500万的邂逅

■　维利

    和陕西财富管理中心的初次接触大约是在08年9月左右，当时中国刚造就了一次股市神话，大盘又回到了1600点，凭借着股市多年摸爬滚打锻炼出来的直觉，我觉得应该是相对低点了，于是向老公汇报了自己的想法，心疼我的老公二话没说，打给我了500万。第二天，我便全部转进了股票账户，誓与股市来个对决雌雄，把前期割肉的血本赚回来。没曾想，正是这500万，代我敲开了财富中心的大门。

    就在我把钱赚进股市的那一天，楼下建行的小张所长便来到我家，寒暄之后说明来意。原来，我的那500万在他们所来讲也算是大数目，一进一出给它们存款带来了大涨大跌，他们仔细查对明细发现是我在“捣乱”。以前经常去网点办业务，但都是日常花销，所以只是老客户而已，今天的500万让他们“刮目相看”，我心中暗喜。小张向我介绍，建行刚开设了财富管理中心，是专门为300万以上人群服务的场所，里面配备了国际理财师可以帮助理财投资。虽然是老股民了，但500万也不是小数目，是老公开矿山的血汗钱，可不能让我这“家庭主妇”给赔掉了，多个参谋更加稳妥。

    第二天，小张把我带到了财富管理中心。嚄，羊毛地毯、唐瓷汉瓦……切实让我为之一震。接待我的是一名姓王的理财经理和他们的主管，他们向我介绍了财富管理中心的物理环境和服务内容，后面又聊了股票、子女教育等一些我比较感兴趣的话题，看来他们是早有准备。最后他们阐释了自己的价值主张，我听到他们可以整合建行和合作伙伴的服务资源，还可以提供非金融服务，就不由想起了弟弟的孩子要来这边上学，想在附近给他买套房子，便随口说了一句“能不能从你们认识的开发商那里搞点便宜的房子”。我只是开玩笑的随口说说，可小王一本正经的在本子上记了什么，说他们联系一下试试看，我冲他一笑了之。

    不几天小王竟真的给我打电话,说他们筛选了几家与建行合作的开发商和二手房中介，有几处房源地段、户型都不错，离我家和小孩上学的重点中学都不远，有时间可以一块去看一下。原以为只是一句戏言，没想到他们真的放在了心上。接下来的三周里小王陪我挨家挨户的看房，与开发商（房主）讨价还价，终于有一套房子比较合我心意，正要和房主谈价钱，正巧我们小区一个住户的娃出国急着用钱转让房子，价钱让利了很多，房子也还可以，一个小区内来往也方便，我便一次付清买下了。忙活了大半个月，最后还是自己解决了房子的问题，但小王他们那股热心劲着实让我感动了一番，慢慢觉得是个可以信赖的人。

    自那之后，与中心的来往渐渐多了起来，有事没事喜欢与小王聊几句，感觉很亲切。记得“十·一”前夕，财富管理中心组织大家打高尔夫球，正逢周末，就带着孩子一起去玩。在中间休息时，发现小王的眼睛一直盯着孩子的手，我仔细一看，发现孩子的手腕上不知何时竟长了许多疹子，心里顿时慌了起来，这不会是人们说的口足手病吧？哎，这可咋办，老公和姊妹们在外面辛苦打点着家里的生意，让我一门心思的在家带娃，可我却只顾了炒股，娃手上长满了疹子却全然不知，这可怎么交代？小王忙着安慰说看迹象不是，他说建行刚推出了“健康关爱活动”，与全省各大医院签有合作协议，设有预约专家门诊、专员陪护等业务，正好可以用的上。我想这不用在医院排长队，便让小王帮着预约了军医大学的皮肤科专家门诊。第二天带娃去看病，果然非常方便，医生也非常和气。最让人欣慰的就是孩子也只不过是湿疹而已。

    慢慢与小王接触多了，竟发现建行有这么多的服务：机场贵宾休息室、商场折扣、定期的理财沙龙等等。我把亲身的体验告诉了家里的小姑子和大伯，他们也一起成了财富管理中心的会员，理财经理还是小王，现在我们彼此的话题更加丰富了。

    （陕西财富管理中心亦有贡献）

 

 

希腊危机与金融衍生品（一）

辛乔利

    看过电影《妈妈咪呀》的读者，除了对影片中的大牌演员、精彩剧情和美妙音乐难以忘怀外，印象最深的可能还要算是影片的拍摄地点——天堂般的希腊小岛了。碧蓝的海水、古朴的风情令人痴迷、陶醉，人们由此推断，希腊的幸福指数一定不低。然而伴随着希腊债务危机的恶化，希腊的宁静被打破。支柱行业船运和旅游受国际市场影响出现低迷，而经济上升期政府在公共开支和债务风险管理方面的不善，最终让希腊品尝到了苦果。

