■　本报记者　张小雅

    国家统计局5月11日公布的数据显示，1-4月全国房地产开发商企业本年资金增幅较去年同期大幅下降42.5%。但媒体报道，部分上市百强房企高管在接受访问时却表态“不差钱”。“房企融资渠道不单单靠银行，融资渠道已经多样化，我们并不像大家想得那样缺钱。”一语道出在传统融资渠道萎缩的现状下，房企正加速拓宽新型融资渠道的现状。

    年初以来，货币政策持续收紧。3—4月，央行和银监会曾多次表态不会放松房地产信贷政策，以确保房地产宏观调控的持久和效力。截至5月12日，央行已经在年内上调5次存款准备金率，2次加息。4月28日，央行数据显示，房地产开发贷款新增1678亿元，余额同比增长17.0%，比上年回落6.5个百分点，其中保障房新增开发贷款占比四成左右。这表明银行对于商品住宅房地产开发贷款的发放已趋谨慎。

    而传统的股市融资渠道也始终闸门紧闭。今年以来，房地产公司的募资几乎绝迹，仅有金隅股份在3月成功上市。但参与此次上市的工作人员表示，保障房业务将逐渐成为公司重要的利润增长点，是金隅股份此次获得证监会批准的重要原因。

    4月15日，中国证监会发行监管部副主任郑莉表示，为落实国务院关于房地产调控的相关政策，目前中国证监会对所有涉及房地产业务的上市公司再融资的申请并未开闸，相关审核都需要征求国土资源部的意见。

    在此情况下，房企寻求海外资金支持的热情空前高涨。资料显示，年初以来，包括恒大地产、雅居乐、恒盛地产、佳兆业、人和商业、世茂地产、龙湖地产等十余家大型中资房企以发行债券或优先票据的形式启动海外融资。世联监测数据显示，截至4月11日，20余家开发商累计融资额超过了620亿元，融资力度前所未有。标准普尔董事李国宜介绍，去年全年，中资房企海外新发行债券规模近80亿美元，今年则会远远超过这一数字。

    据标准普尔统计，目前房企海外融资成本多在9%至11%，最高达到13.5%。相比国内动辄20%甚至更高的信托融资或民间融资成本，海外较低的利率受到中资房企的青睐。而境外投资者目前对人民币债券十分看好，主要是普遍预期人民币升值。

    虽然海外融资的低成本优势尤为吸引人，但目前在海外融资的房企多为大型房企。“受制于海外严格的监管审查和法律环境，大型房企容易通过海外发债、发行票据或签订借贷合同等方式，获得规模更庞大的资金，而中小房企目前最便利的选择还是房地产信托。”资深房地产专家谢逸枫解释道。

    但在业内人士看来，中资房企海外举债的目的仍是规模扩张，因此其风险也不可忽视。中国房地产信息集团对于2011年4月30日前公布一季报的63家A股上市房企的负债情况分析显示，目前房企净负债率水平环比上升11%，达到64%，是2007年一季度以来的峰值，而一般净负债率低于40%为较安全水平。对比2010年底的情况，资金较为安全企业占比由52%下降到43%。

    标准普尔分析师符蓓表示，如果房企继续以这种频率发债，他们将面临重大的再融资风险。“因债务到期时间过于集中在几个月内，如果房地产市场或资本市场在临近到期日时无法发挥支持作用，部分发债人将出现财务困难。”基于上述原因，一些中资房企的信用评级已被下调。今年以来，标普已将9家房企债券的评级由稳定下调至负面，包括世贸地产、恒盛地产、佳兆业和人和商业。其余5家维持负面评级的开发商有：上海正大、绿城中国、沿海绿色家园、花样年和碧桂园。

    5月1日起，根据发改委发布的《商品房销售明码标价规定》，商品房销售已开始实行一套一标价，规定开发商可以自行降价，打折销售，但涨价必须重新申报备案。同时要求各地价格主管部门组织开展专项检查，对所有房企在售商品房实行拉网式排查。而此前的4月26日，国家发改委价格监督检查司司长许昆林表示发改委正在研究对商品住房领域实施反暴利的规定，以使商品房价格能够保持在合理水平。这一表态立刻引起各界关注，舆论普遍认为以反暴利为主题的新一轮调控政策即将出台，并认为一旦实施，房企资金链将进一步承压，届时实力大的房企可能会进一步拓宽融资渠道，而实力较弱小的则很可能会被并购、淘汰。