编者按：　　

传统“歇夏期”在整体的低调盘旋中落下帷幕。与邮市无热点相比，币市在“歇夏期”内的真正热点就是“熊猫”金银币，且成交量集中在2012版“熊猫”金银币上。从中似能看出，“熊猫”金银币的集藏与礼品需求并不因为“歇夏期”的到来而趋弱，有些币商更是着眼年底的礼品行情，以战略介入手段进行备战。虽然本版并不能按时间规律呈现，但定会以市场运行规律或热点展现给读者。亦如本期，对“歇夏期”的邮、币市场及热点品种一一进行了评判。

“壬辰龙”小版张走势图

“无锡亚展”双连小型张走势图

“壶口瀑布”小型张走势图

“央行建行”纪念流通币走势图

 

    传统的“歇夏期”终于在8月末结束，而藏市直到9月上旬依然没有出现象样的回暖表现，相反整体的低调盘旋走势仍在延续，这多少让投资者感到失望，毕竟自藏市踏入“龙年”之后，就没有出现过象样的走强行情，而被寄予厚望的“歇夏期”反季行情也未形成有力度的中级反弹走势。

    那么，“龙年”藏市至今的羸弱现状是什么原因造成的呢？笔者认为，这主要由内外诸多因素的制约形成，而具体表现可从以下三个方面窥得：

    第一，大环境制约所致

    2011年下半年以来，艺术品市场出现了整体回调，作为艺术品市场的一个部分──藏市的走势同样受制于资金面裹足影响。虽然从邮品和钱币两个市场的对比看，邮市总体跌幅要小于币市（包括金银币和纸币），但阴跌的走势却一直笼罩在藏市上。可以认为，大环境的影响对藏市制约非常大，是令市场萎靡不振的最大因素。与此同时，不少投资者对“歇夏期”内的反季行情期望值过高，希望2011年的历史能够重演，但与去年同时期的市道相比，今年夏季市场已今不如昔，尤其是资金面的匮乏更导致藏市无法鹤立鸡群。由此，龙年“歇夏期”的市场反弹羸弱表现也可理解，而邮市的反季行情在8月中旬即烟消云散，并令之再度回调，实际上是资金面介入极为谨慎所导致，使行情陷入“无米之炊”的境地。至于币市则在整个“歇夏期”内低调运行，热点荡然无存，成交也步入近年来的地量水平。

    其次，“领头羊”难觅踪影

    藏市的活跃需要有领涨品种乃至板块的领航，因此无论是大行情还是小行情，都离不开“领头羊”的身影。但是甫入“龙年”之后，市场上的“领头羊”可谓凤毛麟角，除了春节前后“壬辰龙”版张和金银币的活跃外，根本就没有其他品种站上藏市的表演舞台，导致“壬辰龙”邮票和钱币成了孤家寡人，到了下半年此热点也在疲惫不堪下被投资者所烦腻，失去了领涨者的风采。如此情形下，藏市要呈现行情同样勉为其难，因此步入“歇夏期”后，即使人们希望反季行情能够活跃藏市，惟热点有心无力也就令行情的力度大为逊色。

    再次，新品走势不给力

    新品种的发行，一直是收藏者和投资者关注的焦点，也是藏市营造短期热点的希望所在。不过从今年4月份开始，邮市和币市所发行的新品种均无一例外地高开低走，且下调速度极快，不少品种基本上都跌至发行价附近，使得新品种所特有的热点空间变得捉襟见肘，市场热点的逍遁就不可避免。由于新品种的不给力，使得藏市短线热点也无法形成，整个市场只能陷入低迷徘徊状态。

    事实上，通过整个“歇夏期”的藏市表现分析，投资者可以看到市场在近半年内出现了局部弱化迹象，其主要特征就是成交量的大幅萎缩、市场热点的匮乏和藏市人气的下降。当然这种表现在“歇夏期”内形成也情有可原，至少“歇夏期”本来就是一年内市场走势最弱的阶段，好在依然有一些强势品种的抗跌性不错，绝大多数热点品种的价位也未产生有效破位征兆，所以这对于投资者而言也算是个意外的“收获”，因为藏在回调中的支撑力度并不弱，仅仅是上扬的欲望难现，这也再度说明了自2011年10月份以来的箱体盘旋格局继续成为藏市运行的主基调。

