本报特约记者　王浩民

    2012年以来，国内资本市场持续低迷，投资者心态日趋谨慎。不过，与去年的全军覆没相比，今年的投资理财市场并不缺乏亮点：债券型基金前三季平均收益率达到了4.65%，稳居国内各类基金之首。与资本市场紧密相关的权益类产品业绩虽然乏善可陈，但从前三季度数据来看，公募、私募、券商理财计划这三大权益类产品平均业绩都跑赢了大盘，不过座次还是略微出乎多数投资者的意料：公募基金（股票型）成为唯一正收益的品种占据首位，私募基金居中，券商集合理财产品垫底。

    债券型基金在经历上半年信用债牛市后，三季度虽然有所回调，但还是取得了较高收益。其中纯债型基金上涨5.66%，偏债型基金上涨3.61%。而去年同期，债券类基金整体处于亏损状态。另外，同属固定收益类基金的货币型基金前三季度也取得了3.01%的收益，但受货币政策和资金面的影响，前三季度货币型基金的收益是逐季度下降的。

    截至9月底，中国上证综合指数、深圳成分指数、沪深300指数分别下跌了5.15%、2.69％和2.24%。受其影响，各权益类理财产品的平均收益率都较为一般，但均跑赢了大盘。与总体排名不同，从单只产品看，收益率最高的仍为私募基金，这与往年没有变化；而公募、券商理财位居次席和末席。

    公募基金中表现最好的是标准化股票型基金，平均收益率为0.65%；指数型基金和偏股混合型基金净值增长率分别为-1.70%和-0.13%。由于后两者占权重较低，三者综合一起取得了正收益。从单个基金来看，552只具有可比性的偏股型基金中，有376只跑赢了沪深300指数，占比为68%；接近九成的股票型基金前三季度跑赢了上证综合指数，这在近年来较为罕见。

    私募两极分化拖累均值。前三季度，阳光私募平均收益为-1.14%，跑赢同期沪深300指数，但落后于公募股票型基金与混合型基金。分析人士称，这可能与私募偏好成长型的中小盘股有关，而前三季度小盘股振幅更大，而且两极分化严重，这也许是私募在今年以来震荡市中逊于公募的重要原因。数据显示，930只非结构化产品中，43%的私募基金实现正收益，收益率在10%以上的产品有74只，占比7.96%；与此同时，亏损超过10%的产品有117只，占比12.58%。涨幅最大的银帆3期收益率高达40.36%；而亏损最大的一只跌幅为41.66%。首尾相差竟达到了82%！低收益产品严重拖累私募整体业绩。

    券商产品中“弱者恒弱”。券商集合理财产品在最近的两年中表现不尽人意，今年以来这种情况仍在继续。数据显示，今年前三季度，股票型券商集合理财产品中平均收益率为-1.96%，混合型产品平均收益率为-1.25%。表现最好的玉麒麟2号涨幅为18.04%的，而表现最差的三只产品同期亏损分别为18.38%、17.9%和16.88%。明显差于公募基金。

    在谈到私募和券商为何连续输于公募时，某银行理财顾问总结道：这主要与其操作风格有关，因为私募和券商理财计划不像公募那样有严格的仓位限制，可以空仓或满仓，但这一特点是把双刃剑，如果踏准市场的节奏当然会锦上添花，如果踏错节凑则会输得更惨。而在一波三折的弱市中，能找准市场节奏毕竟是少数。这也正是为什么私募基金和券商理财计划两极分化的主要原因。（建行河南新乡财富管理中心）