市场
7月基金市场点评
宏观经济数据不容乐观，两市指数再次下挫。
证券市场方面，月内发布的CPI数据再创新高，打击了投资者的投资热情，加之央行于月内再次上调存贷款利率，资金的持续紧缩对市场产生了较大的利空影响，截至
国债企债开始分化，宏观调控开始影响债券市场。
债券市场方面，截至
铁路制造板块急速下跌，部分基金净值月末遭逆转。
本月，股票型基金表现略好于大盘走势，多数基金实现月净值上涨，其中兴全合润分级投资的双汇发展月上涨12.15%，旗下其他资产如金发科技、京新药业亦有良好表现，推动该基金取得9.49%的净值涨幅，成本月涨幅冠军；受铁道设备制造业股票大幅下跌的影响，持有中国南车、中国北车的长城双动力本月净值下跌6.11%，成为本月股票型基金中的垫底；一直持续关注的华商盛世本月保持了上月的稳健走势，上涨4.09%，排名中上游。
ETF基金净值分化，中小板基金显露优势。
受到大盘走势的拖累，7月份ETF基金涨跌互现，跌多涨少。重仓投资于金融服务行业的国泰上证180金融ETF依然没有逆转颓废的走势，以3.69%的跌幅再次垫底；招商上证消费80指数ETF则受CPI持续攀升的利好刺激，在消费类股票，如贵州茅台、伊利股份的推动下，月涨幅4.73%，成为本月涨幅冠军；大盘股的上涨乏力拖累了多数ETF基金的涨幅，但中小板块的意外坚挺促使中小板基金开始发力，笔者持续关注的华夏中小板本月上涨2.58%，连续两个月的上涨也说明该基金可能已经触底反弹。
激进配置型基金维持上月格局，单个基金净值波动剧烈。
本月激进配置型基金再现逆转，上月涨幅冠军融通行业景气持有的资产海螺水泥和中兴通讯分别下跌10.05%和7.27%，从上月冠军位置跌落至本月倒数第一，跌幅为3.56%；本月冠军被天弘精选以7.14%的涨幅夺得，该基金有超三成资产投入到酿酒食品板块，旗下重仓股古井贡酒本月更是上涨17.20%，成为本月该基金净值上涨的最大助力；以往表现良好的华夏系基金则延续了稳健的风格，其中华夏策略以3.91%的月净值涨幅排名靠前。
混合型基金涨多跌少，板块因素成分化原因。
重仓持有贵州茅台、双汇发展、五粮液的兴全有机混合毫无悬念地夺得了7月份混合型基金涨幅榜的冠军，月净值涨幅达8.07%；本月垫底则为近两成资产持有铁路设备制造板块股票的长城久恒平衡混合，月跌幅达6.03%；曾有突出表现的嘉实增长本月仍然徘徊在前十位置，月净值上涨4.07%；长期关注的博时价值增长贰号则继续了上个月的疲软走势，本月下跌0.41%，排名靠后。
曾经一度垫底的招商安泰平衡在上月实现上涨后，本月以1.52%的涨幅占据涨幅榜头名位置，旗下攀钢钒钛月涨幅达10.03%，推动该基金取得良好表现；上月冠军基金泰达宏利风险预算以1.51%的涨幅紧随其后，充裕的资金储备为该基金提供了良好了流动性和灵活度；本月垫底为博时转债增强C，跌幅达3.36%；上月垫底富国可转债债券本月下跌2.85%，继续徘徊下游。
纯债基金延续走低格局，普通债券型基金上涨格局或已终结。
笔者一直关注着的招商安泰债券本月遭遇滑铁卢，招商安泰债券B与招商安泰债券A分别出现2.56%和2.53%的跌幅，为本月排名垫底，上月垫底的浦银安盛优化收益债券C月净值则下跌2.50%，成倒数第三；本月实现净值上涨的普通债券型基金仅有五只，其中新近建仓的汇丰晋信平稳增利C以2.29%的涨幅成为涨势最为强劲的普通债券型基金。
封闭式基金跟随大盘走势，价格净值波澜不惊。
本月，封闭基金指数冲高回落，震荡中下行。截至
从基金净值来看，基金通乾月下跌2.16%，旗下持有的第一重仓股江淮汽车月跌幅达到11.88%，成该基金排名倒数的最大拖累；基金银丰凭借旗下莱宝高科、泸州老窖等股票资产的良好表现，以6.18%的涨幅位居本月涨幅榜首位；曾上演排名逆转的基金景宏月净值仅上涨1.40%，排名中游。
从市场价格来看，受大盘影响，本月封闭式基金市场价格跌多涨少，其中基金汉兴受到第二季度季报亏损的拖累，月末大幅下挫，截至
黄金价格再创新高，QDII苦尽甘来。
7月份，全球股市涨跌互现。截至
高铁概念敬而远之？
