12月基金市场点评

    突然加息致市场月末下探，通货膨胀成年度股指最大拖累。

    证券市场方面，12月份央行除上调存款准备金率至历史高位之外，还在月底突然加息0.25%，两市指数因此回吐了之前大部分的涨幅，截至12月31日，上证综指下跌0.43%，报收2808.08点，全年指数下跌14.31%；深证成指收于12458.55点，涨幅为0.99%，全年指数跌幅为9.06%。从政策面上看，稳健的货币政策实施强度受通胀压力不断增加的影响在这一年里逐渐加强。从技术面上来看，两市指数均呈现出冲高回落，深幅调整的态势。行业方面，12月份跌幅最大的板块是交通板块，跌幅达8.46%；有色金属板块受益国际市场价格波动，月涨幅达8.76%。

    避险资金推动债市，国债企债双双走稳。

    债券市场方面，截至12月31日，国债指数报收126.28点，月涨幅为0.18%，年度涨幅3.21%；企债指数收于143.45点，上涨0.70%，年度涨幅为7.42%；国债企债指数连续三年实现上涨，众多债券型基金的推动作用功不可没。

    股票型基金收官2010年，华商完胜华夏。

    12月份的股票型基金涨幅中，景顺长城公司治理第一重仓股科大讯飞月上涨37.10%，带动该基金以6.25%的月净值涨幅拔得头筹；新建仓且主要投资医药板块的汇添富医药保健成为垫底，月跌幅达7.17%。从2010年年度来看，华商盛世成长在年末的净值PK战中获得胜利，其重仓股国电南瑞、广汇股份本年度均取得巨大涨幅，后者涨幅一度超过100%，股票资产的强劲表现成为华商盛世成长净值增长37.77%，夺得本年度涨幅第一的最大助力；而华夏优势增长旗下的包钢稀土虽然取得了超过160%的年涨幅，但受调仓影响和介入时间短的限制，年度净值涨幅仅为23.95%，涨幅排名第三；笔者持续关注的宝盈泛沿海基金虽然在12月净值微涨0.65%，但年度净值下挫24.04%，在所有股票型基金中排名垫底。

    华夏中小板基金涨势给力，ETF基金整体表现差强人意。

    在大盘指数震荡波动的12月份，部分ETF基金却保持了净值的增长，南方深证成分ETF本月净值上涨1.77%，位居月涨幅第一；此前连续四个月实现净值上涨的华夏中小板ETF持有的苏宁电器和金风科技分别下挫5.35%和3.55%，拖累该基金净值出现1.47%的跌幅，成本月倒数。纵观整个2010年，华夏中小板ETF却是唯一实现净值上涨的ETF基金，涨幅达20.71%；其余ETF基金均出现不同幅度的净值下跌。其中，博时超大盘ETF以25.58%的跌幅成所有ETF中的倒数第一。

    激进配置型基金涨幅分化，华夏基金成投资首选。

    本月，博时策略基金成为本月涨幅领头羊，旗下重仓股中金黄金、山东黄金、中兴通讯均呈现冲高回落走势，该基金或趁高位获利，拉高净值；交银稳健配置混合基金则在本月出现了4.83%的跌幅，所持有的上海医药月跌幅达15.02%，拖累了该基金本月表现。从年度来看，华夏基金再次成为最具投资价值的基金品牌，旗下华夏策略和重点关注的华夏大盘精选以29.50%和24.24%的涨幅成为本年度涨幅排行榜的冠军和季军；华商动态阿尔法基金则以24.64%的涨幅成为本年度激进配置基金涨幅亚军。

    混合型基金分化趋势明显，债市企稳助力净值回升。

    国联安小盘精选混合凭借持有的冀东水泥月上涨12.79%，在本月标准混合型基金涨幅榜领跑；重点投资医药领域的融通蓝筹成长混合则受医药板块大幅下挫的影响，月净值下跌4.19%，在当月所有标准混合型基金中涨幅垫底。混合型基金年度涨幅冠军被年净值上涨24.92%的嘉实增长夺得，博时增长价值贰号则以8.55%的跌幅位居年度表现最差基金；作为一年以来一直关注的基金，金鹰中小盘虽然12月净值出现了0.65%的跌幅，然而该基金年涨幅达17.85%，位居年度涨幅榜第四的位置。