    2009年底，希腊政府宣布，当年国家负债高达3000 亿欧元，创下希腊近代史最高纪录。另外，希腊财政赤字占了GDP的12.7%，政府负债占GDP的113%，二者均远超过欧元区《稳定与增长公约》所设定的 3%和60%的上限。更令人担忧的是该国4月份和5月份需要偿付约230亿欧元的债券本金和利息。希腊仅今年就需要筹集约540亿欧元应对。

    鉴于希腊财政状况的显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低了该国的主权信用评级，进一步加大借贷成本，由此正式拉开了希腊政府债务危机的序幕。希腊经济体虽小，但对整个欧元区、甚至全球经济的影响不容忽视。希腊债务一旦成为废纸，涉足最深的欧洲银行恐怕又要陷入泥潭，而欧元区的其他几个难兄难弟，如意大利、葡萄牙、西班牙、爱尔兰的日子也好过不了。希腊巨额的负债和赤字所引发的社会动荡和危机的走向更是令媒体和各界人士深切关注。

    正如历次危机一样，从希腊政府到欧盟领袖都希望立即找到制造危机的元凶，以发泄不满和找到解脱，媒体也趁机商业运作，将热点新闻放大，在短时间内满足人们的好奇和求知欲望。在希腊危机中，政府和欧盟领导人再次将华尔街拉到聚光灯下，2007-2008年金融风暴中出尽风头的影子银行又成为人人喊打的过街老鼠。国内媒体也纷纷抛出阴谋、阳谋论，将焦点转移到衍生产品。

    那么，影子银行和其使用的衍生产品在这次希腊危机中到底扮演了何种角色呢？金融衍生品真的有如此大的威力撼动一个主权国家的经济吗？让我们还是静下心来，一起从微观角度回顾一下危机中所涉及的外汇衍生产品货币互换和信用衍生产品信用违约互换（见下期），以及在危机中的表现。

    镜头拉回到2001年，希腊当时非常想加入欧元区，但犯愁的是，希腊当时的债务情况不符合欧元 区成员 的 要 求 。 根 据 欧 洲1992年 签 署 的 《 马 斯 特 里 赫 特 条约》，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准——预算赤字不能超过国内生产总值的3%和负债率低于国内生产总值的60%。但当时的希腊不能满足这两个条件。鉴于此，2001年11月，希腊财长对于债务管理发表公开声明，承认债务问题已成为宏观经济的关键指标，发誓要采取一切措施降低债务清偿成本，其中包括大规模使用金融衍生品。

    与此同时，欧洲委员会也要求希腊大幅度降低利息支出成本。为了减轻债务比率和债务成本，希腊政府在公开信中称使用了18家交易对手，其实，最重要的交易对手就是华尔街大名鼎鼎的高盛公司，希腊政府的公共债务部同高盛有着特殊的紧密关系，高盛欧洲区固定收益部优秀的销售总管安提歌尼·劳迪亚蒂丝女士亲自出马，打理希腊政府账户，并为希腊量身定做出一笔“货币互换交易”。希腊公共债务部与高盛签署了一笔以日元和美元债相关名义的金额为100亿美元的货币互换交易，期限在15-20年之间。通常，一个固定汇率外债发行人可以选择锁定一个对自己有利的汇率，就可以将固定的本国货币支付换成外币支付，汇率采用当时的即期汇率，而高盛设计的交易引发的争论在于这笔互换交易未采用即期汇率，而采用偏离市价的交易，使用的是欧元兑日元和美元较低的汇率，造成本币与外币互换之间出现不匹配，等于希腊政府额外获得一笔多余的钱，相当于高盛向希腊提供了一笔期限长、流动性差的贷款，到期日后，高盛可以从希腊政府得到一大笔可观的收益。

    交易本身体现了双赢，高盛通过提供优惠汇率并将还贷期限延长使希腊得到了更多的欧元，而且这笔交易不反映在财务报表上，让希腊的赤字看起来比实际数字低很多，冲减了政府的公共负债率，解决了希腊政府的燃眉之急，而高盛从互换经纪和债务互换的利息支付中获取了丰厚利润。交易本身没有任何违规和违法之处。

    从法律上讲无懈可击，但从道义上讲，就有商榷之处。说到底，这笔交易不过是利用衍生品美化报表的游戏，并未真正解决希腊政府的债务和赤字问题。事实上，2004年9月，希腊将2000、2001和2002年三年的赤字上调后发现，加入欧元区后，每年的赤字比例实际上都达不到会员资格。因此，当希腊财政部长乔治·帕帕康斯坦丁努承认希腊2009年对赤字数据做过手脚时，人们并不应感到意外，赤字超标进一步加重了希腊的债务负担，撇开希腊政府本身的过错不提，金融衍生品在债务管理和风险管理中的功与过再次警告世人，金融改革道路漫长，监管复杂和不透明的衍生品交易将是对各国监管当局和国际组织的一大挑战。

