已经是5月中旬了，戴维·爱因霍恩正在准备艾拉·索恩投资研究会议的演讲稿。

    爱因霍恩是一家对冲基金的经理，掌管着600亿美元的资产。虽然已经39岁了，但他看起来至少要比实际年龄年轻10岁。他的办公室位于纽约中央车站的一座大厦内，他的绿光资本公司安静得像一个休闲疗养胜地，没有人在电话里大声谈论交易订单，也没有人与同事嬉笑打闹。

    绿光资本因其耐心、理智的投资方式而出名。与大部分基金不同，绿光资本从不通过杠杆或者借贷的方式来增加赌注。

    爱因霍恩的分析师整天都待在会议室里研究年度报表，这个会议室有一个奇怪的名字叫“非经常性项目工作室”。非经常性项目在会计术语中是指那些不会重复发生的收益和损失，公司有时会利用该项目提升报表质量。对于爱因霍恩来说，它是一面筛子，能用于识别存在卖空交易机会的公司。最近研究表明，在众多公司中，雷曼是很好的卖空交易对象，他想着可能会是个不错的演讲主题。实际上，去年夏天爱因霍恩就开始关注这家公司了。

    2007年8月9日，周四，也就是贝尔斯登破产前的7个月，在纽约拉伊市的寓所里，爱因霍恩很早就起床了，他利用天亮前数小时阅读报纸和发送邮件。那个夏天，次级债务对市场的冲击正在通过信用市场不断向外蔓延，贝尔斯登旗下的两家对冲基金已经因持有大量抵押担保证券而倒闭了。

    当天的新闻标题让他感到很奇怪：法国银行巨头巴黎银行宣布旗下的三大货币市场基金暂停向投资者提供赎回。他取消了周末安排，对他的团队说：“这些货币市场账户的持有人基本是法国的普通工人，他们的主要目的并不是挣钱，而是能随时获得可支配资金，这就是货币市场账户的本质特征，所以千万不能冻结货币市场。”

    爱因霍恩把手下7位分析师召集在一起并派给他们一个特殊的项目：“我们打算进行一些巧妙而灵活的研究。”和以前花大量精力做公司调查，研发新投资策略有所不同，他们将在周末对存在次贷问题的金融公司进行地毯式的调查。虽然他知道问题就出在这里，但爱因霍恩目前迫切想知道的是它们什么时候才会结束。由于房地产价值正不断缩水，所有投资这方面的银行都可能面临危险，而且这些银行的不良资产可能已经被快速打包成证券化产品卖给其他毫不知情的公司。该项目的调查代号为“信用篮子”。

    周日晚上，爱因霍恩的团队找出了25家可以进行卖空交易的公司，其中就包括雷曼。其实他早在一周前就已经对它进行卖空了，尽管当时的头寸还很小。当时凭直觉判断，他认为雷曼每股64.8美元的价格实在被严重高估了。

    根据安德鲁·罗斯·索尔金著作《大而不倒》一书编辑整理