■　王增武

    世界末日年，玛雅传说被预测，末日预测未曾遇见，2013年我们进入第5太阳纪，新纪元，新话题。理财，财富管理无疑是2012年国内金融市场中的热门话题，在Google中输入“财富管理”，0.02秒给出1160万条搜索结果便是例证。在国内以产品为导向的财富管理市场中，银行理财产品、券商集合理财产品、证券投资基金、信托产品、保险产品和期货资管产品“六剑”齐发，期望此剑并非“达摩克利斯之剑”，寒气袭人。

    红盛篇：第一，银行理财产品市场引领国内财富管理市场，2012年累计发售产品逾30000款，募集资金规模流量不低于20万亿，截至2011年9月末的银行理财产品存量规模约6.39万亿；第二，2012年以来银行理财产品收益指数和景气指数处于平稳上行态势，指数上下波动不超过5个点，这表明在现有发展模式下银行理财产品市场已经进入稳定运行期；第三，银行理财产品的存贷款替代作用明显， 2009年1月至今理财规模与新增存款之比的绝对平均值为1.21倍，2011年至今的对应值为2.11倍，替代作用加剧；第四，2012年1月至2012年12月，理财产品收益率与3M-SHIBOR之比基本在1倍上下波动，最低为0.91倍，最高为1.04倍，均值为0.98倍，这表明理财产品收益率的市场化程度日益提高，如果我们默认3M-SHIBOR为国内市场化利率的基准的话！第五，中小银行发力，看跌型产品数量飙升，2012年，参与发售理财产品的中小银行尤其是城镇或村镇银行数量明显增加，2012年共发售看跌型产品约161款，远高于2011年全年发售的91款，背后成因不言自明。

    红蚀篇：其一，银行产品“复婚”资本市场，行之难？银行理财产品市场与资本市场的目标互斥性也是资金入市的重要阻力之一，因为前者追求收益最大化，后者追求融资最大化以及融资成本最小化；其二，肖钢“庞氏骗局”神曲，好听吗？银行理财产品完全合规或完全不是“影子”是不可能的，关键在于我们如何合理疏导使其不会成为真正的影子，正所谓“创新的源泉，风险的渊薮，监管的重点”！其三，信贷资产“表来表去”，何时休？全球金融危机以来中央政府4万亿的经济刺激计划，一石激起千层浪，地方政府资金吃紧，从而，地方政府借道银行理财产品等渠道筹集资金，上演信贷类理财产品“变脸”的“出表”功能：单一信托，贷款对倒，组合资产管理和资金池类产品等。无论是发售数量，还是募集资金规模，亦或是市场关注度，资金池类产品无疑是银行理财产品市场中的一枚“奇葩”，其四，理财产品投诉门，何时关？存款变保单，理财变脸保险、券商和私募，违规代销，强买强卖，投诉案件五花八门，如何维护保持客户粘性并培养客户忠诚度，值得发行主体深思！其五，第一代理财从业者，还债啦！常言道，出来混，迟早要还的！银行理财产品市场发展至今，第一代理财从业者，换岗的换岗，离职的离职，清算的清算，典型案例如民生银行品牌管理部总经理被协助调差，交通银行将理财产品总体纳入新成立的资产管理部，未来还在继续……

    预测篇：假设如下条件成立：第一，国际国内政治、军事、经济形式平稳运行；第二，国内监管部门尤其是银监会对银行理财的监管政策基本保持不变；第三，国内财富管理行业竞争格局基本保持不变；第四，银行理财市场发展速度略低于过去五年平均增长速度。预测期望结果为：首先，2013年全年理财产品发售数量将达3.8万款左右；其次，2013年全年理财产品募集资金规模将达28万亿左右；最后，2013年银行理财产品收益率将基本围绕3M-SHIBOR上下波动，市场化程度有所增加 。

    趋势篇：一则商业银行将相继成立准事业部模式的资产管理部；二则服务实体经济、财富管理传承和养老保险等主题产品将有所增加；三则基于消费者权益保护、防范系统性风险和公平公正对待客户的行为监管模式将进一步得到落实，全流程监管系统将会试用；四则开放式产品和净值发行产品是未来趋势；五则二级市场交易制度和实时信息披露机制将有所体现；六则第三方评级评价机构、投资者保护和维权机制将深层次介入。

    （中国社科院金融所金融产品中心）

    （文中观点为个人观点，仅供参考，不构成指导建议）