 

 

理财师看两会

    因为理财师的职业要求，他们会对政策的发布、市场的变化更加关注，对生存环境、投资环境都有相对理性的判断；他们置身银行机构，同时又是最贴近客户的群体，对什么是高质量的生活有自己独立的思考。在此，简要列出全国两会对他们有所触动的、或他们比较关注的话题。

 由低碳经济联想到的……

臧晓蕾（河南财富管理中心）

    “低碳”概念在去年底的哥本哈根气候大会期间开始风靡全球，今年两会上“低碳”被列为本届政协会议的“一号提案”，热烈探讨再次掀起新一轮风潮。但随着关注的不断增多，发现它也不再是单纯的环保话题，而更多的开始涉足我们每一个人。

    我们要实现节能减排战略，或许要取决于很多细微之处，它不只是制造业、建筑业节能技术的改进细节，还包括日常生活习惯中的细节。对于世界第一人口大国来说，每个人生活习惯中浪费能源和碳排放的数量看似微小，一旦以众多人口乘数计算，就相当巨大。其实，低碳的生活方式就是传统的生活方式。做起来就两件事：树立观念，身体力行。

    首先就是观念问题。节约一向是中国的传统美德。在中国传统思想文化中，我们到处可以看到节俭的影子，道家、儒家、法家都体现出有中国特色的俭文化。可是现在的人更崇尚消费主义。近年来即使是普通的工薪阶层不是都受到“美国老太太”的鼓舞，开始超越财富能力“透支”消费了吗？更不要说中产阶层、新贵阶层了。十一届全国人大三次会议的记者会上商务部副部长姜增伟不就提到“高端奢侈品消费量，中国仅次于日本。”

    2008年的危机让人们开始反思“花明天的钱圆今天的梦”的消费模式，中国传统的“量入为出”的理财观为更多的人接受。其次，就是执行问题。这就更简单了。每个人减少一点不良嗜好即可。例如：戒除使用“一次性”用品的嗜好，外出聚餐时可以使用自带餐具。据统计，全国减少10%的一次性筷子，可节省消耗近50万立方米木材。或者每个人减少一点“便利性”享受即可。几百米的短程或几层楼的阶梯，不靠机动车和电梯，既运动又环保。

    其实无论是低碳生活、还是量入为出的理财意识，都可以套用一句老话:“从我做起，从现在做起” 。

 

民生与投资机会

罗剑（贵州省分行）

    两会中关于民生的声音是比较多的了，而二次房改的提案尤其拨动了不少市民的心弦。我们都说安居乐业，安居的位置是靠前的，在中国这样一个国家，房子是一个长期的话题。这两年来房子的价格一路飞涨，不光是80后，像我这样的70后也是望房兴叹。二次房改列入正式议案，让广大中低收入者看到了希望，但同时也向高收入者传递了一个投资的机会。二次房改的核心是三三制——这与新加坡模式如出一辙，即以政府分配为主，市场销售为辅的国民住房政策，在政府建设保障型住房后，商品房市场更加市场化，因为政府需要用更少的土地获取更多的溢价。所以如果二次房改施行，商品房的价格一定会飙升，这恐怕也是我们最近接连看到央企拍下地王的主要原因之一吧。

 

通胀环境下的投资问题

江小滨（广东佛山财富管理中心）

    2010年伊始，粮食、蔬菜、食用油和水电等日常消费品价格出现明显上涨，通货

    在两会中，“通胀”一词经常出现在总理的讲话中，如总理所说：经济的外围环境还没稳定复苏，国内经济又面临高通胀预期，经济转型又迫在眉睫，内忧外患，使 2010 年成为经济形势最复杂的一年。

    2009年的4万亿救市计划，全年信贷资金超过9.6万亿元。但国内出口仍处于滞后，内需不足，大量投放资金并没有进入实体经济，资金流动性宽裕，通货膨胀成为必然。2月CPI同比2.7％的涨幅，预期全年通胀3-4%,引发了大家对央行可能采取进一步紧缩措施的担忧，市场处于波动调整中。

    基于通胀预期，大家开始寻找保障资产价值的投资渠道。在目前市场不明朗的情况下，年收益7-9%的信托产品、黄金成为近期市场追捧的投资对象，每期信托产品的推出立即销售一空，这也从一个侧面反映了国内资金的充裕和投资渠道的匮乏。

    如何在通胀中保持资产的保值、增值？适当降低存款的配置比例，提升抗通胀能力较强的股票或基金、房产配置的比例，同时搭配半年以内的稳健理财产品或债券型基金，合理的资产配置是战胜通胀的关键。预计在通胀持续上升过程中，当市场信心重新建立，下一阶段股市、楼市将重新成为资金流进的目标。