上周有33家上市公司被卷入动车事故引发了股票大跌。世纪瑞尔、特锐德等股票上周跌幅分别为11%、10.6%，太原重工等高铁概念股也都未能逃脱股价下跌的命运。和其相关的建材、水泥等上市公司股价也应声下跌。根据二季报，24家基金公司旗下44只主动管理型基金重仓持有高铁股，持股总市值为46亿元。那么，对于高铁及其投资价值，公募和私募基金是怎样看待的？
■ 申万巴黎
铁道部或将开展一系列安全生产大检查，高铁建设工作重心将再度转移，投资者期待的铁道部改革、大规模招投标、新线路的规划等工作进展可能推迟。另外，此次事故将对高铁客座率产生负面影响，短期将会影响铁道部设备招投标进度，进一步影响高铁设备商的收入结算进度。
■ 中欧基金
中短期看，此次动车组追尾事故的严重性充分反映了我国高铁在硬件设施方面以及铁路运营管理方面仍然存在着较大的不足。受此影响，高铁建设进度和节奏无疑将会放缓。从事故列车的主要构成系统来看，我们认为机车制造、电气系统、通信系统、信号系统、综合监控系统等领域均会受到直接影响，对于相关上市公司的成长性和业绩需进一步评估。
■ 申万菱信
由于事故原因还未最终确定，不能排除车辆设备与事故发生之间的直接联系，但此次事故说明高铁动力系统、防灾监控、列车控制、紧急制动方面可能存在隐患。其中，动力系统和列车控制系统有车载部分和地面部分，如果最终的调查结果显示车载设备的设计制造存在安全隐患，则将对我国高铁设备商的中长期收入预期造成负面影响；如果调查结果显示问题出在地面设备，则对我国高铁设备商的中长期影响偏小。
■ 南京世通资产管理有限公司董事长常士杉
高铁事故对市场的冲击也是显而易见的，但我觉得不能只看到负面。从另一个角度看，此次事件可能对高铁建设带来一些改变，促使整个系统的安全大检查。考虑到对人民生活带来的改变，高铁建设仍然具有必要性。而且从整个国家的经济建设看，高铁所属的高端装备制造在七大战略新兴产业中居第一位。所以，未来高铁依然是非常重要的产业，只要完善了技术和服务，高铁的整体趋势会是向前发展的。
对于高铁投资的方向要把握三点：一是关注产业导向；二是关注行业的前景；三是关注产业链发展中业绩出现长期稳定增长的公司。高铁事故主要暴露出运行控制系统、通信与调度系统等问题。未来高铁板块的投资机会，要着眼于动车在特殊情况下管理系统的调控。那些能增加运营稳定性，减少事故发生率的公司值得密切关注，他们有助于提高高铁行业的良性发展。具体看三大方向值得关注。第一，要重点关注对高铁安全会带来改变的红外线探测装置，如研发和生产红外线探测器的高技术企业；第二，要看生产可视仪的公司，应用到铁路产业可以避免很多问题；第三，还要看能实现自感管理系统调控的公司，比如主营电力自动化设备公司的电气类公司。
■ 深圳市利升锐华投资有限公司董事长助理赵英华
在今年一季度，我们曾参与高铁板块投资，但自从原铁道部部长刘志军下台就再也没有碰。目前看，在原有订单的刺激下，有一些高铁概念股业绩会突出，但对于我们来说做投资还是要做预期，去看未来业绩可能出现的影响。所以对高铁，我们短期不会碰，过段时间再来分析。高铁事故本身，也折射出中国制造业还是存在一些技术不合格、粗制滥造的问题，而无法跟国外高端制造相比。如果制造业问题暴露过多，可能会对中国制造业的出口造成一些影响，成为影响整个A股股市的不稳定因素。
■ 北京华富励勤投资管理有限公司研发部经理郝瑞臣
短期内资金从这个板块撤离很正常，但不必那么恐惧。随着最近几天这个板块的调整，投资价值也会慢慢出现。就像双汇瘦肉精事件中也出现过几个跌停，但后来还是涨上去了。影响逻辑在于，刚开始时市场会有过度反应的倾向。
从长远看，国家肯定会反思，但对相关板块上市公司的近期影响不会太大，因为这些公司都是在按订单生产，保证了现阶段业绩的稳定性。但关键问题，还是看中长期上马的速度。比如在安全方面会加强检查的力度，这对相关生产厂商的影响也会产生差别。
从高铁产业链的细分领域看，等调查结果出来后再来评估。如果未来结果显示某个领域的公司没有太大缺陷，未来他们会更关注安全方面的设计、制造，这些公司本身的质量、竞争力也会有提升。铁路建设也是会按照中长期规划框架来执行，总体铁路这块的投资变化不大。只是在这个时间段内，是呈现前紧后松，还是前松后紧的节奏，会有不确定。