    在所有保守型混合基金中，本月涨幅第一被兴全可转债夺得，该基金全月净值上涨1.33%；国联安安心成长则成为了本月垫底，净值下跌了8.25%。12月份的排行与全年排行大同小异，兴全可转债以7.67%的涨幅夺得本年度的涨幅头名；长期以来经常出现在涨幅榜垫底位置的国联安安心成长则毫无悬念的成为2010年最不具投资价值的保守型基金，其年度跌幅达20.77%。

    纯债基金企稳反弹，避险资金助涨债市。

    本月，纯债基金涨幅冠军被博时稳定价值以3.41%的涨幅夺得，其股票资产与债券资产均对其净值增长起到了推动作用；中银增利债券成为本月涨幅垫底，月净值下挫0.28%；从年度来看，普通债券型基金实现了全线上涨，诺安优化收益成为年度涨幅头名，涨幅达10.78%；汇丰晋信平稳增利涨幅垫底，仅涨0.02%。

    封闭式基金终结连续上扬走势，基金丰和成最大赢家。

    12月份，封闭式基金指数连涨五个月后首次出现下挫，月跌幅为0.27%，报收于9633.34点，全年涨幅为20.20%。

    从净值来看，受重仓股哈药股份月度下跌9.43%的拖累，基金久嘉本月净值下跌5.33%，成月度涨幅倒数第一，基金汉兴则排名年度垫底，年跌幅为6.45%；基金丰和以0.86%的月涨幅和24.89%的年度涨幅成为涨幅排行榜冠军。。

    从市场价格来看，净值表现带动了二级市场的表现，基金丰和以6.08%的涨幅成为了本月价格涨幅头名；基金安信则出现了4.67%的跌幅，成本月垫底。年度涨幅和跌幅第一分别为基金丰和与基金裕阳，涨跌幅分别为52.67%和35.23%。

    美股走强港股震荡，QDII净值涨幅分化。

本月，国际大宗商品价格上扬，全球股市呈波动震荡走势。截至12月31日，香港恒生指数收盘报23035.45点，微涨0.12%；美国道琼斯工业指数微跌3.30%，报收于11577.51点，上涨5.19%。招商全球资源受本月国际大宗商品市场价格上涨的利好，月净值涨幅达7.99%；嘉实H股则受到港股表现疲软的拖累，本月净值下挫3.04%，排名垫底。上投摩根亚太优势则以14.86%的涨幅成为2010年度表现最佳的QDII；华宝兴业海外中国则出现了2.04%的跌幅，不幸垫底。（雷雨）

 

 

2011年买点啥？

    元旦刚过，编辑为您带来几家明星基金公司本年度的投资策略报告，看看哪些行业和主题将成为2011年机构的宠儿。

华夏基金

从十二五规划中寻找投资方向

    从2009年起，国内经济一直处于良好复苏的过程中。这期间，由于政府调控有过短暂的回落，但实际上总体而言，需求保持了较好且平稳发展，因此宏观经济在短暂回落后又开始快速反弹。以季度数据衡量，2010年的2季度可能是我国GDP环比增速的底部，从月度数据来看，6、7月份是经济增速的底部，从今年8月份以后，经济回归到平稳增长的轨道。

    目前，对于未来一年投资影响较大的因素是政府政策，特别是对房地产、通货膨胀等问题的政策。政策的总体基调包括：实施“稳健”的货币政策和“积极”的财政政策组合、货币信贷目标收紧、准备金率还可能作为主要量化工具、明年仍存在再度加息的可能、人民币汇率存在较大的升值空间，而最受社会关注的房产税可能以试点的方式实施，房地产调控政策将表现为长期化。

    对于未来投资的大方向，我国“十二五”规划中10大任务有巨大的指导意义。这10大任务包括：扩大内需、推进农业现代化、提高产业结构竞争力（战略性新兴产业，传统产业升级改造）、促进区域协调发展、加快资源节约型环境友好型社会转变（节能环保、资源价格改革）、科教兴国战略和人才强国战略、加强基本公共服务体系、推动文化大发展（文化产业成为支柱产业）、完善社会主义市场经济体制、实施互利共赢开放战略。具体来看，前8大任务对明年或者更长期的行业投资具有方向性很强的指导意义。

