王增武

    在银行理财产品市场中，有一类特殊的银行理财产品一直受到金融机构和投资者的普遍欢迎，那就是针对特定人群、特定节日和特定事件而设计的专属产品。就人物专属产品而言，有针对奥运冠军设计的奥运冠军专属产品，也有针对教师设计的教师专属产品。就节日专属产品而言，有端午专属产品、中秋专属产品、元旦专属产品和春节专属产品等。就特定事件产品而言，有“5.12汶川地震”专属产品和“西部大开发”专属产品等。

    节日专属产品一般在股票市场休市之日起息，开市之日到期，资金到账，其主要功能是实现股票市场投资和银行理财产品市场投资的无缝连接，是股票投资者在休市期间的最佳选择，体现了“人休钱不休”的最高投资理念。截至目前，节日专属产品是专属类产品中最为活跃的一类产品。

    2011年1月初和2月初分别是中国的阳历新年和农历新年，为配合浓重的节日气氛，商业银行大力发售“元旦”专属和“春节”专属的节日专属理财产品。2011年元旦的休市安排是从1月1日到1月3日，春节的休市安排是从2月2月到2月8日，所以要比较元旦和春节这两类节日专属型产品，应该是选择理财期限在这之间的理财产品，而非其他期限的产品。

    理财期限在2010年12月31日到2011年1月4日和2011年1月1日到2011年1月4日的产品共有9款，其平均年预期收益水平为3.33%。从发来主体来看，浦发银行和深发展银行各发行3款，光大银行发售2款，宁波银行发售1款；从投资方向来看，有7款为国内债券货币市场投向的普通类产品，有2款为投资方向丰富多样的组合管理类产品；从产品的收益类型来看，有5款为保息浮动收益型产品，有3款为保本浮动收益型产品，1款非保本浮动收益型产品；从产品的预期收益水平来看，最高为4%，是浦发银行发售的第三十二期汇理财稳利系列H3计划，最低为2.25%，由深发展银行发售；从产品的销售地来看，8款产品为全国销售，1款产品仅在宁波销售。

    截至2011年1月29日统计的在售产品中理财期限在2011年2月1日至2011年2月9日的产品有7款，其平均年化收益为4.07%。其中，招商银行和浦发银行各发4款和3款，招商银行4款产品是资产池管理的混合类产品，预期最高收益均为4.5%，但收益类型为非保本浮动收益型产品，两款产品的销售地为全国，其余两款产品仅在武汉销售。浦发银行3款产品的投向为债券货币市场，收益水平分别为3.4%、3.5%和3.6%，均为保息浮动收益型产品，3款产品的销售地均为全国。

    显然，“春节”专属产品的预期收益水平明显高于“元旦”专属产品的收益水平，且高出74个基点。诸多文章报道春节产品跑不赢元旦产品，那是因为他们把元旦前发售的超短期产品与元旦专属产品混为一谈，在元旦前期，为实现75%存贷比的“红线”，商业银行大力发售超短期（最短为2天）产品进行高息揽存，如工行2010年“工银财富”第77期资产组合投资型人民币产品的投资期限为2天（12月29日至12月30日），预期最高收益为4%。

    节日专属产品虽然实现了股票市场投资与银行理财投资的无缝连接，但该类产品同样存在两点不足之处：

    第一，专属产品的“徒有虚名”，只是在产品名称中提到“春节”或“元旦”字样，投资期限与节假日期限相同，但产品投向依然为债券货币市场或其他常见的投资方向，而非具有专属特色的投资方向，如春节期间的消费概念等。

    第二，专属产品的资金投向何处？假日期间不仅股票市场休市，债券市场或其他固定收益类资产将不会交易，那商业银行将募集资金投向何处？都去做回购？实在难逃为发售专属产品而发售专属产品之嫌。（中国社科院金融所金融产品中心）

    （文中观点为个人观点，仅供参考，不构成指导建议）