编者按：癸巳蛇年与藏家擦肩而过，回眸全年可以发现调整是市场运行的主旋律，这种走势实际上从2012年秋季就已形成，但2013年的调整形态却格外明显，如此表现几乎在各个热门板块上均有反映，显示出藏市的调整已从局部板块向整体延伸。值得欣慰的是，就调整的幅度看，除了前期热炒的新邮板块跌幅较大外，其他板块的回调幅度并不大，基本以小幅下沉形态展现，而这也说明市场并没有快速步入低迷，而仅仅是一种价值中枢下移式的调整形态，至少甲午马年前夕藏市尚未出现典型的低迷征兆，而仅是体现出消沉之态。

2013年全年藏市活跃品种一览表   单位：元

热点品种走势图

“癸巳蛇”走势图

“母亲节”小版张

2013版1盎司“熊猫”金币

“无锡亚展”双连小型张

注：以上走势图，日期在一年内的用月、日表示，超过一年的用年、月表示。

邮市篇

    市场形态分析

    我们来看下近三年来邮市的运行轨迹，市场在2011年上半年形成一个高潮点后，即出现了整固表现，且如此整固走势延续到2012年秋季才结束，其标志是前期热炒品种价格的下台阶，如“行书”小版张跌破80元支撑位，“洛阳世展”双连小型张下滑到75元区间，“甲申猴”全张票也回调至650元下方。作为2010─2011年牛市行情上涨的标杆性品种，它们下跌到支撑位，即显示出以新邮为主的一波行情结束，因此邮市从2012年秋季转入回调趋势确立。

    但必须看到的是，回调的走势虽然延续到癸巳蛇年岁末，且大多数邮票均有不同程度的下滑，不过波及最为严重的却是前期上扬幅度惊人的新邮，而对邮市影响巨大的风向标──“庚申猴”邮票并没有出现很明显的下挫，依然围绕着12000元波动，且上下振荡的价格区间极小，基本在10500─12500元之间振荡。这说明全年的回调几乎在前期涨幅大的品种上，真正的强势品种并不理睬这种调整，对其影响甚微。如此就能看出，目前近一年多的邮市调整，完全是对前期暴涨品种的价格修正，被市场称之为去泡沫化的回调。

    由此，在这种基调下全年市场走出二波力度有限的反弹行情，分别出现在年初和秋末，前者以生肖板块为主的生肖行情，后者则以热门新邮为主的秋季行情，不过这二波行情的主流热点仍未脱离新邮的局部炒作范围。其中，年初的生肖行情是以新发行的“癸巳蛇”为主，带动第三轮生肖版张整体回升，惟此波行情因市场高估“癸巳蛇”版张价值，导致行情难以走强，并在“癸巳蛇”版张高开低走的影响下，仅半个月即快速夭折，可谓来去匆匆。而10月份出现的秋季行情时间延续较长，50天的行情基本达到反弹行情的要求，且市场上也出现了小规模的板块轮动表现，是全年行情力度最大的一波反弹。

    应该说，秋季行情已经与邮人久违多年，2013年出现的秋季行情虽然力度并不算很强，却也让人看到了市场回归理性的步伐。当然，本次秋季行情的形成也与年中“歇夏期”漫长有关，与往年相比2013年的“歇夏期”长达4个月，几乎延长近一倍时间（通常是70天左右）。在这段时间内，大量新邮跌幅不菲，也是全年跌势最大的时间段，过半数邮票的全年跌幅均出现于此。所以，随着矫枉过正的反弹在10月份形成，秋季行情自然不期而至。

    如此，2013年邮市呈现出两头热中间冷的走势，这种具有碗底形态的走向是否意味着市场阶段性调整的结束，依然需要观察，笔者相信2014年的市场会给投资者一个明确的交代。

    下面再来看看各个热门板块在2013年的具体表现，投资者可以从中更直观地了解到一年来的邮市变化。

    产品票的沉沦

    作为横贯5年来邮市涨跌基石的产品票，该板块在2013年遭遇霜打，而这与礼品消费遭遏有着千丝万缕的关联。随着公费礼品消费控制越来越严厉，上半年尚艳阳高照的产品票买气不断萎缩，尤其是7月份之后，大量产品票的需求明显下降，市价也开始出现回落，且这种影响在10月份以后变得更加明显。与年初相比，到2014年1月产品票的收购品种已减少过半，即使目前依然收购的产品票，大多数品种价格也缩水2─5成。如2012年发行的“福禄寿喜”套票的收购价格即由年初的20元下滑至年末的13.5元，2006年发行的“青城山”套票则从16元下沉到10元。此外，一些前期高价套票的吸纳盘也销声匿迹，像一度暴涨的“科技成果”套票即是如此，其一度走高到40元，2013年秋季尚在30元附近，但到了12月份买盘就不见踪影。

