背景：继国际现货黄金当地时间4月12日重挫近5%后，15日开盘，国际金价继续大幅下挫，最终报收于1361.1美元，创30年来最大单日跌幅。两日累计跌幅超过13%，较2011年8月的高点1920.94美元/盎司下跌25%。2002年以来，黄金迎来第二轮牛市，国际金价从253.55美元/盎司，至今累计上涨约6倍，“十年黄金牛市”也由次发端。

热点：十年“金牛”不再？

牛市尚可延续

    目前金价正经历有史以来的信心崩溃阶段，信心重建很重要，后市需观察欧洲经济连锁的“蝴蝶效应”是否会发生，这种预期若持续影响市场，金价可能会形成下跌趋势。不过从各国的政策来看，均以救助、释放货币流动性等来支持各国经济，黄金作为避险品种暂不会丧失国际地位，预计金价以宽幅震荡为主。——民生证券

    受国际市场金价大幅度跳水的影响，国内金属期货和现货产品均全线下跌。短期来看，黄金价格受到打压，想重新走出牛市反弹行情，短期而言较困难，但这并不意味着牛市结束，因为接下来可能会面临全球通胀而引发的利率上升，会使得资产价格面临崩溃危险。因此，各国似乎除了印钞票，没有其他更好的解决途径。换言之，只要经济复苏基础依然不巩固，那么接下来继续印钞可能就是唯一选择，因此金价上涨的基本动力依然存在。——《货币战争》作者宋鸿兵

    机构投资者带头抛售，资金流向美国和日本股市，黄金作为抗通胀资产的吸引力降低。但问题在于，黄金产量连续数年下跌，开采成本已超过每盎司1200美元，基本因素没有发生根本性转变。作为主要产金国，南非全国矿业协会年初曾警告，2013年全年的黄金产量有可能创下历史新低。另一方面，世界黄金协会3月统计显示，各国央行的黄金储备已从2000年的2万亿美元骤升至去年底的12万亿美元，且增持并无趋缓。2012年，全球央行购买黄金535公吨，为48年来新高。只要欧债危机再有波澜，投资者会再次从货币转向实物投资。——香港名汇证券及期货行政副总裁张启源

牛市或已结束

    从需求角度看，尽管中国作为全球最大黄金产品消费国，但总体而言仍难以支撑国际金价。从基本属性看，黄金是传统避险资产。2002年以来，随着美元趋势性走软，以及2008年全球金融危机的爆发，黄金迎来了牛市。然而，黄金作为避险资产的属性正在被打破。2011年8月11日至2011年9月24日之间，芝加哥商品交易所(CME)3次上调黄金交易保证金率，累计上调幅度88%。保证金上调降低了黄金期货的杠杆，使其失去避险属性，使黄金与美元走势呈现强烈的负相关关系。当前，市场担心美联储量化宽松政策将提前退出，一旦美联储货币政策转向推动美元中长期转强，很可能将使黄金进入中长期熊市通道。——国家信息中心预测部世界经济研究室副主任张茉楠

    目前市场上流行的金价上涨的逻辑为，以美国为首各国央行采取比较宽松的货币政策，从而导致高速通胀、货币贬值，因此黄金作为保值的贵金属则会随之升值。但是这种观点中存在两个误读：第一，宽松的货币政策不一定导致过量的货币供应，宽松的货币政策尤其是数量宽松首先影响的是M0，也即基础货币，而从基础货币到最后形成整体货币供应量之间有几道环节，因此不能简单认为宽松货币政策便增加了整体的货币供应量；其次，全球整体的经济形势在过去几年并未体现强势复苏，而欧洲地区甚至出现了二次衰退，因此，物价水平并没有之前市场想象的那样大幅上涨，发达国家的通胀基本上维持在2%以内。这两个基础如果不存在的话，黄金近年来大幅上涨或只是投机泡沫，现在泡沫破灭也是正常的。——美银美林大中华区经济研究部主管陆挺

附：投资机构对黄金 2013 年价格的预测（不完全统计）

投资机构 预测值（美元/盎司）

    加拿大丰业 1700-1750

    法兴银行 1800

    高盛 1810

    英国巴克莱 1815

    摩根斯丹利 1853

    TD 加拿大信托 1895

    瑞银 1900

    CPM 1670

    Global Hunter 1850

    BNP 1950

    Dillon 突破2000