■　本报记者　余江灏

    “-26500.32元”，6月30日收盘后，股民张先生看着资金账户里的数字，略显无奈的摇了摇头。“本以为十二五开局之年的股市能有个不错的收成，没想到辛辛苦苦半年的时间，最后还是亏了不少。”

    这一天，A股市场以一根中阳线宣告2011年上半程的结束。在过去6个月时间里，股指呈现出明显的倒“V”型走势，上证综指从1月4日的2825.33点起步，在4月18日攀升至3057.33点，区间涨幅为8.21%，水泥、钢铁、纺织等行业涨幅更是超过20%。随后，在国内通胀频创新高以及国际经济复苏乏力的双重压力之下，股指开始掉头向下，多个整数关口和多条重要均线先后失守，短短43个交易日便下探至2621.25点，跌幅达14.26%。整个上半年，上证综指和深证成指分别下跌1.64%和2.79%。作为蓝筹股代表的沪深300指数表现相对稳定，半年跌幅2.69%，而去年一路高歌猛进的中小盘个股则损失惨重，作为其代表的中小板指数和创业板指数跌幅高达14.83%和25.64%。

    在股市不济的大环境之下，基金的表现也乏善可陈。根据银河证券基金研究中心的数据，纳入统计的257只标准股票型基金平均业绩为-8.03%，南方隆元主题、鹏华价值、博时主题分别以6.89%、6.58%、4.00%的净值增长率位居前三位；指数型基金仅有富国天鼎、富国沪深300、嘉实基本面50和申万菱信沪深300价值获得正收益；混合型基金里的偏股型基金（股票上限95%）、偏股型基金（股票上限80%）、灵活配置型基金（股票上限95%）、灵活配置型基金（股票上限80%）平均业绩分别为-7.88%、-6.29%、-6.96%、-7.35%；债券型基金中,74只一级债基和92只二级债基的平均业绩分别为-0.89%和-1.21%，债基冠军被中银增利债券以2.84%的涨幅夺得。

    与资本市场上半年的冷淡收场相比，银行理财产品和固定收益信托却表现的异常火爆。

    根据wind数据统计，截至6月22日，各家银行已发行理财产品9544款，较去年上半年的4727款高出一倍。产品预估发行规模更是达到8.25万亿元，超过去年全年的7.05万亿元。有关人士表示，如果据此测算，全年发行的银行理财产品规模将超过16万亿元，这个数字两倍于全年预计新增的贷款规模，已经接近当前全国居民储蓄存款的一半。

    有分析指出，银行理财产品的数量激增与投资期限的缩短有很大联系。wind的数据显示，今年发行的银行理财产品中超过八成委托期限在半年之内，其中1个月以内的占37.47%，1-3个月的占29.58%，3-6个月的占19.04%，12个月以上的仅不足2%。预期收益率方面，年化3%-5%的产品占比达到63.61%，远高于去年的23.56%，虽然仍未跑赢近几月涨幅在5%以上的CPI，但普遍高于同期定期存款利率。值得注意的是，随着收益率的提升，风险较高的浮动收益产品占比也有所提升。上半年超过半数（58.64%）的银行理财产品为非保本浮动型，较去年提升10个百分点，22.68%为保本浮动型，仅有18.68%为保本固定型。

    除了各类银行理财产品，不少资金量较大的投资者还会选择由信托公司发行的、收益率和期限固定的信托产品。该类产品的融资方通过信托公司向投资者募集资金，并通过将资产（股权）抵押（质押）给信托公司、以及第三方担保等措施，保证到期归还本金及收益，其资金投向主要为工商企业、房地产和基础设施三个方向，投资门槛多在100万元，但也有个别产品要求300万甚至1000万元以上。来自好买基金研究中心的数据显示，今年1-5月，共有1269款固定收益信托产品发行，平均预期年化收益率8.38%，创出历史新高。

    普益财富信托研究员陈朋真提醒投资者，从公开信息来看，固定收益信托还没有出现过偿付风险，但并不是说这类产品完全不存在偿付风险。比如，信托到期时融资方可能缺乏偿付能力；融资方质押的资产可能严重贬值；质押资产在质押时高估；特别是有的信托是以个人名义担保，用个人财产抵押，就更容易出现偿付风险。