■　本报特约记者　王浩民

    近日，记者了解到，长江、东吴、宏源等多家券商发布公告，披露公司获转融通业务资格的信息。据悉，第二批获得转融资业务资格的券商共有19家。而早在8月底转融通启动之初，已经有中信、国泰君安等11家券商获得转融通业务试点资格。至此，获得转融通试点资格的券商已达30家。转融资业务试点证券公司范围将进一步扩大。

    得益于转融通的启动，今年以来融资融券余额同比出现较大增长。今年前10个月平均余额已高达569亿元，是去年同期281亿元的两倍多。据中国证券金融公司的数据，8月底转融通开闸之后，沪深两市融资规模明显扩大，从单月来看，9月份该公司共融出资金71亿元，两市融资余额从8月末的663亿元上升至704亿元；10月份当月融资融券余额已高达770亿元，环比9月份增加了69亿元，同比则增加了434亿元，为上年同期的2.29倍。不过，就分项业务来看，融资规模占有绝对优势，10月份融资余额为754亿元，融券余额只有15亿元。

    转融通业务实施已经两月有余，但对大多数普通投资者来讲，“转融通”仍是一个陌生的领域。那么，转融通的推出到底有何隐喻？对中小投资者而言意味着什么？

    长江证券某营业部投资顾问陈金刚对此作了解释，转融通简而言之就是融资融券的扩大版，其直接作用是活跃融资融券市场，进而影响到整个股市。原先的融资融券业务中，投资者可以借钱买股票，指望股票上涨后卖出赚钱（融资业务）；也可以借股票抛售，指望股票下跌后还更少的钱（融券业务）。融资业务有利于多方，融券业务有利于空方。转融通业务允许各家证券公司向中介机构（证券金融公司）融入更多资金转借给投资者，也可以向基金、保险、社保等机构融进股票再转借给投资者，可融的证券数量将大幅增加，为融资融券业务打开更大空间。

    业内专家普遍认为，转融通业务的开展将改变过去因券商自有资金和自有证券限制而导致融资融券业务量过小的局面，同时有利于提高证券公司资金的利用效率和经营的杠杆性。除了上述作用之外，管理层也想借转融通的推出刺激蓝筹股的活跃度，强化价值投资理念。这是转融通开启的实质意义。

    至于对股市的影响，东吴证券投资顾问陈挺认为，就长期而言，转融通业务并不能决定市场的趋势性运行，这在国外已经证明；而引入完整的融资融券机制可以对证券市场的剧烈波动起到平抑作用。就行业板块来说，转融通将利好券商板块和蓝筹股，利空高估值板块。

    记者发现，近两个月股市的表现基本验证了陈挺的观点：9月份以来，沪深股市主板市场明显强于中小板和创业版，估值较低的蓝筹股与高估值的成长股基本上是背道而驰，不过这次是前者上涨后者下跌。从近期市场变化来看，目前四类品种或面临未来做空风险的冲击：一是绩差股，二是题材股，三是机构持仓过重的高价酒业股，四是经过包装上市、存在重大财务问题的部分次新股。

    就在转融通启动前夕，大多数机构都以“做空时代正式来临”为题来分析股市的走向。确实，从五月中旬到八月底，A股已经连续下跌数月，似乎当年股指期货的推出后的阴霾还未散去。某银行理财顾问徐佳浩则认为，做空时代的大门其实早在数年前就开启了，转融通只是扩大了融资融券的规模和参与范围，它与股指期货一样是中国股市发展的产物，既不能把它视为股市大救星，也无须将它看做洪水猛兽。

    根据规定，转融通业务与融资融券、股指期货的参与门槛一样都是50万元以上，这使得大多数散户会被拒之门外。针对后市的投资策略，陈挺则建议可重点研究两个方面，一是多关注那些不属于融券标的、流通盘适中的绩优股；二是要善于挖掘被低估的、属于融券标的蓝筹股的投资价值。同时，转融通业务开通后，对散户来说市场的变化节奏会更快，所以要转换思路，不断地去寻找市场上涌现出来的机会，但具体的操作方式和思路，还要在市场检验中不断修正。（建行河南新乡财富管理中心）

链接:转融通业务，是指证券金融公司作为中介将自有或者依法筹集的资金和证券出借给券商，再由券商将借到的资金和证券后“转借”给客户的经营活动。　转融通是为证券公司开展融资融券业务而资金和证券不足时提供资金和证券来源的一种安排。转融通包括转融券业务和转融资业务两部分。