■　刘杉

    1月19日，人民币汇率达到1美元兑6.5885元人民币，这是人民币汇率连续第六天创2005年汇改以来新高。就在这一天，中国国家主席胡锦涛开始对美国进行正式访问。

    熟悉政治的人或许认为，这是中国在国家元首访美前有意加快人民币升值速度，以让中美两国领导人能在更为融洽的气氛中讨论双边经贸关系。依此逻辑，人民币在此后时间或重回震荡走高形态。

    在我看来，人民币汇率连续走高，不无中国对美示好本意，但这也同时透露出，中国已经重新认识汇率问题，并在可控范围内，适度加快人民币升值步伐。

    长期以来，有关人民币升值的争论一直未断。

    阴谋论者认为，美国强迫人民币升值，实际是抑制中国崛起，并让中国重蹈日本覆辙。其根据就是“广场协议”后日元大幅升值，导致日本经济泡沫破灭，日本经历了“失去的十年”。不过实际情况是，签订“广场协议”的不止日本一个国家，同为出口国的联邦德国在德国马克升值后并没有出现日本式的悲剧。可见，是自身的经济环境和宏观政策催生了资产泡沫，而非本币升值必然导致日式结果。

    产业界认为，人民币快速升值会导致中国出口下降，影响到中国就业和增长。这话有一定道理。由于中国经济长期依靠出口拉动，一旦出口下降，势必影响经济增长。不过“重商主义”并没有看到这样一个问题，奇迹就意味着非正常，经济增长速度不正常，则意味着提供这种非正常增长的经济制度环境也是非正常的。实际情况是，中国为了刺激出口，扭曲了要素定价机制，包括汇率、利率、工资等要素价格都受到抑制。要素价格扭曲的结果是，在促进出口同时，也造成贸易条件恶化、资源和能源过度消耗、劳动力价值低估、社会财富分配失衡、货币存量大幅增长等深层次问题。如果这样看，因人民币升值而导致的出口产能过剩，其实是对过度增长的纠错。

    汇率政策既是贸易政策，也是金融政策。合理的汇率水平可以促进贸易，但失衡的贸易收支却可能给宏观经济带来负面影响。中国加入世界贸易组织WTO后，获得了广阔的外需市场，这促进了中国出口，并因此带动了经济增长。不过，当出口部门要求汇率等要素定价机制偏向鼓励出口时，这加大了中国持续获得贸易顺差的能力。不难发现，中国出口高速增长的十年，也是货币存量迅速增长的十年。由于房地产市场吸收了过量流动性，这客观上减轻了实体经济价格上涨压力。但随着流动性不断扩张，以及在政策打压下房地产需求受到抑制，过多的货币存量最终要在价格总水平上体现出来。

    可以说，中国目前的通货膨胀压力主要原因在于货币增发。增发来源包括两部分，一部分是长期顺差导致的外汇占款而促成的基础货币增发，另一部分是应对国际金融危机时超量发行的货币。

    因此，为了抑制通货膨胀，有效管理通胀预期，中国必须紧缩货币。从长期看，为抑制基础货币持续增发，避免货币供给处于长期快速增长的局面，必须尽快对本币进行重估。因此，加快人民币升值，是减少贸易顺差，实现国际收支平衡的必然路径选择。

    国际经济学认为，一国出现国际收支不平衡现象，就需要尽快调整汇率，避免因长期顺差导致国内经济出现通货膨胀。

    最新统计数据显示，去年12月的居民消费物价指数CPI环比继续升高，表明通胀压力难以缓解。在这种情况下，适度加快人民币升值速度，就是应对通货膨胀的有效方法。其一，升值可以减少贸易顺差，进而减少基础货币增发；其二，升值可以降低进口大宗商品价格，减轻输入型通胀压力；其三，升值可以抑制出口产能增加，推动国内经济转型。

    由于人民币均衡汇率难以计算，那么人民币实际升值幅度也无法确定。由于中国已经出现通货膨胀，其客观上会对冲一部分名义汇率升值要求。相对购买力平价理论认为，汇率的变动幅度，由两种货币的通货膨胀率之差决定。在美元通胀率较低，人民币通胀率较高情况下，人民币名义升值幅度将低于通胀发生前的评估水平。

    当然，如果人民币升值到位，中国资产泡沫也将破灭，这需要决策者和投资者有所警觉。（作者为中华工商时报副总编、经济学博士）

    （文中观点为个人观点，仅供参考，不构成指导建议）