银行
我的“黄昏”理财路
■ 老郑
第一次接到小刘给我的电话是08年夏天，那天特别的热。我很怕热，加之正在忙于学校的教学所以心情比较烦躁。只听他介绍自己是建行北京主语城财富中心的客户经理，其他的我也没太细听，就礼貌的说了两句挂断了电话。
我对这种推销方式比较反感，因为不知道一个陌生人怎么会有自己的电话；而且自己工作很忙也无暇顾及这些，所以我的钱基本上都躺在银行定存里睡大觉。我60多岁了，从事英文教育工作，什么苦日子都过过，以前生活不好的时候每天能吃饱饭就不错了，哪有什么钱可以让你打理，后来稍微好点也只知道银行定存和国债。
大概是两个半月后的一天，再次接到小刘的电话，没想到他上来就预祝我生日快乐，并且说想约我哪天有时间把生日礼物给我带来。原来第二天是我的生日，其实人岁数大了，不太爱过生日，但是收到意外的祝福确实是种惊喜。
由于在电话里沟通过，所以第一次见到小刘也不觉得怎么陌生，加上他戴副眼镜，所以看上去还有点像我的学生。我们找了个地方喝茶，落座后小刘就把生日礼物给了我，是一套电子血压计。虽然我现在身体还可以，但是没准以后用的上呢。小刘说知道我的电话不是通过非法途径的，而是建行有一套系统，对于资产达到一定级别的客户会通过系统自动筛选出来，我就是被他这么“筛选”出来的。在这之前我很少跟银行打交道，不知道现在银行系统原来已经这么先进了。之后小刘又用PPT给我简单介绍了建行财富管理中心的各项服务，虽然金融服务里面有很多是我第一次听到的名词，还不是太懂，但是小刘的耐心让我这个做教学出身的人也感到很佩服。也正是因为他的耐心，我终于觉得应该打理下自己的资产了，自己岁数大了，但是还要给家人留下保障。
一个月后从外地讲学回来的空闲，我就去主语城财富管理中心找小刘去了。目前我还不打算从工作上退下来，基本上每年会有100万左右的收入，小刘帮我分析了下并为我做了一份投资规划。其中有信托理财项目和基金组合。因为我对资本市场完全不了解，而且觉得这类投资风险比较高，所以当时我并不倾向于做基金组合的投资，所以只选择了第三方信托。
这之后，小刘有时给我打电话说资本市场的状况，当时已经从最高点6124下跌了很多了。而且还请我去听一些基金公司的报告，帮我分析，所以8月份我决定用300万做了一个包含股票、债券和混合型基金的投资组合。他还建议我以3-5年为投资期限，这样才能实现更理想的收益。其实我的目标收益不算很多，在08年我觉得只要7%就够了。
回去以后周围的朋友听说我也做了理财投资，都说我终于不那么“out”了。朋友又建议我去买保险，我是教授所以保障还比较全面，但是我的太太自从生了孩子后就一直在家带孩子，于是我又去找小刘，请他帮我推荐几个保险公司做大病和意外保险。
自打这次之后，凡是有关钱的事我都要问问小刘，他知道我想用手上的二手房置换一套新房后，帮我联系了他在中介的朋友，将我的交易佣金降低了0.5%。
甚至和钱没关的事也想起小刘，我的腿做过手术，平常没有时间看，我于是想在去年十一去积水潭医院再复查下，但是小刘没跟我说这项服务在节假日是没有的，他自己大早上起来帮我去医院挂的专家号。我也不知道该怎么感谢他，只有以后把别的银行的资金和自己的收入多往建行存吧。
哈佛大学与金融风暴
辛乔利
曾经在哈佛大学商学院听过课的人会将其视为人生中最美好的体验，在设施一流的教室里，大牌教授眉飞色舞的生动讲解让学生在惊喜与愉悦中得到启迪，那些智慧与原则影响着职业与人生。其实，在某种意义上得到最终的学历证书已不重要，两年中从期待、困惑、绝望、顿悟到升华这样一个特殊经历早已超出学历本身的意义。当然，证书是全球顶级公司敲门砖的功利性让更多的优秀人才跻身。
在我们的心目中，美国人似乎对学历看的不是很重，其实不然。在财富500强大公司里，对于一般打工族来说，没有常青藤的工商管理或相关专业的研究生学历，要想晋级难度相当大。翻开哈佛商学院校友录，太多熟悉的名字跳了出来，其中有前美林CEO奥尼尔、约翰塞恩、JP摩根的戴蒙、前财长鲍尔森、前总统乔治布什、SEC前主席克里斯托弗考克斯，当然，还不能不提到早已倒闭的安然公司总裁杰弗里斯基林，在听证会上他曾掷地有声地对检察官说，“我是哈佛商学院毕业生”，言语中透露着自豪与骄傲，但最终还是受到法律制裁。
