■　金研

    在2014年1月，乌克兰首都基辅就曾发生反政府骚乱，但规模和激烈程度尚在控制之中，2014年2月16日，乌克兰反政府抗议者撤离了他们占领的基辅市政府大楼和几个州政府办公楼，乌克兰总检察院随后宣布，议会通过的大赦法17日起生效，不再追究闹事者的刑事责任。就在局势出现转机时，基辅再次发生了严重骚乱。2014年2月18日，基辅发生的严重暴力冲突造成包括军警和记者在内的26人死亡、近800人受伤。随后，在2月22日，乌克兰总统亚努科维奇被罢免，2月26日，乌克兰反对派领导人任命各部部长并组建新政府。3月1日，乌克兰克里米亚自治共和国新任总理阿克肖诺夫发表声明，请求俄罗斯总统普京提供帮助，以保障克里米亚的和平。普京根据俄联邦宪法向俄罗斯联邦委员会提议在乌克兰领土动用军事力量，以保护黑海舰队和生活在克里米亚的俄罗斯公民安全。俄联邦委员会当天召开特别会议进行讨论，一致同意普京在乌克兰领土动用俄军事力量，直至该国形势恢复稳定。短短半个月时间，乌克兰国内动乱便转变为俄罗斯与乌克兰的地缘政治危机。

    乌克兰危机爆发导致金融市场在过去两周内发生剧烈震荡。

    债市方面，避险情绪大幅升高带动了投资者对美国国债等安全资产的需求，国债收益率显著下跌，并推升了相关债券价格。美国国债价格飙升，地缘政治风险升温导致投资者避险需求增加，资金撤出新兴市场，回流美国国债市场避险，美国国债收益率显著下行，10年期国债收益率于3月3日盘中一度跌至2.59%的近一个月低点，3月3日收盘为2.60%，较2月21日累计下行13个基点。随后受美国经济及非农就业数据强劲影响，于3月7日回升至2.79%的水平。除美国外，欧洲地区和亚洲地区的债券收益率并没有发生明显上行。相反，由于市场避险需求增加，日本、韩国等国债券收益率均出现下行。信用债方面，由于金融市场波动性增加，投资者为规避风险而增加买入信用违约掉期合约(CDS)，推高了发达国家投资级别企业债信用利差约1至3个基本点，反映乌克兰事件对发达国家企业信用情况的影响有限。

    美国股票市场所受影响暂且不大，但俄罗斯股市则跌至四年低点。欧美国家威胁将制裁俄罗斯，投资者担心俄罗斯经济或遭受重创，当地股市于3月3日单日急泻12%，较2月21日共下跌15.2%。尽管俄罗斯宣布将基准利率由5.5%上调至7%，央行也在公开市场抛售100多亿美元来遏制卢布下滑，但暂时未见效果，资金仍显现出加速流出的迹象。

    同时，欧元兑美元变化不大；资金流向日元避险，美元兑日元3月3 日收盘为101.45日元，较2月21日下跌1.0%；俄罗斯卢布则持续下跌，于3月3日更跌至历史低位，美元兑卢布3月3日收盘36.52卢布，较2月21日上升2.8%，随后跟随乌克兰局势变化而呈高位震荡态势，至3月7日收于36.37卢布。

    但是，乌克兰和俄罗斯地缘政治风险升温利好油价及金价。俄罗斯与乌克兰均为重要的能源出口国，欧洲许多国家的天然气进口需要由俄罗斯经乌克兰进行供应，而天然气供应骤减会对国际原油市场造成重大影响，事实上布仑特原油于3月3日收盘为每桶111.2美元，为两个月内的高点，较2月21日上升1.2%；金价于3月3日收盘为每盎司1350.58美元，为四个月内的高点，较2月21日上升2.0%。随后受乌克兰局势微调和美国经济数据强劲等叠加影响而呈小幅震荡态势，布仑特原油3月9日报收108.64美元；国际金价3月9日报收1339.04美元。

    总体来看，乌克兰危机事件对金融市场的影响程度暂时基本可控。但危机仍在持续发酵中，需进行持续跟踪观察。