建信基金

    与巴菲特一样，彼得·林奇也是价值投资者。他坚信股市短期波动、宏观经济变化等因素无关投资的宏旨，如果把时间拉长，无论是经济衰退或者产业景气趋缓，终有回到正常轨道的时候。作为投资者，研究的重点不应是预测经济景气变动或者股市短期波动上，而应该是研究企业基本面，因为从长期来看决定股价变化的因素就是企业盈利能力本身。

    彼得·林奇认为，投资成功的关键在于发现优秀的公司，这样的公司可能成为投资组合中的宝藏，他将之称为“十倍获利股（Tenbagger）”。

    但是在具体操作上，彼得·林奇又有自己独特的风格。

    巴菲特喜欢重仓持有少数几家公司的股份，并且认为分散化是不自信的表现。但彼得·林奇则完全不同，他喜欢每天做一些小决定，而不是每年做几个大决定。他觉得这样做导致的损失，要比一次就做几个大决定所酿成的“重创”小得多。因此，在麦哲伦基金的投资组合里，经常有成百上千只股票，其中的大多数都以微利或者微损退场，而为基金辉煌业绩立下汗马功劳的是其中为数不多的获利几倍甚至几十倍的“大赢家”。

    那么，如何寻找这样的“大赢家”呢？

    为此，彼得·林奇提出了一种与众不同的股票分类方法，即按照公司的成长性将股票划分为六种类型：稳定增长型、中速增长型、快速增长型、周期型、资产富余型、转型困境型。

    针对不同种类的股票，在投资策略和操作方式上也各不相同。

    彼得·林奇最钟爱的是快速增长型公司。在零售、餐饮、酒店行业及其他可以连锁经营的行业，容易产生能在10-20年内保持15-20%盈利增速的公司，这是重点投资对象，因为它们最有可能是“大赢家”。

    在选股方面，彼得·林奇提出了“不熟不投”（Invest in What You Know）的投资准则。投资者应该深入研究公司情况，并可以通过留意和分析日常生活中的所见所闻，从中获得关于上市公司的信息。

    为麦哲伦基金带来巨大盈利的很多股票，都是他通过对日常生活的敏锐观察而发现的：妻子喜欢并大加赞赏的袜子品牌，出游时服务优良的连锁酒店，以及孩子最喜欢的糖果等等，都成了他的投资对象，并成了给麦哲伦基金下“金蛋”的“母鹅”。

    可以看出，彼得·林奇和巴菲特各自拥有截然不同的投资风格，但在看待诸如“决定股价的长期因素”、“企业价值与价格的关系”、“股市短期变动与投资的关系”等等这些重大问题上，他们持有的理念是相同的。

    他们的辉煌业绩向我们证明：同道者，殊途同归。

    这个“道”就是价值投资。

    投资名言：

    ● 股票投资和减肥一样，决定最终结果的是耐心，而不是头脑。

下期预告：约翰·邓普顿（一）——逆向投资家