪70年代的滞胀之中。许多历经数十年的实践而积累起来的投资知识与为公众所普遍接受的看法在此时轰然失效。对于投资者而言，究竟如何估算公司到底值多少钱？什么时候该买股票又是什么时候该买债券？该用多少钱来购买某公司的股票？米伦坎普就此从这些最本质的问题出发，白手起家，寻找至少对于他而言最有效的投资决策机制。

    米伦坎普认为，投资选择应该与经济环境是紧密相连的，而不是随机扔出的骰子，要取得投资的成功，无须对于未来进行过多的预测，只要知道那些作用于当今的经济因素就可以了。就好像“要菜农说出他们预计采摘西红柿的日子与西红柿的大小一样”是一个无法回答的问题。但是，要他们确定西红柿是否已经熟了比事前预测西红柿什么时候成熟显然容易多了。

    米伦坎普将经济环境形象得比喻成“天气”，市场如同我们身边的天气环境一样，它们有着自己的日常变化、季节性变化甚至气候性变化。诸如通货膨胀率、利率水平、政策规则以及国际时事等形成了投资大气候。作为投资者，所面临的挑战就是预计市场的变化，在变化出现时能发现到变化的到来，并了解其中的含义。

    除了一些季节性变化，决定着投资气候周期性变化的绝对性力量便是货币。“要理解以货币衡量的一切事物，就必须了解通货膨胀，因为通货膨胀会改变货币这一标杆的价值；在过去的50年中，通货膨胀是重大市场变化的主要推动力量。” 米伦坎普曾多次公开提醒投资者对此多加注意。短期债券、长期债券和股票这三种有价证券早已被投资者广为知晓，但在过去50年里，这三类不同投资选择有的更让投资者赚钱，有的则不再有利可图，而选择和区分的办法，还是要看气候环境的变化周期。（中欧基金财富学堂）