从股市的角度看，1927年是具有历史意义的一年。根据一种长期被接受的观点，就是在这一年播下了末日灾难的种子。有人，包括胡佛，认为这简直是一种叛国行为，尽管当时对叛国的指控还比较谨慎。

    在时任英国财政大臣温斯顿·丘吉尔（1924-1929年任财政大臣，1940-1945年和1951-1955年两度出任英国首相。）的倡议下，英国恢复实行一战以前维系黄金、美元、英镑之间关系的金本位制。无疑，丘吉尔被昔日的英镑，而不是英镑币值高估的微妙结果所打动。但是，后果实在是太严重的。

    英国的消费者必须用昂贵的英镑以仍然反映战时通货膨胀的价格购买商品，这导致了令人讨厌的国内后果。煤炭市场不景气，以及为了降低成本应对竞争所引发的1926年大罢工。对于外国人来说，英国变成一个没有消费吸引力的地方。出于同样的原因，英国却是一个便于销售的地方。

    接着，黄金便从英国和欧洲源源不断流入美国。如果一个国家的商品价格很高，而利率又很低，那么就可能阻止黄金流入（就采购和投资者而言，美国当时是一个穷地方）。

    1927年春天，英格兰银行行长蒙泰古·诺曼、德意志银行行长雅尔玛·沙赫特和法兰西银行副行长查尔斯·李斯特来到美国，力劝美联储银行推行放松银根的货币政策。美联储银行被迫就范。纽约联邦储备银行的再贴现率从4%降到了3.5%。政府大量买进发行在外的证券，其必然结果就是使抛售政府证券的银行和个人持有了备用现金。一个持不同意见的联邦储备委员会成员阿道夫·C·米勒后来把这次降低再贴现率行动描述为“联邦储备系统有史以来最伟大和大胆的业务操作……导致了75年以来联邦储备系统或其他银行系统所犯的代价最为昂贵的错误”。因联邦储备系统放松银根而变得可利用的资金不是投资于普通股，就是帮助别人融资购买普通股（而这点更加重要）。

    这样，人们就有了资金，并匆匆投入股市。只要能够筹集到资金，人们总会进行投机。信贷充裕、便宜（比1927-1929年要便宜许多）且当时投机可忽略不计的情况，已经发生过多次，并且持续了很长时间。金融监管家们并不想控制，1927年以后发生过投机失控的情况仅仅证明了人们在经济问题上偏信那些不可思议的胡话。

    根据约翰·加尔布雷思著作《1929年大崩盘》一书编辑整理