记者的话：虽然加盟国泰基金公司只有一年多，胡永青却同时掌管着国泰双利、国泰信用债两只债券基金和一只货币基金，并且均取得了不俗业绩，是公司固定收益部一位不折不扣的“顶梁柱”。生活中的胡永青却是一个颇为“简单”的人，虽然是掌管多只基金的基金经理，也有自己的汽车，却喜欢乘地铁上下班，买了2年半的汽车行程不足2万公里；但胡永青也是一个善于思考的人，他喜欢读哲学类书籍，喜欢庄子、王阳明等哲学家 ，也喜欢在生活中去思考投资哲学问题，同时经常参与一些具有对抗性的运动，如足球、羽毛球和网球。胡永青说：“这些活动的一个共性就是充满了博弈的特征，这和投资在某些方面就有相通的地方，经常能让我产生一些共鸣。”

■　本报特约记者　王浩民

    “这种相对的排名对投资者来说没有任何意义。他们要的是稳定、长期收益，而不是今年正数第一，明年倒数第一。”2011年股市、债市双双全军覆没，债券基金整体业绩亏损3%左右，不少债基亏损在10%以上，即便排名前列的基金业绩也是负数。面对市场的“哀鸿”，胡永青直言不讳。他更加坦言，自己要的是“绝对回报”。

    这让记者感到些许意外，在绝大多数基金还热衷于阶段性排名的今天，明确提出“绝对收益”似乎有点不合时宜；何况不少私募基金都在标榜自己的“绝对收益”目标，结果却离当初的承诺相去甚远，只是成了吸引投资者眼球的噱头。

    “对于我们来说，绝对收益不仅仅停留在理念上，也已经成为国泰基金公司未来数年的战略转型目标。”胡永青介绍，作为未来规划的一部分，国泰债券型基金未来主要投资的取向应逐渐转入以绝对收益为主、兼顾相对收益的考核机制中，以图在业绩、客户满意度以及规模中成为市场佼佼者。

    谈到投资风格，曾在某保险公司当过多年固定收益组合经理的胡永青直言与自己的经历关系很大，并仍在坚持这种思路。“我们不会搞那些好高骛远的目标，比如 ‘几年之内累计回报率50%’，说实在的这有点不切合实际，国泰债券基金的目标是让投资者每年都能得到5%—8%的正收益；也不搞单纯的年终季末的排名，因为过于看重排名会容易使我们迷失方向。对于基金持有人来说，他所关注的是自己的投资能不能保证本金的安全并获取相应的收益，特别是对于银行、保险这些机构投资者来说更讲究业绩的稳定性。否则他们就会用脚投票。” 在胡永青的眼里，稳健并把握大类资产的配置和轮动是前提，绝对回报是目标。

    但在市场变幻莫测的今天，实现真正的绝对收益是一件很难的事。“如果单纯依靠股票、债券或基金等某一类投资确实难度很大，因此做好大类资产的配置显得尤为重要。我们的法则是把握好经济周期不同资产的轮动，通过不同的资产配置，达到合理的目标回报率。”“美林投资时钟”理论是胡永青信奉的投资“圣经”。该理论的精华就是按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段，在不同的经济周期调整不同比例的大类资产。2011年四季度，胡永青及他的团队判断，伴随经济萎缩，CPI逐步回落，经济步入衰退阶段，货币政策趋松，债券牛市即将到来，于是便超配债券，事实证明这种判断和选择是完全正确的。CPI从2011年12月的4.1%下降到一年后的2%左右，GDP从去年年底的9.3%下降到8%以下；与此同时货币政策开始放松，央行连续三次下调存款准备金率并两次降息，这些都为债券牛市提供了条件。进入三季度后半段，他们逐步调整了资产结构，适当增加权益类资产。胡永青认为，在经济由衰退向复苏转变的过程中，股市将会出现较好的机会，但债券基金并非被动守望者，特别是对于二级债基来说，可以通过提高转债与股票仓位，来分享未来出现的股市高回报。

    “虽然“美林时钟理论”一直被投资界广泛应用，但对于追求绝对回报者来说，是不是过于简单了？”

    胡永青用著名数学家华罗庚的一句名言答道：“读书须经过两个境界，先‘由薄到厚’，再‘由厚到薄’。”在胡永青10年的投资生涯中，经历了股票、债券的几轮牛熊转换，阅读市场也是经历了从简到繁再由繁入简的这个过程，当年的懵懵懂懂和一腔热情，什么都想知道，什么都想学习，但投资中却处处碰得鼻青脸肿，慢慢再到学会做减法，善于从纷繁复杂的市场噪声中理出投资的主线和逻辑，进而提升自己的阅读市场和投资决策的能力。（作者单位：建行河南新乡财富管理中心）