■　本报记者　薛 洁

    近日，好买基金研究中心发布了固定收益信托2月报。数据显示，2013年2月，44家信托公司共成立182只固定收益信托产品。从产品数量来看，2月成立的产品较1月减少20.87%；而从成立总规模来看，2月产品总规模环比减少21.86%。这是自去年12月中旬监管层下发《关于银行业金融机构代销业务风险排查的通知》（下称《通知》）以来，信托发行数量及规模连续两个月呈下降趋势。

    去年12月中旬，监管层在上述《通知》中虽然没有叫停银行代销信托产品，但是多家银行却普遍抬高了信托产品代销的审查标准。换言之，多家银行收紧了信托产品的代销渠道。

    “近两个月信托公司募集规模纷纷‘瘦身’，向‘小型’化发展，就与银行渠道收紧有很大关系。”社科院上海陆家嘴产品中心王琪对本报记者分析。好买基金研究中心统计的数据显示，从去年11月以来的3个多月，在新成立的信托产品中，小规模信托占比在增大，而大规模信托占比在缩小。小规模占比增大的同时，规模在1亿元以上信托产品正逐渐收缩。具体来看，1亿元至2亿元(不含)以上的信托产品从2013年11月的26.03%的占比，缩减到1月的20.78%；2亿元至5亿元(不含)的占比则从25.62%收缩到21.43%；5亿元及以上的产品，更是从8.68%缩减到3.9%。

    一些直销能力强，或是在行业中拥有多年深厚客户资源的信托公司，产品仍然很快就能成立；但是一些自身销售能力并不强的信托公司，销售周期明显加长，越来越多的信托采取分期成立的方式，将一个规模较大的产品，分拆成多个规模在5000万以内的产品，以加速募集。

    近年来，受于不得异地设置分支机构的限制，信托销售依赖银行渠道一直是行业发展的一大瓶颈。《通知》将促使信托产品销售渠道发生结构变化。好买基金认为，未来银行会继续处于收缩态势，而券商、第三方理财机构则会逐渐加大。记者以客户身份在线同某财富机构客服聊起近期销售情况，他坦言，“银行不让代销了，对我们还是利好的，最近咨询的客户明显多了。”“渠道要价高是金融圈里人所共知的事，好在我们公司产品发行量大，议价空间还大一点，很多小公司和银行合作甚至有的产品都不赚钱，长期来看，建立自己的直销渠道肯定是必要的。”某中型信托公司一位销售人员说。

    事实上，实力较强的信托公司，如西安信托、华润信托、中信信托都在竭力自建直销渠道。而这也是银监会下发《关于规范信托产品营销有关问题的通知》所鼓励的。

    “信托公司遇到的销售障碍，从表面上看是渠道不畅，从根本上看却是产品供给能力相对于需求严重不足。”范杰分析指出，所有渠道销售的劣势都是在信托公司开发产品数量较少或者质量不高时显现。目前许多资产管理公司、投资者都在抱怨，找不到合适的信托产品。风险较低、收益较高的集合信托产品往往被投资者“秒杀”。今年1月以来，不少大型信托公司发行的政信类信托产品持续遭到“秒杀”。如某信托公司发行一款政信产品，总额度约3亿元，预期年化收益率达10%，该信托产品的发行实行预约制，而在预约开始后仅20秒，就已预约了4.3亿元。

    从目前情况来看，信托业除了自身的渠道建设、产品设计需要突破外，更要关注的是其最大的竞争对手——券商带来的资产管理创新。信托业务转向产业链建设，专注于资产证券化业务也许更是要潜心规划的。“前景不好说，但有一点可以肯定，就是信托业将面临更多的挤出效应。一是资产管理业务参与机构增多，竞争将越来越激烈；二是监管套利将被严管，跨市场、跨机构套利将难以进行；三是利率市场化的推进将会给信托业带来严峻挑战。”王琪指出。