南方基金

经济转型深化 市场震荡上扬

    2011年，随着经济先行指标的逐渐筑底和经济内生复苏动力恢复，中央逆周期的调控机制将降低未来经济过热引发的风险，对市场未必产生明显的负面拖累。考虑到流动性充裕的局面已经形成，加之国内经济逐步见底回升，股市震荡上行的基础依然存在。政策和经济的博弈仍将主导明年的市场走势，而政策选择上也会依赖经济和通胀的变化进行相机抉择。整体来看，明年将延续震荡上行的趋势，行业轮动的速度将加快，行业配置的重要性显著提高。

    2011年是“十二五”规划的首年，“十二五”规划的全面实施和城镇化的不断推进是未来五年推动中国经济持续增长的两大动力。“十二五”规划强调要大力发展七大新兴产业，新经济仍将是2011年主题投资的重要方向。新兴产业投资关注以高端装备制造、新一代信息技术、新能源、新材料为主的战略性新兴产业，以及节能环保产业的设备投资。

    2011年重点配置方向为：以工程机械等为代表的估值低、增长确定的先进制造业；不受国家价格管制的通胀受益板块；受益于消费升级和收入提升的一线白酒、品牌服装等；适当配置保险、银行、商业地产等中长期投资价值凸显的权重板块。

广发基金

守望复苏 布局转型 立足成长

    宏观层面上，2011年全球经济将在货币迷雾中前行，各国经济增速将出现分化，国外的情况是宽松货币刺激经济活力，国内的情况则是经济复苏与结构转型。金融危机之后，经历了2009年的恢复和2010年的调整，2011年重新走上复苏轨道的趋势非常明朗。未来中国将面临两个转型：一个是社会转型带来的内需消费；另一个是经济结构转型带来的新技术、新商业、新模式的产生。消费和创新对经济增长的贡献是不可忽视的。

    在2010年四季度经济数据渐入底部，守望复苏的大背景下，大盘不会在深度回调。经济转型和复苏冲动将是推动指数上升的主要因素，2011年市场大的趋势是“复苏”和“相上”。不过需要注意的是，明年的货币政策将回归稳健，为控制通胀，流动性将相对收紧，这将对A股市场形成压力，这种压力在明年中期之后将日益明显。银行、地产、钢铁等强周期板块将首当其冲，2011年出现大的行情可能性不大。

    从投资的视角来看经济社会的变化，结合“十二五”规划的6大方向和中国经济社会变迁的趋势，2011年我们将重点关注以下行业：收入分配改革和中产阶层的兴起带来的医药、休闲娱乐、健康食品、旅游、商业等大消费类股票；“十二五”规划鼓励的战略性新兴行业的成长性投资：包括新能源、新能源汽车、移动互联、物联网、节能减排、高端制造业、高铁等。

国泰基金

以抗通胀、消费和战略新兴产业为配置主线

    相比2010年的经济和政策环境，2011年的环境会略好一些，较低的估值为A股市场提供了较为安全的底线。站在历史正常估值的前提下，只要经济持续改善就会逐渐提升股票的吸引力。近期通胀压力导致政策偏紧，但明年上半年将得到缓释；伴随十二五规划的逐步实施，中国经济明年将过渡到稳定阶段。

    2011年最大的不确定来自通货膨胀的演化。如不出现天灾，一季度将是通胀高点，随后逐渐缓和，但整年水平不会太低。具体从对通胀影响较大的货币发行量、供需及成本等三大因素来看：货币方面M2增速与通胀关系并不明显，且对短期通胀解释力较弱；供需方面也不支撑通胀的过分显现；成本方面劳动力因素较为重要，但近期数据表明，劳动力短缺最严重的情况已缓解，由于明年基建投资趋于平缓，劳动力成本将不会上升太快。

    2010年以来战略新兴产业和消费类行业表现较好，这都是得益于经济结构转型的大环境。根据对宏观经济的分析，抗通胀、消费和战略新兴产业将主导明年的资产配置。明年市场的底部和高位都会提升是大概率事件，但空间有限，整体上呈现震荡上行态势。目前看来，我们预计大盘股在3-6月份相对占优的概率较大，应提早准备。其他时间小盘股占优的可能性较大。虽然不排除明年某些阶段周期股的反复，但我们认为战略新兴产业、消费以及中游制造业将会在未来很长时间都会战胜市场。

