■　本报特约记者　余江灏

    2009年10月的最后一个交易日，随着开市锣声的响起，创业板首批上市公司正式在深圳证券交易所揭开了神秘的面纱。此次集中挂牌上市的28家公司平均发行价25.43元/股，其中发行价最高的红日药业为每股60元，最低的金亚科技11.3元/股；平均发行市盈率(摊薄)55.7倍，其中超过50倍的18家，最高的鼎汉技术达82.2倍，最低的上海佳豪也有40倍。上市首日，在场外资金的热烈追捧下，28只股票集体暴涨，盘中数次被临时停牌，收盘时，所有股票的价格涨幅均超过70%，其中，金亚科技、安科生物和探路者的涨幅更是达到令人咋舌的209.73%、194.85%和152.88%。88.88%的整体日均换手率创出了高达219.08亿元的成交金额，相当于当日深市近450只个股总数的五分之一。

    随后的三年，创业板以平均每两个交易日就新增一家上市公司的速度飞速扩容。根据深圳证券交易所的统计数据显示，截至2012年11月2日，创业板上市企业数量已达355家，占深交所上市公司总数近1/4，上市公司总市值为8530.79亿元，其中流通市值为3172.29亿元。

企业累计融资超过2300亿元

    在创业板三年的发展历程中，上市公司平均发行价格为29.69元/股，平均发行市盈率为55.85倍，计划募集资金874.95亿元，实际募集资金则为2314.55亿元，超募资金总计1439.6亿元，超募比例为165%，平均每家创业板企业超募资金高达4.04亿元。

    在这轮财富盛宴中，上市公司原股东成为最大的受益者。据wind统计，截至目前，355家创业板上市公司共有3668位原始股东，其持有原始股总市值高达3828亿元。创业板排名前10名的股东平均身价近45亿元；身价超过10亿元的个人股东共有50位，其中，汤臣倍健董事长梁允超以71.42亿元的股权价值位列榜首，另有736人财富超过亿万元。

    创业板推出的三年，也成为各家创投机构的“黄金时期”。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，2009年至今，共有249家VC/PE机构在创业板中实现了463笔IPO退出，总计获得账面退出回报609.1亿元，占创业板三年总融资规模的26%。在创业板单笔退出案例中，顺网科技的成功IPO为沃美投资带来了高达258倍的账面回报率，居三年之首，紧随其后的数码视讯和福瑞股份，也为启迪创投和中国高新带来高达190.56倍和120.49的投资回报。

    在过去的三年里，包括保荐人、律师事务所、会计师事务所等在内的中介机构也从创业板公司IPO中收取161.21亿元的发行费用。创业板承销最多的平安证券（46家）和国信证券（33家）赚取的承销费用分别为18.36亿元和12.21亿元。

股民整体亏损占比高达62.25%

    三年前，首批创业板公司上市首日，证券投资基金、社保基金、保险等机构投资者在二级市场未参与买入任何创业板股票。与此相反，多达25.26万户的个人投资者账户，合计买入4.23亿股，其中买入股数在5万股以下的户数占比多达99.56%。

    这些在二级市场上的投资者不幸成为创业板“高发行价，高市盈率和高超募额”的牺牲品。截至2011年11月2日，创业板指数收报701.38点，较2010年6月1日的基准点下跌29.86%，而同期上证综指和深证成指的累积跌幅分别只有17.57%、14.05%。即便是上市公司性质、规模、组织结构与创业板较为类似的中小板，在此期间的指数累积跌幅也不到20%。在全部355只创业板股票，有221只破发，占比高达62.25%。有媒体测算，投资者(包括机构投资者)在创业板二级市场上整体仍然处于亏损状态，其亏损总额达到183亿元。

    不少专家指出,创业板公司业绩的整体下滑是导致其二级市场价格持续下跌的主要原因。2009-2011年，创业板公司整体业绩增速分别为47.5%，43.3%和18.5%。在已经公布三季报的354家创业板公司中，153家净利润出现下滑，占比高达43.2%，其中10家公司出现亏损；而净利润同比增幅在50%以上的只有45家，占比仅为12.7%。此外，公司高管在二级市场大幅减持股票也严重影响了投资者的信心。公开数据显示，目前在市交易的355家创业板公司中，有120家公司高管进行了减持（不包括重要股东和控股公司），占比达33.8%。首批上市的28家企业在过去3年内的减持总量更是达2.37亿股，共套现47.9亿元。其中，高管减持的数量和套现金额都超过了减持总量的六成以上。