100多年来，哈佛商学院源源不断地为全球500强企业培养着CEO，更为华尔街输送着大批人才。哈佛商学院提供的数据显示，2008年毕业生中41%以上选择了华尔街，另外，根据2008年《财富》杂志报道，高盛招聘了300名MBA。美林160名，花旗235名，而这其中，哈佛商学院毕业生是首选。不管是在华尔街还是商界，哈佛商学院早已成为一个文化符号。
当然，更有意思的是哈佛商学院毕业生走向已成为判断美国经济走势的方向标。Ray Soifer是哈佛商学院1965年毕业生，他发明了一种很怪异的分析方法，跟踪哈佛商学院毕业生的职业生涯，如果30%以上的哈佛MBA选择了“市场敏感型工作” ，主要包括投资银行，私募股权和对冲基金，这将会是个长期卖出信号。如果这个值在10%以下，这将是个长期买入信号。经过多年的测试，这一方法相对准确，只不过最大难度在于时间的把握，因为数据出笼滞后。
在2008年的金融风暴中，这些最杰出和最优秀的精英们的表现让人大跌眼镜，他们在创新和疯狂追逐利润的道路上撼动了金融体系的稳定，将全球经济拖下水。一些媒体的大标题是“哈佛杀死华尔街”。一时间，活跃在华尔街的精英们成为全社会声讨对象。
当然，哈佛大学校园本身也未能幸免。全美大学美国大学商业官员协会对842家院校的募捐基金做了统计，结果显示2008年7月到2009年7月期间，基金净值平均缩水18.7%，而这其中，哈佛大学募捐基金净值缩水高达30%，从损失比例到绝对金额都是最差的。难怪美国的《名利场》杂志在一篇专门谈论哈佛募捐基金的文章中指出，哈佛大学正在经受其373年建校史上最糟糕、最危险的经济危机。尽管有些危言耸听，但还是有大量的证据在手。
一切都要从管理募捐基金的资产管理公司说起，截至
一方面是抵御不了华尔街的诱惑，另一方面，基金经理在哈佛校园里已成为另类，在市场一片火热时，为了寻求更好的机会，资产公司的基金经理梅尔于2005年离开了哈佛资产管理公司，并带走了30多名基金经理、交易员和相关专业团队。
而这时的资产公司投资范围早已今非昔比，从私人股权、房地产、石油、天然气、利率互换、固定收益套利、对冲基金、高科技初创企业、外国股票、CDS、商品、风险资本基金到垃圾债券，无所不及。新上任的负责人赶上对冲基金热，将宝压在对冲基金，其结果是危机爆发后，表现一败涂地。转眼之间，镀金时代就成为过眼烟云。
在庆祝哈佛100周年的校友会上，校长Jay Light禁不住感叹：“我们都没能理解过去15年的时间里金融体系发生的巨大变化，没有理解由于杠杆的增加、透明度的减少和流动性的减少让体系变得多么脆弱，而这三项正是保证金融市场稳定的支柱。”
没能理解是一方面，学校在商业道德培训方面的缺失更是不可忽视的因素。
俄亥俄州立大学心理学专家对153名MBA学生行为做了研究，分成四组，分别代表一家假象公司做金融交易，观察结果是那些自恋型人格的学生最有可能成为领袖。1979年哈佛商学院毕业生美林公司CEO约翰塞恩在公司已经着火的形势下，还在花费巨资忙着装修自己的办公室，奥尼尔在次级贷款已经出现问题时，还大举杀入，将市场变为赌场。自傲与冒险在这些高管身上表现得淋漓尽致。
进入哈佛前，学生们也曾有过人生美好理想，为社会服务、追求公益事业，可一旦开始华尔街生涯，就像上了贼船不能自拔，金钱的诱惑、奢华的生活方式不断改变着思维。工作更加疯狂，对回报的追求也越发疯狂。为了适应市场需要，哈佛商学院的教学重点也不断转移，将重心转向竞争。为了竞争不择手段，反映到华尔街的金融机构，其表现就是一切都是短期行为，以最快的速度和最小的成本赚到最多的钱，没有人关注同客户建立长期关系，而是把更多的注意力放到优化管理系统和流程，一切都是以追求回报最大化为目标。从间接意义上讲，哈佛大学的教育在金融风暴中有着千丝万缕的联系。
