■ 齐文庆

    美国穆迪投资服务公司 6月14日将希腊债信评等下调至垃圾级别，从A3下调至Ba1，原因是欧盟和国际货币基金组织（IMF）对希腊的拯救方案存在风险。穆迪还将希腊的短期发行人评级下调至“not-prime”（非优质）。与前几次下调评级不同，此次调降并没有产生太大范围的影响。除欧元汇率在穆迪调降希腊债信评级后下滑至1欧元兑1.2215美元附近外，其他市场几乎没有过激的反应。然而分析师们更加担心的是希腊债务危机扩散到西班牙和葡萄牙等其他高负债欧元区国家的风险。

    虽然希腊债务危机给欧洲经济甚至世界经济带来的影响正在逐渐平息，但欧盟给予1100亿欧元的救助，仅仅能够使希腊政府度过眼前的流动性危机，换句话说，这只是从时间上的缓和了危机对经济的冲击，并没有从根本上解决希腊政府债务的根本问题。毕竟希腊的债务隐患是从其加入欧盟时就埋下了，短期内恢复经济竞争力比较困难。预计到2013年，希腊政府债务余额占GDP的比重将上升到150%。届时如果希腊仍无法在市场上融资，就必须依靠欧盟的救助。如此循环下去，会像一颗慢性肿瘤最终演变为癌症一样不断蚕食欧盟经济体。根据目前希腊债务危机发展后续来看，西班牙极有可能成为下一个债务危机爆发国。

    据相关媒体报道，希腊债务危机正在对西班牙的银行业产生影响，外资银行开始拒绝向西班牙国内一些银行提供贷款。而西班牙政府需要在7月份为162亿欧元的债务进行再融资，虽然该国目前仍能够从金融市场继续融资，但其风险溢价却在不断上升。虽然西班牙目前的经济状况好于希腊，债务余额只占GDP的53%，然而西班牙失业率高达20%，房地产泡沫将给银行业带来巨大的冲击，一旦出现闪失将对经济产生不小的打击。

    如果说希腊债务危机对于欧洲经济乃至世界经济复苏的影响有限，那么，西班牙这样的欧元区第四大经济体一旦进入债务危机的行列，对欧元、欧盟乃至整个世界经济来说都将是严峻的挑战。目前欧元区大部分国家的政府赤字都已超过3%的警戒线或存在比较严重的赤字问题，欧元区成员间的“共同责任”很可能使得欧元区国家由于“多米诺效应”而纷纷被牵连在内。作为欧元区最大的经济体和欧盟的经济支柱，德国将不可避免地在为其他陷入债务危机的欧元区国家“买单”和保证本国经济安全两个选项中抉择。德国若不断“出血”援助其他国家，自身的经济必然遭受影响，甚至为经济复苏而进行一年多的努力全然白费；而若保全自身，欧元乃至欧盟都面临解体的挑战，对德国来说有也可谓“百害而无一利”。

    此次危机从爆发到现在短短半年时间，就由希腊波及到欧元区众国，成立10年的欧洲货币联盟站形同虚设，并没有达到其设计的初衷。欧元区的设计初衷是促成统一货币，各国经济发展真正趋同。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而各国经济差异比较大，部分国家为了达到入盟标准，显然采取了一些手段掩饰部分债务。刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准甚远。美国投资银行“高盛”设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。而更值得关注的是借用这一手法达到《马斯特里赫特条约》规定的欧元区国家并不是只有希腊一家。再者，欧元区国家缺乏统一的财政协调政策使得危机发生后不能第一时间采取与货币政策相协调的财政政策。欧元区虽有统一的中央银行负责统一货币政策的制定与执行，然而各个国家财政自己负责，欧洲央行不能成 为成员国财政政策的代理人，各成员国出于自身利益的考虑以及各国经济状况的不同很难在短时间内达成财政政策统一协调，货币政策与财政政策一条腿长一条腿短，行走起来又岂会稳妥？如此看来，经过十年整合的欧元区，仍然将在相当长的一段时间内继续整合下去，也必然将付出各种各样不菲的代价。（天津财经大学）

    （文中观点为个人观点，仅供参考，不构成指导建议）