注：按照铁道部的票价系统，动车指时速200—250公里的普通动车，高铁指时速300公里以上的高速动车。目前中国动车组有CRH1、CRH2、CRH3、CRH5型车，高铁用的动车组为CRH
QE2.5：不必猜测的结果
益智
7月底，大家都在猜测美国是会提高债务上限还是会推行QE3，美元、股票、贵金属等市场也搞得人心惶惶，但其实这都是表象，都是中国高达3万亿美元并且不断增长着的外汇储备惹的祸。如果不是有人觊觎这块肥肉，谁有功夫利用那么发达的媒体传播手段来表演一次次的听证会给世界各个角落的自以为聪明的人看呢？
2011年4月初，上海中大经济研究院、中大期货与世界最大的金融会展商“MONEY SHOW”在上海合办了中国首届世界金融博览会——“钱瞻”，会议邀请了罗杰斯，布林格，帝纳波利等证券期货投资大师，还邀请到了美国著名的经济学家鲍勃·马克迪尔（Bob McTeer）先生。
鲍勃实际上是前美联储达拉斯分行行长，目前是美国国家政策分析中心的特聘研究员，研究领域包括宏观经济问题、货币政策、财政政策、税收和教育政策等。
在担任德克萨斯A&M大学校董之前，Bob曾在美联储系统有着36年的工作经历，其中14年担任美联储达拉斯分行行长以及联储公开市场委员会成员。Bob曾供职于Guaranty银行、Westwood控股集团、Refocus集团的理事委员会。他曾是UGA大学商学院海外部门的成员，1991年他被誉为杰出校友。他曾是民营企业教育委员会的总裁，也曾是国家经济教育委员会成员。2004年Bob被德克萨斯州有线电视新闻网誉为德克萨斯州的商业传奇人物。
作为一名美联储决策者，Bob被誉为拥有自己的独立见解，1999年他曾两次对格林斯潘团队提出反对意见。他的直言不讳和独具己见使他获得“孤星的孤独者”以及“孤独的鸽子”的称号。Bob的自由市场的观点，以及他特别倡导的自由贸易的思想，使得在他的任期内达拉斯分行获得了“自由企业美联储”的美誉。
鲍勃认为，金融危机期间为了拯救美国经济，美国政府不得不通过增加政府支出和扩大赤字来刺激经济。美国政府2011 年有约1.6 万亿美元的赤字，2012 年也有约 1.1 万亿美元，直到2013年之后才可能逐步“正常化”。
虽然短期内美国不会陷入类似欧元区那样的债务危机，但如果美国不能有效地削减财政赤字和降低债务水平，美国国债问题将是影响全球经济和金融市场最大的系统性风险。经济复苏的进程是能否降低债务的关键。如果经济持续、稳定复苏，则美国的财政赤字有望降低，市场将重新恢复对于美元资产的信心。但如果经济增长受阻，甚至再次陷入衰退，美国爆发债务危机也许只是时间的问题。
如今QE2正式结束了，这也正是在关键时刻结束，因为它向市场投放了太多新发货币，造成了不可避免的通胀以及美元的贬值，但是，鲍勃认为最新统计的从2010年5月到2011年5月的M2增长率仅为5%。六个月期截止到2011年5月份的M2年化增长率是4.9%。三个月期截止到2011年5月份的这一增长率也是4.9%。5%的货币增长率以及9.1%的失业率是否会引发恶性通货膨胀？美联储过去在QE2名义之下无数次地购买国债从而增加了银行储备，但是银行只是增加了自身的超额储备，而并没有通过信贷和投资创造出更大的财富。货币乘数——货币供给与银行储备的比例——基本保持为1，并没有产生乘数扩张。如果把银行储备金额加上银行系统外的资金，就能得到所谓的基础货币。这个数值在不断上涨，但是这只是度量的潜在货币供给量，而不是实际货币供给量。在过去的通常情况下，基础货币量随着货币流通额而变化，而且在很大程度上与经济活跃度有较高的联系。但是现在不是这样，因为实际货币供给量并没有随着潜在货币供给量变化。
所以，日后所有的关于美国货币政策的讨论都可以看作是政治秀，实际上只要不收回流动性，QE的进程每时每刻都在延续，我们不妨将此称之为QE2.5时代的开始，而只要我国的外汇储备高企并且结构单一，重仓美债，美国政客的震仓表演也不会停止。在这样的宏观环境下，股市震荡，贵金属不断创新高不会使人意外。
（作者为浙江财经学院证券期货发展研究中心主任，上海中大经济研究院院长，金融学教授，金融学博士后）
