背景：今年一、二月份，我国央行连续两次提高金融机构存款准备金比率。目前，我国金融机构的存款准备金率已高达16.5%，距离自1985年以来的最高纪录17.5%只有一步之遥。在存款准备金比率高企的情况下，人民币加息压力在无形中增大。进入3月，2月份CPI（居民消费价格）同比上涨2.7%和PPI（工业品出厂价格）同比上涨5.4%的数据，令各方对于央行出台收紧政策的忧虑再度升温，本栏目随即进行了报道（见2010年3月17日二版）。4月15日，国家统计局公布，今年一季度国内生产总值（GDP）同比增长11.9%，一季度CPI同比上涨2.2%。2007年，中国国内生产总值增幅为11.4%，但自金融危机之后，中国经济一度下滑到2009年第一季度6.2%的“谷底”，11.9%的数字创下了近三年来的新高，出现“V”字型反弹。CPI增幅依然在3%的控制范围内，正好低于2.25%的一年期存款利率。“高增长，低通胀”印象令加息等调控政策有了延缓的可能。但就在一季度经济数据公布的同日，国开行两只新债同时在银行间市场发行，其中5年期浮息债发行火爆，显示出加息预期难以消除，市场通过浮息债避险需求强烈。从1993年至今，国内共经历了七次加息。最后一次加息的时间是2007年3月18日。

    热点：加息时间预判

近期加息

    一季度出现强劲增长也意味着中国央行最快可能本月内就会宣布加息。——瑞银集团(UBS AG)高级中国经济学家汪涛

    现在就是加息的时间点，因为虽然3月份CPI似乎并不高，但是它实际上已经超过了现在一年期存款利率。今年应有三次加息，第一次是在二季度开始。——瑞银证券中国首席经济学家汪涛

    二季度国民经济的景气度将达到最高点，GDP经过环比季调后的高点也将出现在二季度，随着固定资产投资持续的高增长，预计政府将持续收紧财政投资，继续按计划严控信贷投放，并将在二季度加息一次。——国金证券宏观经济研究员付雷

    在经济衰退的情况下，低利率能防止经济的下滑，但是在经济增长恢复的情况下，它将会导致经济增长的加快上涨。如果说之前主管部门还对加息决策有所犹豫，担心经济二次探底，而采取数量控制流动性的话，那么现在考虑加息已经有必要。——北京大学经济学院金融系副教授赵留彦

    如果CPI增幅没有连续超过3%的控制线，出台加息政策会有一定的难度。尤其是在当前发达国家依然处于低利率环境之下。我们将中国央行首次加息时间的预期，从今年3月推迟至今年5月。 ——野村证券中国区首席经济学家孙明春

    内地经济有过热迹象，有必要在二季度两次加息各27个基点。——渣打银行

    央行在第二季可能会有一次加息行动，并可能在第三季第二度加息。——摩根士丹利

短期内不加息

    CPI增幅如期回落显示通胀预期较为温和。考虑到3月国内新增信贷以及M2增速均出现回落，以及央行在3月明显加大了公开市场回笼的力度，说明央行当前更多地通过公开市场进行调控。因此，一季度物价数据有助于缓解短期加息预期，并推动股市扭转跌势。——乐投私募

    就目前的经济发展现状来看，近期没有加息的必要。这主要是因为第一季度是经济增长率的高点，以后三个季度是逐步回落的。既然是高点，如果加息的话可能会使接下来三个季度经济回落更大了，这样经济就难以平稳运行。——国泰君安首席经济学家李迅雷

    3月份CPI在前两月的基础上走低，而且一季度居民消费价格(CPI)同比上涨2.2%的数据属于轻微通胀，该数据甚至小于银行2.25%的一年期利率。在当前的CPI基础上，不可能加息，也没有必要加息。——复旦大学金融与资本研究中心主任谢百三

    由于CPI2.2%的数据不是很大，因此通胀还在控制范围之内。加息的压力还会往后顺延，可能会一直到第二季度或者下半年才会显现，整体经济会有所数量化的增长。——社科院世界经济研究所副所长徐明棋

    经济运行依然在政府的预测轨迹中。因此，随着量化式措施继续发挥作用，我们认为中国二季度升息的可能性下降。——新加坡华侨银行分析师谢栋铭

    在我国，实施加息一般要满足经济过热、全面通货膨胀、信贷投放过快、热钱流入导致基础货币投放过多四个条件。从我国现在的情况看，首先经济不存在过热；其次从通胀方面，3月我国CPI可能在2.6%左右，二季度单月CPI可能超过3%，但全年CPI控制在3%以内没有问题；第三从信贷方面，全年控制在7、8万亿左右问题不大；第四，目前我国“热钱”进出的问题不应通过利率，而更应通过调整汇率制度来控制，即适当增加汇率弹性，更好地反映市场供需。从以上几个方面来看，我们预计全年央行最多将加息一次，时点可能在二季度末。如果届时CPI涨幅不高，也可以全年都不加息。——银河证券董事总经理、研究所所长滕泰