 

体验——建行山东济南财富管理中心

 

    该中心于2007年12月26日开业，拥有近20位CFP资质的理财师，一支包括国际业务专家、电子银行业务专家、银行卡专家、私人投资业务专家、房贷业务专家在内的顾问团，为财富管理中心的理财团队提供金融服务支持及各类核心行业资讯。客户可以享受预约理财师服务、市场稀缺产品定制等投资服务，还有专享的非金融服务，如针对孩子财商培养的“儿童理财体验沙龙”等。

 

 

家庭矛盾是谁改造谁的问题

广东私人银行举办“和谐家庭、幸福女人”名媛盛典

■　张悦

    “我丈夫脾气非常大，整天和我吵架，我该怎么办？”“我丈夫和我的话越来越少了，我怀疑他在外面有‘女人’，我该如何‘对付’她？”在建行广东私人银行专门针对女性高端客户设计的“雍容会”的首场主题为“和谐家庭、幸福女人”名媛盛典还未开始前，不少女性客户便迫不及待地向著名心理学家李子勋教授提问。

    “家庭矛盾，是夫妻双方对家庭的文化构想不同而造成的，是谁改造谁的问题。相互要认同，要有并存文化。”“接受对方，不要说‘NO’，经常说‘YES’或者‘MAYBE’，夫妻间永远不要争论价值观的问题，更不要争论对和错。”“信任对方，比怀疑好，不要做任何不好的假定，由于不信任，婚姻就会慢慢地改变，往往是你越怕什么，什么就会发生。”李子勋教授对婚姻关系的解读，让在座的各位嘉宾不由得颔首认可。

    在讲座中，李子勋教授并没有大肆讨伐眼下“第三者”对社会造成的危害，而是深入浅出，引导客户自己来分析自己的行为和思维，并从中得到升华和领悟。李子勋教授与各位嘉宾分享了幸福婚姻的三个原则——分享、并存、互忆。所谓分享，就是要分享美好，尽量向对方展示美好的东西；所谓并存，就是要容忍对方有自己的生存方式，允许多样化的生活方式，不要把婚姻变成改造运动，试图把对方变成好男人或好女人；所谓互忆，就是要多回忆双方美好的一切。

    “以前我一直认为让我生气不快乐的人就是我丈夫，这次听了李教授的分析，我意识到应该从另一个角度去看待我们夫妻之间的关系，造成家庭不和谐我自己也应该负上一定责任。”一位客户感慨。

诚然，对女性高端客户而言，构建和谐家庭比拥有巨额财富有着更为重要的意义，“雍容会”在努力证明一件事情：我们不仅能给高端客户带来个人财富的保值增值，更重要的是，我们还关注客户生活的方方面面。据悉，建行广东私人银行“雍容会”还将举办一系列以“女性”为主题的系列庆典活动，内容将广泛地涵盖美容、健康、茶道、插花等女性高端客户们喜闻乐见的沙龙和服务。（建行广东私人银行）

 

 

产品月报

普通类银行理财产品：

    受春节长假影响，2月普通类银行理财产品依然低迷，共发行348款，较上月减少14款。所有产品的平均委托期限为5.08个月，平均预期收益率为2.49%，期限延长0.28个月，预期最高收益率上升5BP。人民币产品是主力，占发售总量的85%；美元产品是外币产品的主力，占外币产品发行总量的58%。澳元产品共7款，在所有投资币种中的预期收益最高。本月非保本浮动收益型人民币产品的主导地位继续加强，占比67%；外币产品则仍以保本和保息型产品为主，二者占比90%。组合资产管理、债券货币市场和信贷资产为本月人民币产品的主要投资方向，占比达98%。票据资产类、风险债券类和固定收益权类产品仅占比2%。外币产品仍主要投资外币债券货币市场，本月没有出现外币信贷类产品。本月共有36家商业银行发售普通类银行理财产品，国有控股银行超越上市股份制银行成为主要发行机构，交通银行位居人民币和外币产品发行数量之首。深圳发展银行推出了一款名为“金娃娃”的理财产品，仅5天就售罄。

结构类产品：

    本月发行的结构产品中，人民币类产品占绝对优势，美元类产品数量有所增加；非保本产品比重持续下降，且多集中于股票类结构产品，本金损失额度在5%—10%之间，本月高达85.3%的产品为保本、保息类，表现出结构类理财产品风险有所降低，风险控制有所加强；利率类结构产品成为本月主要投资类型，商品和混合类挂钩产品没有出现；区间型和看涨型结构产品依旧成为产品设计机构所采取的主要结构形式，利率与汇率类产品以区间类型为主，股票则以看涨型为主；结构产品投资领域多集中于香港股票市场或指数基金，主要以消费、金融和食品行业为主。

    ■　社科院金融研究所金融产品中心