2010年8月21日　郑州站

稳定总量政策和优化调结构政策是当前宏观调控政策的最佳组合

国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任　范剑平

    2010年中国经济不冷不热，没有通货膨胀，也没有通货紧缩，总量政策没有必须作大的调整，稳定政策是下半年经济政策的基本取向。政策稳定要求积极的财政政策和适度宽松的货币政策基本取向不能变，一揽子计划落实的力度不能减，调结构转方式的工作不能松。

    下半年还要通过优化调结构的政策做好加减法来使转变发展方法的工作继续推进，重点要做好三个加法：

    一是要对保障性住房、普通商品住房的建设从土地、资金等方面给予支持，增加合理供给，为未来房地产市场供求平衡和价格稳定奠定基础。增加供给和抑制不合理需要是房地产调控的两个方面，要全面落实。

    二是战略性新兴产业的发展规划和支持政策要加快出台。“新兴能源产业发展规划” 不仅包含了先进核电、风能、太阳能和生物质能这些新的能源资源的开发利用，传统能源的升级变革也将成为重头，还包括洁净煤，智能电网、分布式能源，车用新能源等技术的产业化应用的具体实施路径，发展规模和重大政策举措。

    三是鼓励和引导民间投资健康发展。国务院办公厅近日发文，进一步明确中央和地方政府部门在鼓励和引导民间投资健康发展方面的分工和任务。国家发改委、商务部、财政部等20多个部门分别承担相关任务，鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施等九大领域。

增配仓位灵活的中小规模股票基金

民生证券基金研究中心总经理　马永谙

    我对于下半年的基金投资有两个建议：

    第一是增配股票方向基金。从历史业绩来看，单边上升的市场里大部分基金跑不过大盘，也跑不过很多股票；而在单边下跌的市场中，虽然大部分基金容易跑赢大盘，但同样会遭受损失。今年下半年的市场是震荡市，只有在这种市场环境里，股票型基金往往占有较为明显的优势。

    第二是在具体的品种选择上选择仓位灵活的中小规模基金。下半年的市场是结构性的、局部的、变化比较快的市场，在这样的条件下，基金规模一定不能过大，合适的规模在20个亿左右，放宽一点是30个亿。其次，重点关注仓位波动和资产置换水平较高的基金。一般来说，基金的仓位波动过大或者买卖股票的程度过于频繁对于其长期的净值或者收益是不利的，但在中短期较为明确的震荡市场下，往往容易把握住阶段性热点，取得较好的表现。最后，未来大盘蓝筹股的机会可能不会太多，投资者可以把重点放在投资中小股票的基金上。

全球经济趋平稳 股市现良机

建信基金海外投资部副总监兼建信全球机遇拟任基金经理　高茜

    目前主要国家在经过前期较大波动后，经济启稳并开始复苏。

    从欧美和亚太市场当前形势来看，美国经济增速有望放缓，但不会再次进入衰退状态，宽松的货币政策和财政政策将继续支持需求的增长；欧元区货币政策将长时间保持宽松，以提供足够的流动性，支持经济的长期发展。近期公布各项数据也显示，欧洲地区经济恢复好于预期，特别是德国二季度工业生产大幅提升，受益于出口提升，成为欧元区经济增长的火车头；在中国的带动下，成长势头强劲的亚太市场的预期经济增速会明显好于欧美。

    虽然GDP在快速反弹后增速开始趋缓，但并不会引起全球经济二次探底。未来，全球经济增速的正常化将为QDII基金出海提供良好的投资机会。

经济结构调整是大势所趋

建信优选成长基金经理　李涛

    股票市场作为对未来经济预期的提前反映，之前的下跌已经逐步反映了投资人对经济放缓、结构调整的悲观预期，从整体市场估值看，目前沪深300的动态估值中枢运行在13-19倍之间，离市场历史的底部估值11-12倍不远，已接近安全边际。市场三季度是一个震荡筑底的过程，四季度随着经济下行的风险加大，调控效果显现，政策紧缩的力度也将见顶，不排除放松的可能。从中长期来看，中国的经济结构调整是大势所趋。转变经济增长方式、培育新的经济增长点将是未来较长时间内宏观政策的主基调。在这个过程中，股票市场的结构调整也将会伴随宏观经济的结构调整。

    市场未来中长期的投资机会，主要还是集中在政策主导和扶持的行业，例如生物医药、民生、消费、低碳等新兴行业。