邮市篇

    邮市在6月下旬逐渐回稳，并终于酝酿出7月份的反弹走势，市场在“壬辰龙”小版张迭创新高的带领下，走出了一波反季行情。不过与去年的反季行情相比，本次反弹不仅回升品种有限，且升幅也十分有限，除个别品种外，几乎难觅创新高的品种，这与2011年的反季行情中大多数第三轮生肖版张创新高的走势相比，可谓天壤之别。

    “壬辰龙”难担重任

    今年“歇夏期”内的反弹突破口无疑是“壬辰龙”版张，而介入者选择“壬辰龙”小版张而非全张票，首先就反映出对高价品种的畏惧，毕竟“壬辰龙”全张票在400元附近的价位是无法吸引投资者跟风的，因此退而求其次地选择“壬辰龙”小版张，主要是避免跟风者产生畏高情绪。问题是，“壬辰龙”小版张的拉高速度过快，价格在半个月内即翻番，并创出145元新高，单枚的折合价格超过了全张票的单枚价，由此跟风者裹足也就不足为奇。更何况作为当年发行的新邮，其不确定的发行量和库存，永远是压在投资者头上的达摩克利斯之剑，如此风险路人皆知，见好就收者不乏其人，所以如去年“甲申猴”那般的高歌猛进走势也就无法实现，自然反弹行情无奈形成了难以为继的结局。

    从这次来去匆匆的反弹行情看，尽管主力有重祭去年反季行情的雄心，却在布局上犯了过度“恋新”的毛病，导致参与者介入积极性不强，虽然反季行情的架势若隐若现，但最终还是局限于个别品种与小板块的表现上，反季行情昙花一现，从性质看属于普通的小级别反弹行情而已。

    截止到8月底，“壬辰龙”全张票、小版张和赠送小版张分别下滑到385元、123元和44.5元附近，比7月中旬的高点要低5─10％，“甲申猴”、“乙酉鸡”、“丁亥猪”、“己丑牛”和“辛卯兔”全张票也分别微挫至675元、190元、110元、200元和94元，“甲申猴”、“丙戌狗”、“戊子鼠”和“庚寅虎”小版张则分别回落到172元、32元、39.5元和34元，“乙酉鸡”、“丙戌狗”、“丁亥猪”、“己丑牛”和“辛卯兔”赠送小版张分别下沉至31.5元、43元、18.2元、23.5元和13.5元，绝大多数第三轮生肖版张可算乘了个来回“电梯”。

    “老邮”整固重现

    6月中下旬开始回升的老邮，步入8月初明显受到反弹行情夭折的制约，而再度出现止步不前形态，但抗跌性却明显要比新邮强，个别品种则有所反弹。如“庚申猴”邮票在微挫到10200元后，9月初就重新回升至10800元附近，“从小爱科学”小型张则上扬至12500元。此外，大多数“老邮”的跌幅仅为10％左右，像T票中的“工艺美术”、“云南山茶花”、“桂林山水”、“宫灯”和“京剧旦角”套票分别小跌至95元、220元、320元、215元和205元，J票中的“万国邮联”、“国庆25年（2）”、“四五计划”、“古代科学家（3）”和“二七大罢工”套票分别下滑到220元、150元、1300元、480元和12.5元。而编号票也略有回调，像“熊猫”、“工业产品”、“红旗渠”、“王进喜”和“出土文物”套票分别回调至1100元、2800元、1160元、430元和330元。

    JT小型张的走势要稳健的多，9月初的价格与6月中旬较为接近，其中“中美邮展”小版张盘桓在8200元，“奔马”、“荷花”、“红楼梦”、“辽代彩塑”和“梅花”小型张分别微跌到3850元、1750元、1400元、240元和180元附近。

    小版现冲高回落

    在前期反弹中有所表现的小版张、小版票和双连小型张同样出现冲高下调态势，个别品种则呈下挫趋势，从中也反映出反季行情的力度十分有限。9月上旬，“篆书”、“隶书”、“楷书”、“行书”和“草书”小版张分别回调到240元、60元、28.5元、80元和50元，“海峡西岸”、“古代书院（2）”、“梅兰竹菊”、“昆曲”和“资本市场”小版张的市价则分别下滑至15.5元、16.5元、30.5元、24.5元和53元左右，而“清明节”、“儒林外史”、“首都大阅兵”和“洛阳世展”小版张也分别跌到9.3元、20.5元、23元和13.5元。此外，“富春山居图”、“神骏图”、“清明上河图”和“洛神赋图”小版票分别回落至153元、78元、49元和34元，“邮联六大”、“改革开放”、“洛阳世展”、“世博会”和“无锡亚展”双连小型张分别下沉到24.5元、41.8元、66.5元、36元和32.7元附近，“唐诗三百首”套票小版张下滑至23元。

