背景：截至3月30日，三大电信运营商年报均已发毕。从业绩看，中国移动一家就占了三家净利总和的85%，继续稳坐老大宝座；中国电信净利也达到了157.59亿，同比增长15.0%，是三家运营商中净利增长最快的一家；而资质稍弱的中国联通，虽然在过去的一年3G业务发展喜人，但仍难挽大局，2010中国联通净利下降59.7%。

    热点：三大电信运营商“一强两弱”格局中的新变化

    中国移动2010年实现营业收入4852.31亿元，同比增长7.3%。这已是中国移动连续第二年维持在个位数的增长。

    十年的中国移动：爆炸力不再？

    中国移动的财务报表中，有一项增值业务收入2010年比2009年增加了200亿，而2010年比2009年利润增加了40个亿，这说明它的增值业务，实际上就是数据业务很大，这是移动现在最主要的利润增长点。2010年，中移动在物联网应用、无线城市建设、移动互联网等新领域建立了无线音乐、互联网、手机游戏、手机阅读、电子商务、手机视频、物联网等九大基地，在全国搭建了20多个“无线城市”平台。尤其在“Mobile Market移动应用商场”、领跑中文移动应用商城领域上有不俗表现、截至2010年底，累计注册用户数达3500万户，提供各类应用5万件，累计应用下载量1.1亿次，成为全球最大的中文移动应用商城。而移动的3G网络相对联通和电信不那么成熟，压力比较大，这也是移动加紧布局4G的一个主要原因。对于业绩增长放缓，有股东明确要求公司提高派息率，但中国移动仍将2010年派息率维持在43%不变，更明确表示2011年的派息率仍将持平。虽然移动向来不缺钱，但如果分红派息提高，就没有钱再做今年的支出。——信达证券通信行业分析师边铁成

    中国电信CDMA用户在2010年净增3443万户，比2009年增长61．4％，总数达到9052万户；3G用户净增822万户，达到1229万户。中国电信董事长王晓初在年报发布会上透露，中国电信将在2012年年底完成对母公司中国3G、CDMA网络的收购工作，并表示该部分网络资产的收购将通过发行债券的方式进行。

    蓬勃发展的中国电信：从固网到移动业务的三年转变

    三年前，中国电信及其母公司斥资共计1100亿元人民币收购了中国联通CDMA网络及相关资产。其中，中国电信母公司斥资662亿元向中国联通母公司收购CDMA网络，而中国电信上市公司则支付438亿元人民币向中国联通买下CDMA网络的相关资产。此后，CDMA的网络和运营，如同两根齐头并进的铁轨，向着同一个方向大步前进，却从未合二为一。CDMA网络和运营分离的发展方式，实际上是中国联通时期，在一直没有找到运营CDMA网络的有效办法时，为上市公司减少负面影响所采取的权宜之计。但从运营商角度来说，网络与运营两方面很难做根本意义上的切割。如今，3G CDMA网络用户数有了大幅增长，仅在过去的2010年中，3G用户便净增822万户。此时将网络收归上市公司，将网络资产与运营当做一个整体来考量，实现统一运作的同时，还能对所有相关资产做统一规划。因此，中国电信收购母公司CDMA网络资产，其中的“必然性”与自身发展的考量兼而有之。——著名电信分析师付亮。

    2010年中国联通营业收入1713亿元，同比增长11.3%，是三家电信巨头中最少的。中国联通全年净利润则只有38.5亿元，同比下降了59.7%。尽管如此，公司3G业务出现向好态势，3G业务拉动了整个移动通信业务收入上升。从年报披露信息看，联通今年仍然将继续大力推广3G业务，2011年用于3G领域的资本开支将同比增加24.3%。

    年报惨败的联通：将3G业务进行到底

    净利润下滑主要由于网络规模扩大及3G业务仍处于运营初期，盈利面临较大压力。同时，联通销售通信产品成本也同比大幅增长297.5%至106.9亿元，拖累净利下滑。去年联通销售亏损34亿元中3G终端销售亏损即3G手机补贴成本为31.7亿元。但是，这份年报并未真实反映出联通业绩，尤其是未能反映出3G对公司业绩的影响。原因在于联通从去年第四季度起调整了收入确认方式，对为发展3G用户而展开的“预存话费送手机”活动等终端补贴政策采用公允价值法核算，并将其追溯调整至去年年初；公允价值法下，联通3G合约用户带来的销售收入被划分为手机终端销售收入和通信服务收入两部分，终端销售收入自用户购入手机时就予以确认，通信服务收入按后来的实际使用量予以确认，但是通信终端成本在利润表内被立即确认为营业成本。即在此法则下，联通3G的手机补贴是一次性进入费用，收入大部分却是按月分期确认。上述核算法导致联通收入、费用并不匹配。据中金公司测算，2010年联通手机补贴总额为69亿元，如果按照完全匹配的方法以24个月套餐期摊销，去年应进入当期的手机补贴费用是10个亿，以此计算联通的真实净利润应该是56亿元左右。——中信证券分析师宫俊涛