分担“生活必须承受之重”
刘劲文
《生命中不能承受之轻》是米兰·昆德拉最负盛名的作品。“人生责任是一个沉重的负担，却也是最真切实在的，解脱了负担，人变得比大地还年轻，似真而非，一切将变得毫无意义。”这是关于生命中不能承受之轻的阐释，也是小说探讨的最深刻主题。
完全没有负担的轻飘生活是不可想象的，因为告别负担亦即离别真实的生活。但如何分担生活之重，让生活变得更美好更和谐，却也是一个同样深刻的主题。也许，最沉重的负担同时也是一种生活最为充实的象征。不过对于生活在现代化大都市的国人而言，“生命中不能承受之轻”正日益演变成真实的“生活中难以承受之重”。房价飙升，物价飞涨，医疗、教育等费用也日益看涨，如何使自己在紧张忙碌的都市生活中获得轻松舒适，成为无数人的一大梦想。
仅仅依靠有限的收入，去实现那些沉重的生活目标是异常困难的，但借助投资理财却可以事半功倍。“你不理财，财不理你”，早已人所共识。但心怀理财梦想却由于难以坚持而半途而废，依然是很多人难以克服的通病。基金定投作为一种有效的理财方式，可以帮助许多年轻人走出工作几年却依旧两手空空的窘境，为其分担难以独立支撑的生活之重。
基金定投会对缺乏定期投资意识的人群形成有效的投资理财约束，并在不知不觉中实现“月积跬步而终致千里”的效果，最终轻松达成个人理财目标。
常以“月光族”自嘲的年轻人，完全可以利用基金定投进行有效的个人理财规划：每月只需根据自己的收入支出状况，将当月结余的钱留存下来投入指定账户，多则千元，少则两三百元，就可以参与基金定投。每月坚持攒钱投资基金，月积年累，数年之后就会拥有一笔可观的资金，为组建家庭或个人创业打下一定物质基础。
其实不只是年轻人，很多年过三十的人也会突然意识到有那么多的理财需求在等待着自己：养老、医疗、育儿、补贴长辈……这部分在资金上较为宽裕的投资者，可以通过设定2至3个基金定投的组合，将每一笔钱按不同的需求选择不同的基金品种，坚持长期投资，让基金定投为未来生活提供坚实长久的后盾。（汇添富基金）
读《九型人格》
博时基金公司固定收益部邓欣雨
看完这本心理学方面的书籍，一直觉得人的心灵世界是很奇妙的，有着魔幻的色彩。这本书，不仅满足了自己的好奇心理，而且对自己以后的生活和工作，都有着很大的帮助。
《九型人格》把人的性格分为9类，对应9个号码。不同类型的人在不同的环境下会产生不同的举止行为。
1号改革者：他公平正直，讲究原则。他的世界是黑白分明的，对就是对，错就是错。有着崇高的理想，追求社会改良，凡事求完美，缺乏弹性。孙中山就是典型的1号人格。
2号帮助者：他善良，有爱心，喜欢帮助别人，人缘非常好。有时候显得有点热情过度。邓丽君就是此种人格。
3号促动者：重视名利，喜欢出风头。充满自信，一定要做第一。在职场中属于工作狂之类。刘德华就属于3号人格。
4号艺术者：感性，有出色的感受力和创造力，追求独特的体验和感受，喜欢活在过去。感情充满敏感，细腻而柔弱。这类人的典型代表是三毛。
5号思想者：喜欢读书和思考，但是只想不做，是思想的巨人，行动的矮子。喜欢独处，人际交往欠缺。很多科学家都是如此。
6号忠诚者：非常有责任感，是很好的执行者。重承诺，对人事忠诚，生活太顺，会充满焦虑感。古代名将岳飞，就是忠诚的代名词。
7号多面手：典型的物质主义者，喜欢开玩笑，追求自由自在的生活，喜欢新鲜事物。香港四大才子之一蔡澜，主持、电影、美食、写作样样精通，就是典型的多面手。
8号指导者：崇尚领袖强者，最怕自己软弱，有正义感，但是过于霸权主义。蒋介石就是如此。
9号调停者：号称是和平的使者，老好人，一般不会拒绝别人。喜欢平静稳定的生活。但是容易优柔寡断。这种人在中国人当中更是常见了。
了解九型人格，利于更加清楚的认识自己，看清别人。不仅是人际交往的法宝，也是悦纳自己的首要条件。同时，人的性格有千面，天使和魔鬼是同时存在人的心里的，千万不能单纯地对号入座。任何时刻，他们都在互相较劲。克制心中魔鬼，张扬天使纯洁一面，人生会过得更为潇洒和快乐。所以，享受生活，享受工作，享受生命，享受快乐。
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