    当然，仍有一些邮票在买盘承接下上涨，如“庚午马”邮票上扬到5.5元，全年价格基本翻番，“十八大”套票价格则从3.8元攀升到5.5元，2005年的“共创未来”套票则从5.5元攀升到10元附近，已突破了2010年的高位。但这些品种毕竟属于凤毛麟角，难敌大多数产品票下跌的冲击。

    新邮一泻千里

    新邮的疯狂炒作在2013年遭遇了滑铁卢，尤其是那些大幅高开的品种给盲目跟风者上了堂深刻的风险教育课。可以说，新邮高开低走是拖累2013年邮市温度的主要祸首，也是导致市场资金失血的罪魁。

    2013年初发行的“癸巳蛇”邮票无疑是新邮高开低走的“杰出”代表，也是对市场吸金最大的一个新邮。让人感到不可思议的是，10月份市场甫入秋季行情，部分新邮再度陷入高开中，但因市场资金匮乏，同样出现跳水表现，如“中国梦”、“习仲勋”和“毛泽东诞生120年”套票面世初期分别高达18元、23元和20元，而2014年1月末市价已分别下挫至8元、4.5元和8.5元，跌幅同样惊人。

    由于新邮表现不佳，也导致2013全年份票价格跌至140元左右，跌破了邮局售价，这也是自2010年新邮全年份票站上售价后，再度出现跌破售价的现象，从一个角度折射出市场调整力度加深的写照。

    生肖强势依旧

    尽管“癸巳蛇”版张跌幅极大，但却没有撼动生肖板块的强势，尤其是第一轮生肖票走势稳健，除了“庚申猴”邮票强势整固外，“乙酉鸡”邮票的价格也基本恒定在150元附近，其他第一轮生肖价格的波动区间在10％左右，当然“庚午马”邮票因为受惠于2014年“马年”来临的影响，价格上扬幅度较大。相对而言，第二轮生肖版张出现回调，其中前两年表现强势的“庚辰龙”全张票跌至3800元附近，全年跌幅在15％，而其他品种的回调幅度不足10％。

    第三轮生肖版张仍属市场最活跃的品种，波动幅度也最大，除了“癸巳蛇”外，其他品种的走势由年初高位下滑，到8月份筑底，而到了年末有出现回升，总体轨迹与大盘的走向基本吻合，属于较为典型的风向标板块。从中也可以看出，生肖票依然左右着大盘的走势，是市场交易的主流板块，也是投资者颇热衷的活跃板块，强势并没有被削弱。

    版张喜忧参半

    小版张的表现就显得相对弱势，这可以从近几年发行的小版张价格整体下滑中窥得。其中2013年发行的小版张中，就有半数跌破面值，如“第十二届人大”、“桃花”、“景泰蓝”和“中国古镇（1）”小版张即分别成为打折张。唯一令人刮目相看的则是“母亲节”小版张，其在1月末创出100元新高。

    前两年发行的小版张基本处于下滑状态，像“篆书”、“隶书”、“楷书”、“行书”和“草书”小版张分别回调到200元、50元、23元、57元和36.5元，“昆曲”、“福禄寿喜”、“梅兰竹菊”、“招商局”和“资本市场”小版张分别下跌到17元、33元、29元、11元和36元，“国庆60年”、“世博会开幕”、“建军80年”、“改革开放”和“民间灯彩”小版张分别滑落至10元、9元、12元、19元和30元。

    不过，2003─2004年小版张在经过上半年的下跌后，从9月下旬开始出现大幅回升，大多数品种价格翻番，惟这种上扬势头难以维持，11月下旬即再度回落，但比年初依然要高出一截。

    型张价格回升

    小型张在2013年呈小幅活跃态势，尤其是死水一潭的编年小型张出现上台阶表现，但由于力度不强，对邮市大盘的牵引力不足，目前尚难以成为引领大盘走强的标杆。不过，编年小型张在2013年调整市道中出现价格回升，本身就显得难能可贵，预示着物极必反的拐点隐现，至少它表明了投资者已开始对大量超低价的编年张重新审视价值背离问题。在这一年中，古典题材小型张的走势较为活跃，像“三国演义”、“水浒”和“敦煌壁画”系列小型张的交易就变得活跃，价格也有10─20％不等的上涨，古典文学与名画系列中的“红楼梦”、“西厢记”、“簪花仕女图”和“步辇图”小型张也同样受到投资者青睐，而2013年新发行的“捣练图”小型张价格则一直在11元上方运行，表现较为强势。

    双连小型张也是市场活跃的板块，全年价格振荡频繁，波动区间较大。可惜的是，一直强势运行的是双连小型张，却在年底遭遇抛压而下跌，似有晚节不保之嫌。

币市篇

    癸巳蛇年的钱币市场表现颇为糟糕，作为市场交易的三大主流板块──金银币、纸钞、流通币的全年走势并不活跃，尤其是金银币的下跌和纸钞板块的低沉令整个币市难见兴奋点，而成交的继续萎缩也反映出投资者热情下降。尽管流通币板块是全年市场上表现最积极的板块，但许多人寄予厚望的行情却仍犹抱琵琶不见声，导致币市全年行情陷入了乏善可陈的尴尬境地。

