■　本报记者　刘静

    至5月17日，国内股指期货上市已达一个月。据中金所统计显示，自4月16日沪深300股指期货上市以来，四大合约累计成交达321.39万手，其中，4月份成交1,429,588手，5月份至今成交1,784,353手。上市期间19个交易日中，只有首日成交为5.8万手，其余交易日成交量均超过10万手，5月12日成交量达到31.5万手。交易量已经追上商品期货中的热门品种——铜和螺纹钢。截至5月14日，股指期货开户数已突破2万户，日均交易户数约占50%比例。

    自4月15日以来，A股市场连续五周下跌，至5月17日上证综指跌破2600点，跌幅达19.1%，创今年以来最大跌幅。但股指期货的推出，却彻底改变了A股市场只有做多才能赚钱的盈利模式。

    股指期货上市后的第二个交易日，即4月19日，A股市场遭遇“黑色星期一”。沪指下挫150.00点，跌幅4.79%， 成交金额为1563.9亿元；深指下挫772.28点，跌幅6.22%，成交金额为1165.3亿元。从各板块来看，由于房地产行业的宏观调控政策密集出台，地产板块跌幅第一，广宇发展、泛海建设、阳光城、嘉凯城、冠城大通、嘉宝集团、新黄浦、上实发展，8只地产股触及跌停。金融板块均跌幅超4%，宁波银行、北京银行、兴业银行、深发展A等银行股全线走绿，下跌超7%。光大证券、海通证券领跌券商股。煤炭、有色板块方面，美国高盛遭遇欺诈指控，拖累国际油价收于4月低点，金价大幅走低。

    与此同时，期货市场却是另一番繁荣景象。股指期货上市当日成交量远超预期，主力1005合约开于3450点，持仓量2702手，成交4.89万手。按照邦和财富研究所所长韩志国的话讲：“今天就有几十亿的资金从多方划到了空方手里，做空的今天全赚了，做多的今天全赔了。”

    4月19日，主力合约1005大幅低开，直接跌破上市基准价，截至收盘，跌幅达6.8%。按照投机空头获利分析，如果没有隔夜持仓，当天高点为3398.0点，当天低点为3166.2点，价差231.8点，一手可获利69540元；如果是高点介入，收盘价3197.4点出局，那么一手可获利60180元；相对一手17-18万的保证金来看，获利比率已超33%。按照套利空头获利分析，如果没有隔夜持仓，当日该合约开盘3396.0点，沪深300现货指数开盘3313.5点，期指相对现指升水82.5点，可进行买入期指空头合约，买入沪深300指数基金的套利操作；盘中一度沪深300指数高于IF1005合约期指6点，如果能在此时顺利双向平仓，那么也就意味着这次套利运作可获利88.5点，即可获利26550元。

    股指期货异常活跃的背后，投机性力量也与日俱增。从主力合约成交量与持仓量的对比来看，4月16日为18：1，19日为27：1，20日则攀升至32：1，持仓量与成交量的背离体现出当前股指期货市场上投机力量仍占据优势。5月7日出版的《人民日报》海外版发表题为《中国经济趋好股市为何跌跌不休》的署名文章，它认为，股指期货的套期保值、价值发现、稳定性功能在中国股市没有得到体现，其负面效应反而凸显。从网民留言情况来看，“崩盘了”、“全都绿了”、“机构阴谋”、“天下垃圾中国股市”等留言充斥在近期各大网站跟贴中。对此，金融期货之父梅拉梅德表示，若没有股指期货这个避险工具，股市会跌得更惨。于中金所股指期货上市之时，中国副总理王岐山也在贺词中表示，“守住不发生系统性风险的底线，我国的股指期货市场一定会逐步发挥市场功能，为中国资本市场平稳健康发展做出更大的贡献。”对于习惯了追高做多的投资者，宏源期货总经理王化栋提示，在期货市场中要注意转变思维方式，“尤其是做过股票的朋友，我建议大家关注一个概念，卖空，期货方向除了买以外，还可以卖。这个和股票不同的地方，希望投资者在策略当中，注意卖空，价高的去卖，不能只先买后卖，也可以先卖，后买平仓，这是重要的策略。”