金研

    美国主权评级遭调降注定是一个历史性的标志性事件，它彻底打开了主权评级的“禁区”。自8月5日开始，没有任何一个经济或政治实体的信用评级是绝对安全的。

    受此影响，过去的一周国际金融市场大事频发。应对美债降级，G7、G20均发表声明要联合稳定金融市场；欧洲央行则称，将积极实施债券购买计划。美联储在8月9日的议息会议表示美国经济复苏不乐观，并首次为低利率货币政策设定时间表。8月10日，法国陷入降级传闻，引发三大评级机构辟谣、法国总统召开紧急会议。

    虽然各国政府极力维稳金融市场，但仍难避免金融市场的大幅波动。股票方面，投资者对全球经济前景的担忧全面爆发，金融市场恐慌性抛售的压力骤增，股市出现大幅跳水，直至上周后半段才有所缓解。大宗商品方面，全球经济前景不确定性进一步增加，大宗商品市场延续前两周走势继续回落，部分品种触及年内新低，直至上周后半段才跟随股市反弹有所回升。而避险需求的增加也带动了美国国债和黄金的全面上涨，国际现货黄金价格一度突破每盎司1800美元。外汇市场方面，传统避险货币日元、瑞郎上涨，欧元、美元则受各自债务问题影响，继续维持拉锯格局。

    经过市场的剧烈震荡，下一步走势将仍有待观察。就大国评级前景来看，由于美国主权信用被降级，理论上凡是持有较多美国长期国债的国家、企业或机构均有被降级的风险，而降级则意味着资产的重新定价，势必造成政府、机构、公司资产负债表的恶化，这也是近期市场剧烈动荡的主要原因之一。而美国评级遭调降彻底打开了西方“大国”主权评级的“禁区”，标普很可能将目标转向欧洲国家，以化解来自美国国内的巨大压力，无论是希腊、爱尔兰、意大利、西班牙等欧债危机漩涡中心的国家，还是英、法、德等欧洲大国，均面临较大的评级压力。

    就市场前景来看，股市方面，若经济数据持续疲弱，美股仍存下跌空间，但短期料将以低位震荡为主。外汇方面，在避险需求的推动下，美元获得较强的支撑，短期看美元指数料将维持区间震荡；预计经历一轮加速升值后，人民币可能随着出口的回落而进入阶段性的调整。美国国债方面，受避险需求推动，美债收益率大幅下跌，但从中长期看，美国国债已经被明显高估，未来的下跌只是时间问题。大宗商品方面，美国主权评级遭下调很难主导大宗商品长期走势，未来经济复苏前景仍是决定大宗商品价格走势的主导因素，短期内大宗商品价格料将维持低位震荡。黄金方面，美元信誉的削弱以及全球货币政策的放松有助于黄金价格继续上扬，但黄金价格短期内的过快上涨存在较大回调压力，近期有望在1700—1800美元之间震荡盘整。