亡羊补牢，哈佛大学设计了新的课程，旨在解决金融服务业领袖所面临的挑战，更强调其在整个金融市场中的责任。金融风暴仍未结束，尽管哈佛大学的金字招牌还在吸引着众多有志之士，但人们心目中的精英们的含金量却大打折扣，其影响并非三五年内可以消除。
黄金——王者归来？
随着美国近期公布经济数据低于预期，美联储推出偏松资金政策等因素，国际金价快速冲上每盎司1230美元的高位，创七周新高。传统黄金需求旺季出现在9月份、10月份，刚到8月份，金价就出现快速上涨，是否意味着“金九银
罗艺 四川财富管理中心
现在很多朋友老问我：“黄金价格高了吧！”。黄金价格真的高了吗？二战后，黄金逐渐退出世界货币流通舞台，成为窖藏品。加之，黄金是非生息资产，不能给投资人带来孽息和分红收入。“黄金无用论”尘嚣日上，抛售黄金就成为持有人最佳的选择，其中尤以欧洲央行为甚。
但随着美国次贷危机的爆发，美元开始衰退，黄金这一传统货币重回大家的视野。卖黄金的欧州各国央行也认识到这一点，越卖越亏，于是启动了10多年的售金开始停止。
这边拥有巨额外汇储备的中国、印度、俄罗斯、巴西等，也成为黄金市场最大的投资对象。根据美国财政部最新报告，中国去年12月减持美国国债342亿美元，至7554亿美元。此次减持为近年来规模最大的一次，将美国最大债主国的地位让给了日本，而此举被视为中国施行外汇储备多元化的举动之一。中国于去年在减持美国国债的同时增持了黄金仓位。中国投资有限公司(CIC)本月初向 SEC提交的监管文件显示，这家3000亿美元的主权财富基金已经成为美国黄金上市交易基金和在美国上市的黄金矿产商的一个重要投资者。
去年4月，时任外汇管理局局长胡晓炼在接受媒体采访时，在时隔6年后首次对外披露我国黄金储备情况。
在2010年1月份的达沃斯世界经济论坛上，索罗斯也曾发出警告称黄金“是终极资产泡沫”。然而半个月后，依据索罗斯基金管理公司向监管部门公布的文件，该公司在去年第四季度增持了370万份黄金ETF基金SPDR，总仓位达到620万份，对SPDR黄金基金的投资是索罗斯去年第四季度做的最大一笔投资。
王福训 黑龙江财富管理中心
前几日刚有一位客户向我咨询，他提出需要部分个人资产用于长期保值，我建议这部分资产可以通过黄金投资的避险、保值、长期收益性来完善个人的投资组合，使自己的投资组合更加稳健。与其他理财工具相比较，黄金可作为家庭理财的长期持有的投资工具。
从中短期看，随着欧洲主权债务危机和美国经济“二次探底”的担忧，近期黄金市场一片繁荣，不过黄金消费旺季刚刚开始，下半年仍有再创新高的机会。虽然印度货币卢比兑美元汇率下跌导致印度国内金价过高，不过9月开始直到月至次年2月，印度和中东地区的节日、西方的圣诞节以及中国春节相继到来，珠宝市场进入销售旺季。
从长期看，全球农产品价格快速上涨所带来的通胀压力，潜在的通胀风险是未来2—3年全球经济都要面临的担忧，而黄金则是对冲通胀最有力的投资工具。因此，对于这位客户来说，在资产配置中加入一定比例的黄金，是一个目光长远且令人放心的选择。
邓为民 广东私人银行
7月和8月国际金价的出现先跌后涨，截然相反变化。国际金价是在
但在我要提醒的是金价已连续上涨了十年，而且每年的波动幅度都在扩大，从2001年的最低253美元/盎司至今已翻了四倍，从长线投机的角度出发风险和收益确实需要重新衡量。我分三类客户提出不同建议，一是长线投资者在低位已经有较多资产配置的，由于涨势仍将延续可继续持有，但不宜提高比重，待再次创新高后适量减少持有量后进一步观察；二是中短线或准备进入的投资者应时刻保持警惕，黄金市场也不可能有长盛不衰的牛市，顺势而为，控制投资比例，目前账户金仍不失为较好的投资工具；三是实物黄金的投资者，要审视购买金条的目的，实物黄金进出成本高，本就不应该将之简单地看做投资工具，应了解其抵御特殊风险的作用，它是在任何历史条件下唯一能保持固有价值的硬通资产，应当抛开市场波动因素长期持有，对于所有没有配置实物黄金的家庭或个人都应少量的保留一些，比重以金融资产的5%-15%为宜。实物黄金的配置不应过多考虑价格问题，而应着重考虑自身的资产状况。
殷久丽 河南财富管理中心