    新邮表现渐弱

借助于7月份的反弹，今年发行的新邮一度出现回升走势，但好景不长的是随着反弹匆匆离去，近期发行的新邮也由高开演变成高台跳水。如“伦敦奥运会”小版张从面世初的23元不断回调，到9月初已跌至12.5元，下滑幅度逾40％，而“福禄寿喜”、“共青团90年”和“红色足迹”小版张分别下沉到31元、8.2元和19元。8月初发行的“丝绸之路”同样高开低走，其中“丝绸之路”小版张由30元跌至17.5元，小型张从14元下沉至8元，8月末发行的“和田玉”小全张更是面世之日即打折，折扣率为20％。从新邮的走势可发现，近期市场弱势形态可见一斑，至少新邮的高开低走乃至打折也在很大程度上反映出“歇夏期”对邮市的负面影响。

丝绸之路 小型张

和田玉 小全张

    由近两个月的邮市变化看，随着反季行情昙花一现，今年“歇夏期”的市场整体走势疲弱，是自2010年以来表现最弱的，也再度凸显出“歇夏期”的负面影响力，因此近期的邮市似乎给人一种陷入弱势状态的印象。

币市篇

    币市在“歇夏期”内的羸弱状态让不少人心悸，除了成交严重萎缩外，热门品种的价格下挫、新品种的乏力以及强势品种的阴跌，都在很大程度上打击着投资者参与的积极性和信心。如此情形下，市场也只能选择调整姿态来实现时间换空间之路。或许这种表现是市场主力的无奈之举，但随着8月中旬国际黄金价格的回升，金银币市场多少也获得了喘息机会，因为9月初的币市已逐渐开始了企稳趋势，但其能否在秋季踏上收复失地的走向，目前尚未出现眉目。

新品种难掀热点

青铜器 5盎司银币

    6月份以来，中国人民银行发行了多套金银币，其中不乏题材好、设计精、制作佳的新品种，如8月末发行的“青铜器（1）”金银币即是今年的重头戏，发行公告甫出，就吸引了大量集藏者和投资者的引颈期盼。而“京剧脸谱（3）”金银币的发行也同样受到欢迎，至于8月28日面世的“龙年”贺岁普通流通币，更引发了全国各大银行门前的“长龙阵”。可以说，在“歇夏期”内发行的新品冲击力不小，但问题是进入二级市场的表现却不如人意。这些品种虽然均出现大幅高开，不过回调的速度同样迅速，以至于在市场上不仅无法形成热点，相反因急速的高开低走而令投资者更加疑惑和谨慎，令币市雪上加霜。

    如“龙年”贺岁普通流通币发行之日的市场价高达20元，但翌日就回调至14元，9月初则在12─13元区间盘旋。虽然此价要比1元的面值高出不少，不过平价购买只能是当天上午的排队者。倘参考2011年发行的“兔年”贺岁普通流通币，那么“龙年”流通币的价格就低不少，至少前者目前的价位在20元上方。造成“龙年”流通币价格低的原因，主要是发行量的快速膨胀，该币的发行量为8000万枚，不仅远超“兔年”流通币3000万枚的发行量，而且也打破了“上海世博会”创出的6000万枚历史最高发行量记录，所以发行后市场定位低并不奇怪，且根据题材、发行量和市场消化等综合因素考虑，“龙年”流通币目前的市价不低，后市存在着继续调整的趋势。也正因为如此，导致了流通币板块变得更加羸弱，整个“贺岁”系列普通流通币板块走向也无可奈何地陷入回调。

    “熊猫”币维系热点

    币市在“歇夏期”内的真正热点就是“熊猫”金银币，但这种热点仅仅是没有其他热点衬托下的亮点而已，因为从价格看“熊猫”币的表现并不出挑，主要是在近两个月内成了币市成交的最大品种而已，且成交量也几乎集中在2012版“熊猫”金银币上。从中似能看出，“熊猫”金银币的集藏与礼品需求并不因为“歇夏期”的到来而趋弱，相反不少集藏者和投资者借“歇夏期”价格回调之际，采取了低吸的策略，有些币商更是着眼年底的礼品行情，以战略介入手段进行备战。因此，2011─2012版的“熊猫”金银币尽管成交量不断增加，可价格却有所下滑，其中有代表性的2012版1盎司“熊猫”金币和银币的市价即从6月中旬的11800元和250元下滑到8月初的10300元和235元。好在8月中旬国际金银价格回升，它们的市价也再度回升至11500元和245元。

