■　汪晓芳

    根据工信部发布的有色金属十二五规划，中国精炼铜表观消费量至2015年将达到970万吨，即年均增长5.2%。根据世界金属统计局(WBMS)数据，2011年全球精铜消费1734.3万吨，其中中国精铜消费831.5万吨，占全球的比重达到了47.94%，已连续三年超过38%，同时也基本达到十二五规划要求的序时增长进度。然而在欧债危机的阴影下，全球经济都面临极大的不确定性，工业金属需求前景并不乐观，未来中国对铜的需求是否会按规划增长？从铜下游行业的角度，也许能否解答这个问题。

    中国铜消费行业主要包括电力、家电、建筑和交通运输。其中，电线电缆行业是国内最大的铜消费领域，近年来对铜的消费量占国内铜消费总量近50%。根据电线电缆行业十二五规划，将投资1.5万亿元新建智能变电站5100座，智能化改造1000座，使得到2015年覆盖我国88%国土面积的国家电网能够支撑9000万千瓦风电和800万千瓦太阳能发电的接入和消纳，保障80万辆电动汽车的应用。此次对于电力电网的改造投入较十一五期间同比增加68%，将带动年均340万吨的精铜消费，这样则将使电缆行业对铜消费至少保持目前的增长水平，即年增长率达到5%。

    家电方面，大宗原材料在白电成本中占比较高，空调原材料成本中钢和铜的占比合计已达到60%左右，冰箱中这一比例也达到40%，洗衣机约为29%。2011年在补贴政策推动下，全国家电以旧换新共销售五大类新家电9248万台，拉动直接消费3420多亿元，而家电下乡销售1亿台以上，销售额超过2500亿元。然而，随着政策到期，白色家电产量自2009年出现激增后开始回落，目前增速已趋缓，总量也有一定程度回落。

    2012年1月5日，商务部部长陈德铭在全国商务工作会议上指出，要总结家电下乡和以旧换新经验，及时研究制定替代接续政策。据悉，为避免补贴政策退出后家电销售出现负增长，商务部正在酝酿新政策，若能出台，则将利好家电行业。

    房地产方面，受限购、限贷政策持续的影响，商品房市场持续低迷，加之中央经济工作会议已明确了“坚持房地产调控不动摇，促进房价合理回归”的目标，因此2012年铜在房地产市场的需求将主要体现在保障房领域。中央经济工作会议中提出，2012年新开工建设保障性住房和棚户区改造住房700万套以上，基本建成500万套以上。仅从数字上看，新开工的保障房数量较上年1043万套有所减少，但考虑2至3年左右的建设周期，以及住建部也证实2011年三分之一的“新开工”实际上并未真正开始建设，而只是“挖坑待建”，预计将于今年进入正式施工，2012年保障房实际在建工程量将十分巨大。据住建部估算，2012年实际在建工程量约有1800万套，以平均面积60平方米估算，则保障房施工面积将达10.8亿平方米，较2011年增长50%以上。2011年商品房新开工面积为14.88亿平方米，保障房开工面积为5.1亿平方米。假设2012年商品房新开工面积下跌20%，整体住宅施工面积可能仍有9.6%的增长，由于建筑施工面积直接影响建材需求，因此可以预期保障房建设的增长将带动精铜消费。同时保障房项目建设对家电行业亦有所支撑，每100万套保障房可分别带动空调行业、家电业整体3.2%、2%的消费增长。

    从交通运输业看，2011年受汽车购置税优惠、汽车以旧换新和汽车下乡的鼓励政策退出及不佳的经济环境影响，我国车市遭遇了13年以来的首次微增长。但是由于前两年国内车市形势大好，多家汽车厂家都选择扩大产能，一些新建项目可望在今明两年投产。除北京现代总产能将扩张到100万辆、一汽丰田总产能增至56万辆以上外，华晨宝马新工厂、日产全球最大工厂等一批合资车企的新工厂也都将正式投产。总体而言，根据各地的“十二五”规划，18省区市到2015年的整车产能相加超过4500万辆，因此在产能扩张的预期下，汽车行业的铜消费将得到支撑。

    总体而言，智能电网开发、保障房建设增加及汽车制造业产能扩张将推动我国精铜消费，家电补贴新政策也成为一项潜在的利好，这些正契合了工信部的规划目标。中国作为世界第一大铜消费国，对铜价的影响力也在日益增大，预计我国铜需增长将为铜价提供有力支持。（建行金融市场部）

    （文中观点为个人观点，仅供参考，不构成指导建议）