■　唐丽琼

    自2006年7月28日中国银行推出国内第一款QDII银行理财产品以来，银行系QDII已走过了四个春秋。普益财富监测数据显示，在这四个年头里，共有20家中外资银行向市场输送了QDII理财产品，产品数量达800余款，为投资者提供了丰富的境外投资机会。然而，这一新生事物的发展并非一帆风顺，我们从投资者最关心的投资收益这一点就可窥见一、二。

    “零、负收益”尴尬不断

    2008年，QDII理财产品的推出一年，适逢美国次贷危机引发的全球金融危机。世界各主要国家均出现经济放缓或衰退，货币市场、资本市场与商品市场受到巨大冲击，流动性紧缺、资本市场暴跌、油价急速回落、大宗商品价格大幅下挫等。在这一大背景下，QDII理财产品可谓出海不顺，时有出现到期零、负收益的纠纷，这不仅让银行十分尴尬，更是让投资者交足了学费。

    普益财富监测数据显示，四年以来共有300余款银行QDII产品到期，其中2008年、2009年分别有4款、9款的到期实际收益率为零或为负。当中亏损幅度最大的可能要算民生银行于2007年10月发行的非凡理财“港基直通车”QDII产品，其因净值亏损50%，触发了产品提前终止条款而成为国内首只被迫清盘的QDII理财产品。投资亏损过半让投资者梦醒了：银行理财产品也并非想象的那样安全。

    2010年，渣打银行旗下的“代客境外理财计划——瑞银新兴基建可转换结构性投资”因在2010年1月到期时本金损失41.03%，被投资者认为有“欺诈”行为，要求渣打银行赔偿投资损失、向客户道歉以及撤销合同，宣布合同无效，而渣打银行方面则坚持认为自己并无过错，不存在“欺诈”行为。虽然此纠纷还没有结果，但作为理财产品的参与者都应尽到相应的义务：作为“供应方”，银行等机构应尽到其“受托人”的责任，提高自身对基本面的研判力，而作为“需求方”，不仅应正确识别自身的风险承受能力，以投资合适自身情况的金融产品，而且应提高投资者风险自担的意识。

    净值漫漫“复原”路

    普益财富监测数据显示，目前正在运行的262款QDII产品平均净值为0.9518，即平均亏损4.82%。其中，2007年至2010年发行的产品平均净值分别为0.8701、0.9653、1.0923、1.0351，即各年成立的产品至今平均收益率分别为-12.99%、-3.47%、9.23%、3.51%。

    数据显示，2007年与2008年发行的QDII理财产品总体还处于亏损状态，2009年至今发行的产品处于正收益状态，尤其是2009年产品平均净值，得益于近两年来的全球经济逐步复苏，市场回暖。但回升的幅度目前仍只能缩小曾经的亏损幅度，而还没有完全“复原”。早期发行的银行QDII理财要想完全恢复“健康”，还有较长的路要走。

    中资银行难胜外资银行

    普益财富监测数据显示，四年以来到期实际收益率位于前30的产品中有28款为外资银行所发行，有两款为中资银行所发行。并且，目前正在运行的262款QDII产品中，中资银行QDII产品累计收益率平均为-15.48%，而外资银行却为-3.01%。

    针对QDII 业务数据资料，中资银行需要正确面对问题，辟开刚刚起步，尚缺投资经验，没有全球运营网路等客观原因。从人才培养与引进，提高中QDII 管理与运作能力下工夫；加强基本面分析，提升投资对象甄选能力；以目前关注的香港市场，向强势市场寻找配置。

    零、负收益时有发生，运行产品总体亏损，这就是我国银行QDII理财产品的收益现状。“革命尚未成功”，QDII理财产品的参与者仍需努力，特别是我们的中资银行。

    （西南财经大学信托与理财研究所）

    （文中观点为个人观点，仅供参考，不构成指导建议）