1929年秋天，当时那种组织结构的纽交所已经问世112年。自成立以来，纽交所已经历过多个艰难时刻。1873年9月18日，杰伊·库克证券公司破产倒闭，结果在接下来的几个星期里直接或间接殃及了另外57家证券公司。1907年10月23日，活期借款利率在这一年的恐慌气氛中上涨了125%。1920年9月16日（秋季是华尔街的淡季），一枚炸弹在摩根公司隔壁门前爆炸，造成30人死亡，100多人受伤。

    以往这些麻烦的共同特点就是事情发生以后不久就告结束。最严重的麻烦也都没有留下长期的后遗症。而1929年股市大崩盘一个与众不同的特点就是持续时间长，事态不断恶化；前一天看上去像是要结束了，但到了第二天才被证明是刚刚开始，因此既无法确切估计它所造成的最严重损害，也没法保证可以尽量避免普遍性灾难。那些侥幸借到资金把第一张保证金催缴单应付过去的投机商接下来又得设法解决第二张催缴单；即使能把第二张应付过去，第三张、第四张催缴单还会接踵而至。到头来，投机商们会把所有的资金都赔进股市。那些财力雄厚、在股市大跌之前就安全脱身的投机商，自然会集结力量，伺机杀回股市。（10月24日，不但卖盘创纪录达到了1289.465万股。而且买盘也丝毫不差地达到了这个数额。）就连那些整个10月和11月期间都在持币观望的投资者，当他们发现交易量趋于正常、华尔街重又恢复平静的时候，也重新买股建仓。结果，他们手中的股票到了两年以后其价格只相当于购买时的1/3或1/4。柯立芝执政时期的牛市真是不寻常的现象，它的冷酷无情也同样具有其不寻常之处。

    10月28日，星期一，是股市反复出现大起大落行情的第一天，也是另一个可怕的日子（就是那种“前一天看上去要结束了，但到了第二天才被证明是刚刚开始”的日子）。当天，股票交易放出巨量，尽管成交量低于上星期四，但损失却要严重得多。整一天的跌幅大于上一周发生大恐慌的整个星期。自动报价机所显示的行情又一次严重滞后，没人知道发生了什么事，从而导致了严重的后果。所以，星期二，也就是10月29日，又是一个“可怕的日子”。

    灾难真正开始了。

    根据约翰·加尔布雷思著作《1929年大崩盘》一书编辑整理