    金银币下台阶

    金银币的颓萎表现，显然与金银价格的变化息息相关。从全年国际黄金价格下跌三成的表现中，就可以揣测出金银币板块的颓势。因为，长达8年的金银币行情起于国际黄金价格的攀升乃至创新高，同样自2012年国际金价攀至巅峰后所出现的下调形态确立后，金银币板块也步入了大规模的调整，而如此调整在2013年就变得更惨烈，是自1998年以来跌幅最大的一年。究其原因，除了金银价格的大幅下挫外，美国QE实施缓步退出计划，也对金银价格产生了重大影响，进而导致国内金银币市场陷入萧条。

    从价格看，跟随金银价格变化的“熊猫”金银币首当其冲，跌幅几乎与国际金银价格划等号，尤其是“熊猫”1盎司金币最为明显。如2013版1盎司“熊猫”金币在2013年初的价格是11700元，而到了2014年1月末市价已下沉到8300元附近，跌幅29％，如果参考2014版“熊猫”1盎司金币价格可能更能说明问题，其2013年11月份亮相的面世价即低悬在8500元左右，目前市价则徘徊在8000元。“熊猫”银币同样遭遇霜打，2013版1盎司“熊猫”银币从去年初的240元下跌至今年1月下旬的178元，跌幅为26％，但去年11月份发行的2014版1盎司“熊猫”银币市价仅为164元，此价应更贴近国际银价。

    前期纪念金银币的表现更为低调，大规格的金银币总体成交不畅，尤其是彩金币交易更加凝滞，买卖差价极大，市场报价失真，个别品种的报价与实际成交价差距高达50％以上，让投资者彷徨。2013年发行的金银币新品种也在高开中呈缓跌走势，尽管中国金币总公司适时对实铸量进行了较大调整，个别品种与公告的发行量相比缩减近一半，但市场投资者并不买账，参与者心态仍谨慎。好在随着抛售量的减少，部分品种价格在2013年底前已有所趋稳。如“黄山”金银套币从发行初的5800元下沉至5000元，到了2014年1月下旬市价回升到5600元附近，“青铜器（2）”5盎司银币的价格也由发行初的7000元直泻至5300元，前则回稳到5900元左右。

    流通币略活跃

    流通币板块当属2013年币市中的活跃板块，但由于其市值不大，对市场整体影响力有限。该板块全年走势出现上升趋势，但到了年底“甲午马”亮相后却一反常态地下跌，出现了较为反常的走势。在过去的一年中，流通币中的贺岁普通流通币走势强劲，其中“辛未羊”、“甲申猴”和“戊子鼠”表现最佳，涨幅均不菲，整个贺岁币板块的全年涨幅也有50％。不过如此上扬势头，却在迎来“甲午马”贺岁币发行后即戛然而止，并在此后一个多月内出现了下挫，全套贺岁币由去年12月初的1000元下跌至1月下旬的800元，而发行量高达1亿枚的“甲午马”更是由面世日的18元下沉到马年前夕的9元，跌幅惊人。

    流通币板块年末呈现的下跌，多少出乎投资者期盼，其究竟是庄家借“甲午马”贺岁币发行实施出货呢，还是借“甲午马”高开低走之机采取一次大规模的洗盘，目前不得而知。但从近两年贺岁币的表现看，无论是成交量还是升值幅度，该板块明显存在着大资金介入运作迹象，而近两个月的回调根本无法令庄家全身而退，因此投资者不必过于惊恐，不妨待年后仔细观察行情的变化。

    纸钞一蹶不振

    纸钞已经从前些年的香馍馍变成了现在的冷饭团，成交十分稀疏，价格继续阴跌，货源大量待沽，在这种形势下连反弹行情都难以展现，成为币市2013年表现最弱的板块。该板块由前些年的大红大紫变为现在的乏人问津，其炒作给市场所带来的伤害十分严重。

纵观癸巳蛇年的藏市，邮币两市的调整依然是全年市场运行的主基调，且体现出前几年涨幅大的品种跌势也大，前些年表现稳健的品种走势相对平稳，这就告诉投资者市场目前的调整主要是针对那些价格被炒高的品种，而绝非是整体性的下跌。换言之，2012年开始的藏市调整，是对价格高企品种的去泡沫化，而不是整体步入低迷的趋势。具体而言，2013年的邮市轨迹为碗底形态，币市则处于下滑状态。但投资者应该看到，随着大量价格被炒高品种不断下挫，风险的释放已逐步显现，不少品种继续下跌的空间将会趋于狭窄，一些潜力品种的价值投资也会重新闪现。至少临近马年前夕，一些嗅觉敏锐的投资者已在选择潜力品种建仓，布局马年藏市的运作机会，这无疑是个非常重要的信号，也为2014年藏市的运行方向埋下伏笔。

■　本版文字／图片　宝木