背景：进入2011年以来，新股上市破发的频率正变得越来越高，破发的速度也开始变得越来越快。继中小板的海立美达（002537）（002537.SZ）在1月10日上市首日就遭遇破发之后，1月13日主板和创业板市场也同时迎来了上市首日就跌破发行价的新股，华锐风电（601558.SH）和秀强股份（300160）（300160.SZ）分别摘得主板和创业板市场的这一“殊荣”。1月18日，更是出现了5只新股上市当日全部破发的景象。其中风范股份以跌幅14.40%居首,盘中跌幅一度高达19.22%,成为“破发王”。风范股份的上市,曾给予投资者无尽的“遐想”。据悉,风范股份新发5490万股,发行后总股本21960万股,盘子既小,又是民企,这家地处常熟，并且由上海本地券商申银万国承销的电力设备企业,打破了2004年中小板开设以来沪市只上国企大盘股的传统，上海也有小盘新股了。但现实是残酷的。就在众多机构纷纷看好的情况下,风范股份甚至领跌五家新股,这样的表现让投资者大失所望。

热点：新股怎么了？

“三高”不降，也不愿降

    近期新股破发是必然结果，根本原因是“三高”问题得不到有效解决。从逻辑上理解，任何人卖东西都希望把价格卖高一些。新股“三高”（高价、高市盈率、高超募资金）发行让大股东、创投、中介等所有发行利益方都受益，而新股破发对他们影响甚微，只有中小投资者受损失，中国资本市场受影响。——多位不愿透露姓名的券商内部人士

发行节奏过缓导致

    新股破发频出，三高发行不断，主要是发行节奏的问题。目前，由于扩容节奏慢，上市公司壳资源紧缺，公司上市就会引起市场的炒作。只有加快市场的扩容，给老百姓更多的选择机会。这样，上市公司的炒作价值就会降低，三高发行就会得到解决。否则，这种周期性炒作的现象将会继续上演。——西部证券新三板业务部总经理程晓明

破发是必然现象，投行需要自律

    破发是新股发行体制改革过程中必然会出现的现象，是对企业估值的认识差异造成的。她呼吁投行采取自律措施，重视新股发行定价环节。以前发行有人管着，比如说不许超过30倍市盈率。现在放开之后，特别是新型企业出现后，对企业的估值就找不准了，有的还盲目攀比。除市场对不同企业行业估值的认识差异外，不同投行业务水平的问题也是造成估值偏高的一个重要原因。在估值方面，投行需要对自己加以约束，要采取自律措施。投行一方面应该把真正有发展潜力的企业推向市场，另一方面在定价过程中一定要认认真真做好估值，要让客户知道给这家企业的市盈率是根据什么定出来的。——深交所总经理宋丽萍

新股破发将使投资新兴行业热情降温

    近期新股频频破发是市盈率过高和中小盘股票出现明显调整这两个一、二级市场因素共同作用的结果。新股破发会倒逼市盈率下降，这是市场机制发挥作用的一个表现。市场回归理性、新股定价趋于合理需要一个过程，不是简单地用市场机制调节就能够解决的。因为高市盈率代表的是市场对经济转型拥有美好预期。从经验上看，新股发行市盈率出现系统性下降的背后是市场对未来新兴行业和中小盘成长股的投资热情逐渐降温。虽然新股破发对倒逼新股定价会产生快速作用，但短期内新股破发仍将继续，市盈率出现系统性下降至少要等到今年下半年之后。但从长期看，新股发行定价比将逐步回归理性。——平安证券研究所首席策略分析师王韧

新股破发或是见底信号

    新股定价的高低，某种程度上反映了投资者对行情的看法。当新股出现大面积破发，实际上就是在提示市场，现在的市场状况要比预期差。换个角度说，在一个市场化程度较高的环境下，新股不断破发，实际上是提示市场在走弱。回想一下，情况也的确如此。去年以来，新股有两次破发的高潮，一次在去年6月，后一次就是现在了，其背景都是在股市出现了一段大跌，且持续地徘徊在低位。新股破发是不可能消灭的一种现象，相反一旦新股大量破发的时候，市场就需注意了，因为其背后所揭示的信号还是值得关注的。而从以往经验看，当市场被极度不看好，新股上市都破发的时候，也正是到了物极必反的时候。——申银万国研究所市场研究总监桂浩明