■　陈浩

    近两周，伊朗局势受到投资者广泛关注，禁运、封锁、武力冲突等逐渐成为原油市场行情的关键词，颇有些甚嚣尘上的意味，并且在一定程度上，全球原油价格的未来将取决于这三个关键词。

    禁运：伊朗以石油经济为主，探明储量不断增加，仅次于沙特，其原油产量约为3.6百万桶/天，名列第四，出口量约2.5百万桶/天，名列第二。伊朗原油的主要买家是以中国、日本、印度、韩国为代表的亚洲国家，占其出口量的65%。全面禁运后，供给短缺将造成油价在短期内迅速提高，但是，出于逐利目的，沙特和其他中东产油大国很可能会逐步提高产量，沙特一国的剩余产能就达到3百万桶/天，足以覆盖因此造成的供给缺口，此外，国际能源署释放战略原油储备的可能性也较大。

    封锁：自去年底以来，伊方不断抛出要封锁霍尔木兹海峡的言论。该海峡是波斯湾出口处的重要航道，每天有1700万桶原油运输出口，占全球海运原油贸易量的35%。在伊方的叫嚣声中，挑战示威的象征性成分更多，并不具有实质性的行动色彩。究其原因，一是鉴于伊朗的原油出口是整个国家的经济命脉，封锁该海峡对其而言实为“杀敌一万自损八千”的行为；二是贸然封锁该海峡必将遭到国际社会的集体唾弃，伊朗显然无法承受如此重大的政治和军事责任。

    冲突：目前，美国经济刚刚持稳复苏，欧元区仍纠结于债务问题，衰退不可避免，油价一旦飙升，必然会对欧美经济造成严重打击。上世纪九十年代初的第三次石油危机与海湾战争即是很好的史证，当时，国际制裁伊拉克，使其原油供应中断，油价从20美元左右急升至42美元的高点，在随后的一两年内，美国的实际GDP、工业产量同比增速均一度降至负值。目前美国原油的进口依存度已超过60%，远高于上世纪末。而且，今年是美国总统换届年，奥巴马为了连任，在能源安全问题上想必会更加谨慎。因此，今年美国主动挑起军事冲突的可能性微乎其微。

    虽然美伊双方目前还处于“隔空喊话”的层面，但市场已在双方的持续博弈中体现出对原油供应的担忧，地缘政治风险在原油市场上已有所反映，这也将是贯穿本年度的持续性主题，对伊朗原油的禁运措施一旦得以全面执行，根据历史经验，所造成的供不应求局面至少持续一个季度；同时，美国就业市场回暖、房地产业持稳、汽车销售量增长等数据，以及Seaway输油管道反转带来库存下降的预期所传达的积极信号，暗示了北美地区原油需求端的持续改善，预计近期油价仍将温和上涨。如果霍尔木兹海峡遭封锁、美伊战争爆发等小概率极端事件发生，油价将会在半年内飙升至150美元以上。（作者部门：建融）