背景：2005年7月21日，中国开始启动人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。同时，央行宣布将人民币一次性升值2．1％，人民币渐进升值之路从此开启。仅就人民币兑美元来看，汇改后第一年，人民币升值幅度1．5％，第二年和第三年人民币分别升值5．5％和10．9％，前三年人民币累计升值幅度达21％。进入第四年，08年7月金融危机期间，人民币实行特别的汇率形成机制，实际仅盯住美元，09年以来基本处在6．83附近。经过两年的沉寂，人民币政治又卷土重来。4月15日，美国财政部(Treasury Department)将发布其半年一次的国际汇率机制报告，而来自国会、要求财政部将中国列为“汇率操纵国”的压力正不断加大。经过几个月的关系紧张，中美双方出现和解，美国推迟决定是否要把中国列为“汇率操纵国”。4月6日，中国外交部表示，中国在汇率政策上将坚持三项原则，即主动性、可控性和渐进性。4月5日，一年期美元兑人民币无本金交割远期合约(NDF)的价格处于1美元兑6.6330人民币，表明市场预期人民币一年内将升值约2.8%。继7日人民币对美元汇率中间价创下自2009年5月25日以来的一个新高后，8日中间价继续保持了这一数值（6．8259）。4月8日，中国央行(PBoC)恢复发行三年期票据，这是2008年以来的首次。此举将把各银行的现金锁定更长时期，意味着要抵消人民币走强所引发的资金流入的影响。一系列预示，中国央行或早或晚将必然退出这一非常时期的“非常之策”。

热点：路径选择：渐进式小步升值、一次性大幅升值还是更折中的方案？

渐进式小步升值

    人民币不能一下子大幅升值，这样将带来经济降温，对世界经济和海外消费者均不利。——国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌

    人民币从来没有过进行一次性大幅升值的先例，企业很可能承受不了；另外，一次汇率调整管三五年，可行吗？—— 一位接近央行的权威人士

    关键是没有人知道一步到位的“位”在哪里，正确估算合理的升值水平，做不到。——中金公司首席经济学家哈继铭

    这（一次性大幅升值到位的操作）并不是市场化的汇率形成机制，而是政府行为。——国家信息中心预测部主任、首席经济师范剑平

    关键是人民币需要形成市场化的汇率形成机制，而非汇率调整到位。何为到位？——北京大学国家发展研究院教授黄益平

    一次性升值首先要确定目标水平，但问题在于没有人知道目标汇率水平在哪里。这样做可能使外贸企业一下子就面临10％以上的账面损失，处于倒闭的境地；大量持有外汇资产的金融企业无法采取及时的避险措施。而中国巨量的外汇储备也立即面临着巨大的浮亏。——兴业银行首席经济学家鲁政委

    一次性突然大幅升值，例如10％之后，可以在短期内（一两年）弱化升值预期，但却无法永久性地解决预期和热钱问题。几年之后，一次性升值的压力必将重新出现。——德意志银行大中华区首席经济学家马骏

    外贸形势好转也不会好到2007年前的水平，大幅升值肯定是不适宜的。而且一旦大幅升值，外来的流动性涌入国内，对国内经济也不利。——中国农业银行高级经济学家何志成

    中国可以学习加拿大，允许汇率在长期内的大幅度变化，但对每日的超常浮动进行干预。这样，如果汇率确实有压力，可以允许长期内升值。中国长期持有美国国债的前景不会好，面对下一次金融危机，若汇率机制不够灵活，将是一场灾难。——哈佛大学教授、原IMF首席经济学家罗格夫

    中国出口企业的问题是边际利润非常低，因此人民币升值太快的话会摧毁大量企业，但是如果渐进式升值，情况就不一样。这就像人做运动一样，渐渐增加运动强度，对身体有利，但是一下子太猛烈地运动则有害。——罗兰·贝格咨询公司亚洲区总裁常博逸

一次性大幅升值

    如果中国政府真的担心逐步提升汇率会刺激升值期望，那么何不一步到位？——经合组织（OECD）中国及印度经济研究部主任里查德·赫德（Richard Herd）

    渐进温和升值的模式需要发达的金融市场支撑，当一个国家缺乏有效的外汇市场时，就不应该采取这种模式。——北京师范大学教授钟伟

折中方式

    人民币对美元汇率寻找小幅渐进升值和一次性大幅升值之间的折中方案，即一次性升值10%，然后参考一篮子货币保持年波动率3%上下的自由浮动。现在就是实施这一方案的最佳时机。——中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