嘉实基金

2011年四个领域存在结构性机会

    虽然A股未来一年将面临货币紧缩、通货膨胀等压力,不过在企业盈利、出口增速、房产资金转战股市规模可能超预期的情况下,股市整体存在上行机会。如果明年企业有20%的增长,A股的整体动态市盈率也仅有12倍,即使剔除银行等估值较低的板块,动态市盈率也仅有16倍,仍处于A股历史估值较低水平。

    2011年行情更多是结构性行情,机会主要存在四个领域,一是大消费，该领域是经济结构调整战略看好的领域，由于过往两年整体的靓丽表现，2011年将更偏重自下而上的选股和一些高速增长的子领域；二是新兴产业，该主题将获得国家战略的支持，以主题形式贯穿全年；三是大宗商品，2011年海外经济复苏、国内增长、全球长期保持宽松流动性等背景，都支撑了该主题有较多机会；四是高端装备制造等行业，该板块集中国经济转型、出口升级和新一轮投资周期展开三主题于一身，主要包括航空、航天、高速铁路、海洋工程和智能装备等行业。

    通货膨胀是明年较大的风险,但是市场已经有充分准备。只要没有诸如美国第三轮货币宽松规模过大、极端天气以及猪疫等情况发生，通货膨胀依然可控,并将逐步下行。

 

 

2010年各类基金收益排行榜

数据来源：晨星中国

表中均为晨星网有“过去一年回报”数据的基金

 

 

基金动态

人事变动

    ●工银瑞信基金表示，杨凯生辞去公司董事长职务，选举李晓鹏担任公司董事长。

    ●广发基金表示，Alfred Wong Tech Chit（王德捷）不再担任广发亚太（除日本）精选股票型基金的基金经理职务，该基金由基金经理Yonghua Pan（潘永华）继续管理。聘任陈盛业为广发沪深300指数基金和广发中证500指数基金（LOF）的基金经理，邱春杨不再担任上述两只基金的基金经理。

    ●汇丰晋信基金表示，聘任古韵为公司督察长，原督察长赵隽扬不再担任督察长职务。

    ●南方基金表示，聘任应帅为南方宝元基金经理；聘任蒋朋宸为基金天元基金经理，蒋朋宸不再担任南方盛元的基金经理职务。调整后，南方宝元将由应帅、蒋朋宸、李璇共同管理；基金天元将由蒋朋宸、陈键共同管理；南方盛元将由蒋峰负责管理。聘任孙鲁闽为南方避险基金经理，蒋峰不再担任南方避险基金经理职务。

    ●招商基金表示，章宜斌不再担任招商全球资源股票型基金的基金经理职务。

    ●中海基金表示，同意储晓明辞去公司董事长职务。

新品发行

    ●诺安全球黄金基金自2010年12月10日至2011年1月10日公开发售。

    ●海富通大中华精选股票型基金自 2010年12月20日至 2011年1月21日公开发售。

    ●建信保本混合型基金自2010年12月20日至 2011年1月14日公开发售。

    ●华泰柏瑞上证中小盘交易型开放式指数基金自2010年12月20日至 2011年1月18日公开发售。

    ●民生加银内需增长股票型基金自2010年12月27日至2011年1月26日公开发售。

    ●泰达宏利领先中小盘股票型基金自2011年1月4日至 2011年1月21日公开发售。

    ●汇添富保本混合型基金自2011年1月4日至2011年1月24日公开发售。

    ●易方达医疗保健行业股票型基金自2011年1月4日至2011年1月26日公开发售。

    ●招商标普金砖四国指数基金（LOF）自2011年1月4日至 2011年1月28日公开发售。

    ●富国上证综指交易型开放式指数基金联接基金自2011年1月5日至2011年1月26日公开发售。

    ●交银施罗德信用添利债券基金自2011年1月6日至 2011年1月21日公开发售。

    ●南方优先成长混合型基金自2011年1月6日至2011年1月26日公开发售。