    作为今年“熊猫”系列金银币的主流热点，“熊猫金币发行30年”金银币在经过2个月的回调之后，从8月初再拾升势，尤其是1/4盎司银币买气骤增，价格也呈现攀升，8月下旬一度创出420元新高，9月上旬则在400元附近高调盘旋。受此影响，1/10盎司、1盎司和5盎司金币分别反弹至1800元、16500元和95000元，5盎司银币则微涨到3200元附近。

强势品种仍盘桓

五台山2盎司银币文殊菩萨

    前期发行的“五台山”金银币因货源涌出而在7月份下调，其中2盎司规格银币一度滑落到1500元附近，但8月中旬则现回升，9月初升至1950元，1/4盎司规格金币下沉至2750元附近，而1公斤银币回升到14000元。“京剧脸谱（3）”金银币的热点集中在5盎司银币上，其“钟馗”图案颇受欢迎，是“歇夏期”内新品表现最佳的，9月上旬价格涨到8000元左右，而“京剧脸谱（3）”金银套币价格继续盘旋于5200元附近。另外，被投资者瞩目的“青铜器（1）”金银套币报价为5100元，5盎司金币和银币分别在100000元和6500元左右。

    相比较新品种而言，彩金银币的走势略显颓萎，“贵妃醉酒”彩金币依然盘桓在5万元附近，“韩熙载夜宴图”、“龙凤呈祥”、“贾母祝寿”和“真假美猴王”5个彩银币分别跌至3000元、5000元、7800元和5400元。

流通币纸钞乏力

龙年贺岁 流通币

    纪念流通币自6月份开始走软，这种趋势一直维系到8月初。受到“龙年”流通币将发行的消息，生肖“贺岁”流通币板块短暂回稳，但当“龙年”流通币公布了迄今为止流通币的发行天量后，该板块走势即急转直下，并再度形成下调格局。9月初，贺岁板块中的“羊年”、“猴年”、“鸡年”、“狗年”和“兔年”分别在190元、62元、45元、40元和21.5元附近整固，“宋庆龄”、“毛泽东”、“朱德”和“邓小平”纪念流通币则分别微跌至47元、31元、36元和28元，“央行建行40年”纪念流通币维持4000元整理态势。

    纸钞板块的走势与流通币较为接近，但总体程度更为弱势，其中第四版和第五版人民币的表现依然颓势，市场买卖差价在不断扩大，显示出抛售压力不菲。相比较而言，第三版人民币因没有成为前两年的炒作目标，所以走势仍然十分稳健，特别是“红一角”券、“背绿”一角无水印券和有水印券的价格保持在7500元、4100元和42000元的高位。至于年初被大肆炒作的港澳“龙钞”已热点不再，沉沦为昨日黄花。

    从刚刚过去的“歇夏期”藏市走势看，歇夏的负面作用体现得十分充分，整个市场处于人气涣散、成交低迷、热点局促的弱势状况。不过，这种弱势绝非表明自2009年开始的牛市旅程已寿终正寝，毕竟我们从大量热点品种的价格对比中，依然可以发现在这2个多月内绝大多数品种的跌幅并不大，不少品种仅是在上涨与下跌中来回振荡，箱体波动的趋势依旧。考虑到2012年以来市场几乎一直拘泥于低调的盘旋中，却又无法有效破位下行，所以这种进退两难的局面不会长久延续下去，向上或向下突破的选择终将来临，或许这个时间之窗已为期不远了。

    值得留意的是，9月上旬邮市中的近期热点品种又出现回升迹象，其中“壬辰龙”全张票和小版张分别反弹到400元和140元附近。不过，由于这次回升并没有投资者看好，也不存在如反季行情那般的奢望，所以这种看似风平浪静的反弹，也许就会产生石破天惊的结果，因为任何投资市场的行情往往都是在于无声处响惊雷。当藏市缠绵调整了一年之久后，“龙年”的秋季行情会不会出现绝地反击走势，投资者不妨拭目以待。

本版文字／图片　宝木