上半年黄金市场表现很抢眼，我们中心的一位客户做了几波账户金，获得了将近20%的收益。但如何挑选银行黄金投资产品有很多的技巧，品牌、资信和交易便利性都需要考虑。比如建行个人账户黄金产品有电子渠道交易方式，获利挂单可以选择挂单有效期最长5天，止损挂单有效期为24小时。在价格变动频繁时，建行将以有利于客户的报价进行成交，单笔交易达到一定克数，还可享受点差优惠。
现在还有很多挂钩黄金概念的银行理财产品，它们一般设置封顶收益率。比如投资黄金T+D业务，在金价涨跌互现之时能获得涨跌双赢的投资回报。但该产品采用高杠杆的保证金交易，风险极大，并不适合大众投资者。有业内人士表示，个人投资黄金T+D赚钱的只有两成，八成投资者都在亏钱。今年也有银行推出类似“基金定投”的黄金积存业务，投资者可定时固定投入少量资金购买黄金，比较适合个人投资者进行小额持续投资。
建行河南新乡财富管理中心
中心成立于
贵宾专线：0373-2031100 0373-2031909
■ 王浩民 申成彬／图文
一处未被炒作过的领域
——广东私人银行举办“紫砂壶鉴赏”沙龙
■ 张悦
“近几年来，国内所有的收藏品几乎都被炒过，紫砂壶可能是最后未被炒作过的领域。从目前行情来看，投资紫砂壶每年至少有30%的升值空间。”专家如是说。
专家结合现场展示的名家紫砂壶，对紫砂壶的收藏和鉴赏从“泥、形、工、款、功、名”六大方面作了引人入胜的讲解。
泥——紫砂壶最为重要的就是其泥料的好坏。紫砂泥分为红泥、绿泥、紫泥三类，纯正的紫砂泥具有“色不艳，质不腻”的特点，紫砂壶泡茶之所以味道特别淳香味美，在于紫砂泥具有双透气结构。
形——紫砂壶的造型由于工艺师的不同和时代审美的要求，造型千变万化，但传统造型如“西施”、“石瓢”、“仿古”等一直受到藏家的喜爱。鉴赏紫砂壶的形主要是看整体的比例以及壶嘴、壶把、壶盖的配制是否流畅自然。
工——紫砂壶有纯手工和半手工两种，一般情况下纯手工制作的壶较贵，不同的工艺师之间制壶有不同的工艺手法，做工精良的紫砂壶蕴含气质，更能体现作者的思想。
款——紫砂壶作者的印章款式是收藏者辨别紫砂壶真伪的一个重要因素，而如果有名家在壶上题词镌刻，壶的价值就会更上一层楼。
功——主要看紫砂壶的实用性，容量和高矮是购买者选择实用的紫砂壶的评判标准，而口盖是否严密、出水是否流畅更是评判功用的主要依据。
名——是指紫砂壶作者的名气，一般来说名家制作的紫砂壶作品，即使和普通工艺师的作品差别不大，但是其价值相对较高。
不少高端客户将随身带来的紫砂壶拿出，请专家现场进行了鉴定。“原来我的这把壶这么名贵！”一位远道而来高端客户提着自己心爱的紫砂壶喜笑颜开。“我平时爱喝茶，也喜欢收藏紫砂壶，这次活动让我结识了不少志同道合的朋友！”一位紫砂文化爱好者说。
产品月报
7月，银行理财产品市场遭遇重拳，银监会全面叫停了银信合作业务，短期内，银行理财业务的热点将可能转向收益稳定且流动性强的债券货币市场类产品以及灵活多样的组合资产管理类产品。本月人民币产品和外币产品的委托期限均有缩短，人民币产品的平均委托期限为2.84个月，缩短1.25个月，外币产品平均委托期限为5.98个月，缩短0.40个月。组合资产管理类产品投资于多种资产组成的资产池，以其独特的灵活性和更强的资产配置能力成为本月一大投资热点。但组合资产管理类产品信息透明度不高的缺陷仍然值得关注。
几类特色产品
●假日专属产品：光大银行、中国银行和深发展银行均发售周末理财产品。
●开放式产品：本月工商银行、建设银行及光大银行等6家商业银行发售7款开放式产品，涉及每天开放型、每月开放型和每年开放型三种类型。
●收益递增型产品：中国银行继续发售“晋息存款”外币产品，采取阶梯型收益。工商银行继续推出“步步为赢”收益递增型灵活期限理财产品。
●股权投资类产品：建设银行内蒙分行发售“乾元一号”股权类人民币理财产品。信托资金用于对内蒙古元和投资集团有限责任公司进行增资，投资期限为三年，产品预期收益率为7.80%。
■ 社科院金融研究所金融产品中心
- 附件下载：
- 3-4.JPG
